报告品种：豆粕、菜粕

一、贸易企业A

1、企业情况：豆粕为主，一个月8000吨左右的量，需求闽南为主，终端客户占60%，中小型饲料厂占比40%。

2、饲料需求：今年饲料行业整体需求下滑一些，但是感觉当地中小型客户端需求变化不大，主要是大型企业减少一些。

3、菜粕需求：菜粕在当地禽料需求占80%，水产占20%。

4、库存：目前物理库存10天左右。

5、下游需求：以随买随用为主，卖货还比较稳定，10月份饲料厂需求同比减少1/4左右。

6、后市看法：6-9月理想基差-140到-150，不看好明年基差。盘面1月豆粕2930-2950元/吨期间，现货不跟跌，所以觉得这个区间有一定支撑。

二、饲料企业B

1、企业情况：产能76万吨，生产猪饲料，包括预混料，浓缩料，全价料。

2、采购、销售情况：目前采购是集团集中采购，下游销售以一口价为主。2023年饲料销量31万吨。2024年销量有所下滑，主要是上半年猪价下滑以及环保原因导致散养户减少。养殖规模化导致散装提货较多。10月份销售量环比9月变化不大，同比去年有所下滑。

3、饲料配比：小猪饲料中豆粕添加比例13-14%，大猪饲料中豆粕添加比例约10%。其他饲料包括进口大麦、玉米、保税饲料。玉米目前添加比例55%，一般猪料中能量料占比60-70%，大麦在猪料中添加比例范围在15-25%。保税饲料主要是进口玉米加工后加米糠粕。2023年进口保税玉米量在700-800万吨，今年可能比去年下滑一成。

4、原料库存：目前物理库存在20天左右，库存处于该企业近年来的一个较高水平，正常保证生产只需要5-7天的库存。目前库存比9月略降一些，后期可能继续维持该库存水平。

5、后市看法：基差安全边际较去年提高。从养猪的角度看预计后期需求会好一些，现在猪可能会养到300斤出栏，一般情况下是养到260斤左右出栏，因此看好后期需求。

三、饲料企业C

1、企业情况：生产水产料，产能20万吨，去年产量6-7万吨，目前淡季晚上生产，白天停工，因晚上电费优惠。

2、水产料配方：普水料中豆粕添加比30%，菜粕添加比20-30%，特水料中豆粕添加比30%，菜粕20%，虾料中豆粕占比20%，菜粕占比10%。

3、价差替代：不太会因为豆菜价差调整菜粕添加比，因考虑调整对水产料的颜色、气温造成影响。

4、淡旺季影响：淡季菜粕用量200吨/月，旺季500吨/月。淡季水产料需求较旺季水产料降幅约4成。一般4月底5月初进入旺季，十一之后进入淡季。

5、饲料销量：该企业较去年小幅增长，主要是海水料和淡水料小增，虾料持平。

6、南方冬季水产养殖：冬季可以养殖虾，鱼塘接入控温设备，保持水温在10-20度。

7、采购策略及后市看法：今年5月开始随用随买。明年水产可能比今年还下滑一些，虽然养殖毛利比之前高但是销量下滑。

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