交易所在设置纯碱基准交割品时,参考了现行《纯碱国标》质量标准,并对其中个别指标进行了调整,确保交割品符合现货市场习惯。

一、基准交割品

符合《中华人民共和国国家标准 工业碳酸钠及其实验方法 第1部分:工业碳酸钠》(GB/T 210.1—2004,以下简称《纯碱国标》)Ⅱ类优等品的重质纯碱,且氯化钠含量(以干基的NaCl的质量分数计)小于等于0.6%。包装要求:纯碱交割品的包装应符合《纯碱国标》的规定。纯碱单包净重为1吨以及交易所公告的其他规格。纯碱期货交割品与《纯碱国标》质量指标见表1。

表1 纯碱期货交割品与《纯碱国标》质量指标对比

资料来源:国家标准全文公开系统、郑州商品交易所。

小贴士

《纯碱国标》中氯化钠(以干基的NaCl的质量分数计)的含量为小于等于0.7%,而纯碱期货基准交割品中的氯化钠(以干基的NaCl的质量分数计)含量为小于等于0.6%。在纯碱期货基准交割品中调低氯化钠含量,主要是为了减少其对玻璃窑炉的腐蚀性。通常,纯碱里的氯化钠含量越低,对玻璃窑炉的腐蚀性越小。在现货市场中,纯碱生产企业也普遍将氯化钠含量控制在0.6%以下。纯碱期货基准交割品中氯化钠含量的设置,符合现货市场的贸易习惯,可以更好地满足纯碱及其下游玻璃企业对货品的实际需求。

二、交割单位

纯碱期货的交割单位是20吨,其设置与期货合约中的交易单位一致,一方面便于交易者理解和记忆;另一方面与现货贸易规模灵活匹配。重质纯碱现货贸易中,贸易商和下游消费企业单次采购规模少则几百吨,多则上千吨。选择较小的交割单位,有利于买方根据自身采购规模和运输能力自行组合最佳的交割数量。

三、交割基准

价纯碱基准交割地为河北。河北沙河地区的玻璃企业产能集中,纯碱采购规模大,采购区域可覆盖河南、青海、河北、山东等纯碱主产区,该区域的市场价格能较直观地反映国内供求状况,具有较强的风向标作用。其他交割区域为湖北、河南安阳、安徽,交割区域之间没有升贴水。重质纯碱现货贸易通常采用送到制,运输方式有汽运、铁路、水运等,其中汽运较多。在纯碱期货规则设计中,为了与现货市场贸易惯例保持一致,交割规则规定,在交割时,纯碱运达仓库指定货位前的一切费用和货物装到汽车板的出库费用由标准仓单注册人承担,货物出库装到汽车板后的一切费用由提货人承担,包装物价格包含在相应期货合约价格中,不另行计价。因此,纯碱期货交割基准价为基准交割品在基准交割地出库时汽车板交货的含税价格(含包装)。

四、交割方式

纯碱期货适用期货转现货(以下简称“期转现”)、仓库标准仓单交割和厂库标准仓单交割,并设有免检品牌。

1.期转现

期转现是指持有同一交割月份合约的交易双方协商一致并向交易所提出申请,获得交易所批准后,分别将各自期货持仓按照双方达成的平仓价格由交易所代为平仓,同时按照双方达成的现货买卖协议进行与期货合约标的物种类相同、数量相当的现货交换。其中,现货的买方在期货市场应当持有多头部位,现货的卖方在期货市场应当持有空头部位。

2.仓库交割

仓库交割是指卖方通过将指定仓库开具的相关商品仓库仓单转移给买方,以完成实物交割的交割方式。为方便多种经营主体参与期货市场,满足多元化的交割需求,纯碱期货合约规则设计保留传统的仓库交割方式。

3.厂库交割

厂库交割是指卖方通过将指定厂库开具的相关商品标准仓单转移给买方,以完成实物交割的交割方式。

小贴士

纯碱厂库交割的优点

根据纯碱现货储存及贸易惯例,厂库交割具有以下诸多优点:第一,降低储存风险。由于纯碱仓储时间过长可能会出现板结现象,采用厂库仓单,省去了仓库存储这一环节,消除了货物在储存期间的质量变化风险。第二,减少入库环节,降低交割成本。在纯碱厂库交割中,由厂库将货物送至提货人在厂库配送范围内选择的交割仓库或者其他指定交货地点,减少了中间搬倒和装卸等环节,节省了相关环节的费用。第三,充当期货交割安全阀。当市场因时间、地域等错配出现仓单不足时,厂库可迅速生成仓单,有效地防范和化解交割风险。第四,满足实物交割的多样性。下游企业可与厂库协商,提货时灵活方便,满足买方的个性化需求。纯碱期货不同交割方式的对比见表2。

表2  纯碱期货不同交割方式对比

资料来源:郑州商品交易所、光大期货研究所整理。

4.免检品牌

在现货市场中,纯碱标准化程度高,故现货贸易中一般不进行质量检验。郑州商品交易所引入免检品牌制度,将产品质量较好、市场认可度高的纯碱品牌确定为交割免检品牌,降低了交割成本。免检品牌与非免检品牌在质检环节等方面是存在差异的(见表3)。

表3 免检品牌与非免检品牌对照

资料来源:郑州商品交易所、光大期货研究所整理。

免检品牌生产厂家直接申请入库的,入库纯碱质量可以免检;标准仓单注册人向交易所和仓库提交免检品牌生产厂家出具的符合交易所要求的产品质量责任承诺书及相关材料的,入库纯碱质量可以免检。免检品牌的仓单注销后,重新注册的货物若无质量责任承诺书,需要进行商检才能重新注册仓单。