报告品种：螺纹钢

10月12日，备受瞩目的财政部新闻发布会召开，会上明确表态中央财政还有较大举债空间和赤字提升空间，本轮财政政策释放可谓诚意满满，下周一黑色市场有望再反弹一段，但宏观的归宏观，废钢涨不涨、涨多少，还是要废钢自身的基本面情况如何。

在国庆前夕，富宝废钢曾经做了一份《82家钢厂补库，或助推废钢走强》的废钢补库专题报告，里面明确提出国庆前夕及国庆中，废钢将出现力度较大的补涨。后续富宝公众号文章也分析了，废钢有较大可能出现100元以上的补涨机会，事实上，国庆期间各地废钢上涨了100-200元不等，沙老大节后也拉涨了150元。

那么节后钢厂废钢库存补库到何种地步？库存目前表现如何，针对此问题，富宝废钢对国内255家用废钢企库存进行了调研分析，共各位商家参考。

一、调研样本情况

本次国庆补库意愿情况富宝总计调研了国内255家钢企，其中华东地区77家、华北地区52家，东北地区28家，华南地区33家，华中26家，西北8家，西南31家，样本方面基本覆盖了全国各主要区域的主流用废钢厂。本次调研样本钢企合计粗钢产能8.2亿吨。

二、调研结果：补库周期仍在延续，但增产压力会成为未来钢材市场隐忧

1）节后255家钢厂废钢库存上升10.8%。我节后255家钢企废钢库存上升至412.8万吨，较9月下旬增加40.5万吨，增幅10.8%，考虑到目前钢厂到货量偏高且大于日耗，预计下周钢企废钢库存可以达到440-450万吨左右的较好水平。

2）较去年同期仍低108万吨，补库周期或仍将延续。2023年国庆后第一周，255家钢企库存量为521.6万吨，比目前的水平高20.7%，废钢仍有进一步补库需求，对未来废钢行情仍有一定的托底作用。

3）在调研中，我们发现，西南电炉厂、华东等部分钢厂有冬储前置的行为。废钢原料冬储，以往年份多在11月中旬以后逐步开展，但由于这一阶段，钢企补库过于集中，市场比较拥挤，容易导致废钢涨价速度过快，导致钢厂用废成本上升。而冬储前置，也就是将废钢冬储的时间线提前至10月份开始，这或有助于平抑废钢价格的波动率。

4）废钢库存可用天数仅为8.36天，较补库前夕减少1.04天。近期钢企利润快速上扬，部分长流程以及电炉钢厂利润高达200-400元/吨，由于利润刺激，钢企纷纷加大了废钢用量或者提高了废钢配比，以此进行提产，扩大总效益。废钢需求上升速度大于库存累库速度，导致节后废钢库存可用天数不增反减。但这种情况，也对未来钢材市场行情埋下了隐忧，那就是增产的压力可能会重新成为钢材市场运行的主要基本面矛盾。

三、供应压力较为明显，或限制废钢上涨空间

调研数据显示，目前255家钢厂到货量已经上升至61万吨的超高水平，较去年同期增9万吨，增幅17%，较节前增24.4万吨，增幅46.9%。目前华东6厚重废价格已经上升至2407元/吨，较高的废钢价格刺激了废钢贸易商加工积极性，也刺激了前端废钢资源的释放。且废钢供应的增速尚大于需求增速。

结合调研的钢企废钢补库情况，以及供需等情况，我们预计短期钢企在利润的刺激下，会进一步扩大生产，提升废钢用量。但由于目前废钢价格已经处于较高水平，市场上可以供应较为充足的废钢资源，废钢供需存整体上处于平衡状态，但个别时段会出现宽松状态，反映到废钢价格上面，那就是短期废钢价格上涨空间较窄，且需要防范个别时段由于到货过高或者钢企增产压力较大情况下的抛压行为所带来的废钢价格下跌。

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