报告品种：铅

中秋节前，SMM初步调研了解，大部分铅蓄电池企业放假1-3天不等。尽管个别储能领域蓄电池企业9月订单回暖，但中秋节假日并不会“加班”开工，中秋节假期生产以长单提货为主，下游几乎没有节前备库需求。节后，铅价并未结束偏弱震荡行情，下游再度观望。

节后冶炼厂库存是否再度累增？现货市场成交情况如何？节后，SMM对河南、湖南、江西、广东等地主要原生铅冶炼厂及持货商调研情况如下：

河南地区冶炼厂A：节后冶炼厂库存仅出现少量累增，另外，部分节前未完成发售的库存已安排物流发货转移至社会仓库准备交割事宜。

河南地区持货商B：节后首日抛售了500吨左右河南地区厂家的现货，铅价走弱后市场成交很差，冶炼厂未提货的长单库存还是比较多。

广东地区某冶炼厂C：尽管中秋节假期库存累增了几百吨，但后续会陆续以长单形式发完。相比于中秋节假期的库存累增压力，目前更担心国庆假期库存增幅超过要求。

湖南地区某冶炼厂D: 9月检修恢复后未安排满产，此前的高库存已经陆续去库，节后库存只剩2-3天的量，节后现货报价从贴水收窄至平水附近，但实际成交较差。

湖南地区某冶炼厂E：具体库存不方便透露，节后现货贴水收窄至25-0元/吨，但实际成交不足5车，下游买涨不买跌。

江西地区某冶炼厂F：节后几乎没有库存，现货持续对SMM1#铅升水报价，节假日期间已安排将现货库存转移至社会仓库准备交割。

9月上旬，原生铅冶炼厂集中检修预期兑现，再生精铅受利润亏损等行情因素恢复不及预期，精铅市场供应下滑对冲了旺季不旺的消费需求。中秋节后，9月边际减产或检修的冶炼厂库存已在节假日陆续去库或提前完成预售，节后库存以下降为主。另外基本维持正常生产的冶炼厂节后库存如期小幅累增1-2天，节后并未快速发货去库。另有部分市场交易者对SMM表示，宏观转暖及铜铝锌价格小幅补涨并未提振国内铅价，节后首个交易日沪铅主力2410合约跌幅略超预期，下游铅酸蓄电池消费情况变动并不明显，铅价逢低备库采购积极性较差，市场观望情绪浓厚。

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