报告品种：棉纱

中国棉花网专讯：近期，为及时掌握棉纺产业发展动态，中国棉花网记者深入浙江、广东棉纺产业一线进行调研。从调研情况看，在国内外需求较弱的背景下，受访企业普遍反映今年纺织产业发展遭遇较大阻力，特别是今年“金九银十”旺季不如预期，纱线、坯布订单较差，纺纱织布客户都在降低库存防控风险，由于11月份将有美国总统大选结果、美联储议息会议和全国人大常委会等重磅事件，目前棉纺产业客户普遍持观望态度。

一、纺织企业生产形势

（一）精梳落棉紧缺，与地产棉价格接近。根据实地调研，随着近年来市场消费出现降级，精梳纱订单下降明显，导致精梳落棉产量降低，市场出现了供需错位，目前优质精梳落棉价格已经和地产棉价格接近。受访企业表示，在精梳纱生产过程中，精梳落棉经过了层层梳理筛选，无论含杂还是纺纱过程中的原料损耗都要明显低于原棉。

（二）纺企开机率六成，旺季订单不理想。目前调研纺纱企业开机率在六成左右，“金九银十”旺季开机率也没有明显提升，主要是下游订单不理想。如果提高开机率，导致棉纱成品累库，会增加企业的经营压力。现阶段宁波纺纱企业都是根据订单安排生产计划，不会无效积累库存。

（三）混纺纱产品为主，内外销市场相结合。调研发现，在新疆棉纱冲击下，浙江、广东纺纱企业主要以做混纺纱、差异化产品为主，基本放弃传统的普梳32S、40S等产品，避免同新疆棉纱的直接竞争。据了解，受访企业充分利用内地化纤原料优势，配合化纤成本较低的优势，持续增加使用占比。同时新疆棉纱主要内销，浙江企业加大外棉使用比例，出口海外市场，但随着越南等纺织国家的崛起，目前海外订单份额也受到了一定的削弱。

（四）赴海外建厂意愿低，保守经营为主。据受访企业了解，目前越南等地已经成为纺织产业的红海战场，现在已经不再适合在越南继续新建纺织企业。虽然越南等地棉花进口原料享受零关税政策，较中国企业有竞争优势，但是工资水平和用电成本已经没有优势，加上未来不稳定的政治因素，即便已经在越南建厂的中资企业，也不在盲目扩大再生产规模。目前越南工人工资3000元/月左右，用电约在0.52元/度，但是考虑工人的技术水平和生产效率，这样的工资优势并不明显。另外用电成本优势也不大，不仅高于新疆用电水平，而且相较内地0.7-0.8元/度用电优势不是很明显。

二、织布产业发展现状

（一）织布产能过剩，企业生存遭遇困境。目前国内织布产能处于过剩阶段，未来市场优胜劣汰将是大概率事件。兰溪作为国内织布产业的重镇，拥有3万台织机，按照每台织机每天至少200米产量计算，一天就生产600万米布，一个月产1.8亿米布，一年产量达到21.6亿米，加上南通、佛山、新疆等布匹产量，在国内外消费市场萎缩的前提下，织布产能已经过剩。

（二）选择差异化路线，避免与新疆布匹竞争。近年来，新疆投产的织布机产能迅速扩张，目前已经达到3万台布机的规模，单看产能已经与兰溪不相上下，但是考虑到新疆投产的机器设备新，单机生产效率会更高。新疆织布企业凭借较低的生产成本优势，生产的白坯布已经对内地市场造成很大冲击。兰溪企业为了生存，只能选择中高端和差异化路线。

（三）订单主打短平快，订单量变化大。由于抖音直播带货等新型购物形式的兴起，现在承接的订单普遍出现短平快的特点，整个纱线、坯布行业亦是如此。例如宁波一家色纺企业承接纱线订单600吨，涉及品种高达597个，平均一个品种订单也就一吨左右，大幅增加了企业调机的频率。原来布厂承接一个品种订单都是上千吨，现在每个布匹订单仅有数吨。因市场反应很快，充满了不确定性，企业承接订单以短平快为主，否则一旦销售不出去就会面临很大的经营风险。

三、对未来棉市行情走势的判断

（一）短期热点事件聚焦，棉价或迎宽幅震荡。11月对整个金融市场来讲至关重要，不仅美国总统大选结果即将出炉，美联储议息会议也将如期召开，还有本月初的全国人大常委会议，事关本轮国内财政政策的力度，对棉价走势至关重要。因此，整个产业客户和资本市场都在观望，等待最终结果。在以上事件的双重影响下，棉价大概率或出现宽幅震荡。

（二）棉价处于低位，向下深跌空间有限。虽然上述事件可能会引发棉价震荡，但从调研结果看，目前郑棉价格处于低位，预计向下深跌空间有限。主要有以下几点原因：一是新疆棉收购加工成本基本已经固化，平均成本在14000-15000元/吨，短期成本端对新棉有较强的支撑作用；二是郑棉价格处于历史偏低位置，郑棉正常价格区间在15000-16000元/吨，资金向下打压的动力不足，盈亏比不合适。

（三）产业链库存处于低位，后市谨慎乐观。经调研了解，由于对棉花后市运行较为悲观，今年以来，产业客户的原料和产品库存都处在低位，一旦未来预期转变，棉价企稳回升，产业链各环节累库将对棉价上行起到重要的助推作用，并且广东棉纱贸易商有意在低价补库。目前难以看到棉花出现牛市的基本条件，棉价上涨也仅是回归正常价值区间，暂时看不到过高的向上运行空间。

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