报告品种：硅铁、锰硅

在铁合金产业“金九银十”的传统需求旺季，期货日报记者近日与多家期货公司一道走访了内蒙古和宁夏锰硅、硅铁主产区的头部生产企业，深入了解市场产销以及企业利用期货情况。

企业对四季度市场判断存在分歧

从走访情况来看，当前内蒙古地区的锰硅生产企业开机负荷较高，年底之前这部分企业不会大幅减产，供应端压力不容忽视。硅铁方面，宁夏企业普遍反映当前开工负荷相对较低。从9月数据来看，宁夏硅铁产量环比略有回升，但较年内高位仍下降超30%。另外，内蒙古锰硅企业、甘肃和青海硅铁厂、新疆百万吨级别硅铁厂均有新增产能计划。其中，锰硅以中型企业扩张为主，硅铁以大型产业链配套为主。但实际兑现需充分考虑市场情况，今年行情导致企业盈利微薄，部分计划产能或被搁置。

库存方面，全市场尤其是中上游库存仍保持高位，锰硅整体库存偏高，硅铁供需处于紧平衡状态，存货压力小于锰硅。

对于后市行情，企业的看法不一。部分企业认为当前市场情绪过于悲观，也有部分企业对后市持偏空预期。“市场对弱现实已形成共识，但对宏观政策带来的实际影响仍存在很大分歧。”创元期货研究员杨依纯表示。

据企业介绍，需求端方面，钢厂全年对硅铁采购量变化不大，但部分建材厂对锰硅采购缩量明显。后期进入季节性淡季且市场冬储意愿不强，钢厂存在减产可能。供给端方面，此次调研的厂家表示当前现金流和库存压力不大，暂无减产计划。

成本方面，市场看空锰矿情绪仍在。有企业表示，当前钢厂开工率不高，港口锰矿库存已创下近年来同期新高，海外矿山在澳矿发运恢复前也有加大出货力度的打算，预计未来锰矿供应会持续增加，锰矿价格上涨难度较大。

“综合来看，弱现实矛盾集中体现在锰矿和硅锰的高库存，后期仍有锰矿成本负反馈和锰硅自身供需错配的利空因素。”杨依纯表示，因此，预判后期走势以底部窄幅震荡为主，厂家后期倾向于低买锰矿、高套锰硅，锁定均值以上利润，保证生产稳定性。

“锰硅和硅铁基本面对价格的支撑相对有限。”光大期货研究员孙成震认为，锰硅库存及锰矿库存是压制锰硅价格的主要因素。在需求端不出现超预期改善或者供应端没有超预期停产的情况下，四季度锰硅价格难有较大上行空间。虽然硅铁供应端压力逐渐增加，需求端预计改善幅度有限，但是库存及成本支撑略好于锰硅，预计四季度硅铁走势会好于锰硅，但是上方空间同样有限。

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