报告品种：工业硅

摘要

1、套保比例：怒江≈保山＞德宏州。根据调研怒江和保山的套保比例较高，多数签单到10月，德宏州的套保比例较低，大多签单到8月。同时，西南地区硅厂开工情况对利润较为敏感，叠加10月份将进入枯水期，电价相较于丰水期将会上涨，因此套保比例较低的硅厂可能会考虑在9月中下旬停炉，套保比例较高的硅厂或持续开炉到10月。

2、云南硅厂转产新标553#和新标421#意愿不足。对于生产新标553#而言，当前云南硅厂生产高钛421#，伴生的低牌号产品，大多也符合新标553#的交割要求；若降级生产新标553#，伴生的低牌号产品难以符合新规的交割要求。因此，若转为生产新标553#，会降低产品的可交割比例。对于生产新标421#而言，硅厂需要更换低钛硅石以及调整还原剂，此举将提高硅厂的成本，且目前已经试制过新标421#的硅厂反馈，产品合格比率较低，进一步推高生产成本。因此，新规实施后，云南地区仍将以现有高钛421#为主要产品，视价格情况选择是否降级成新标553#交期货。

一、调研背景

云南是我国工业硅的主要产区之一。根据百川盈孚，截至2024年7月，云南地区工业硅产能为126.4万吨，占比约18%；2023年云南地区工业硅产量约59万吨，占比约16%，2024年1-8月，云南地区工业硅累计产量约40万吨，累计占比约13%。

云南地区单一企业产能小，主要聚集在德宏州、保山、怒江。云南地区硅厂产能普遍较小，多为年产能2万吨以下的小厂。根据百川盈孚，截至2024年7月，德宏州产能约51万吨（占比约40%）、保山产能约35万吨（占比约27%）、怒江产能约27万吨（占比约21%），主要系上述地区水电资源丰富。

云南地区开工率随电价具有季节性。按往年看，每年6至9月为丰水期，5月、10月为平水期，12月至次年4月为枯水期，其中，丰水期电价最低，其次为平水期，枯水期电价最高。电价变动导致云南地区开工率出现的季节性。

二、调研内容

企业A

1、生产情况

（1）有3台12500KVA的炉子，已停炉1台。

（2）主要产441#、521#、4203#、3202#。

（3）有转产新标553的能力，后续是否转产主要看利润。

2、销售情况：主要销售给贸易商、期限商。

3、库存情况：有一两千吨库存，主要是5字头的货。

4、成本

（1）电价：9月电价约0.36元/度，今年电价和去年类似。

（2）硅石：用缅甸硅石，钛低铁高。

（3）还原剂：木炭（单耗800kg）、石油焦（单耗500-600kg）、硅煤（单耗400kg）。

5、后续生产计划：计划9月中下旬全部停炉。

企业B

1、生产情况

（1）有2台12500KVA的炉子，产量1600吨/月，都处于开工状态。

（2）产品主要为4402#、高钛421#，出口为主。

2、销售情况：主要客户为贸易商。

3、库存情况：几百吨，计划囤货等行情。

4、成本

（1）电价：9月电价0.38-0.39元/度，电价每年都在涨。

（2）硅石：昭通硅石，已经采购完今年的需求量，后续不计划换硅石。

（3）还原剂：木炭、石油焦、硅煤。

5、后续生产计划：计划9月下旬停炉，后续不会转新标，价格合适会拿高钛421#当新标553#交。

企业C

1、生产情况

（1）有2台12500KVA炉子，都处于开工状态。

（2）已套保丰水期70-80%产量，同时，也套保了1000吨新标421#。

（3）主要产品为421#。

2、销售情况：主要销售给期现商。

3、库存情况：库存水平低，且已套保。

4、成本

（1）电价：9月电价0.37元/度，预计10月涨0.01元/度，11月再涨0.1元/度。

（2）硅石：缅甸硅石。

（3）还原剂：木炭、石油焦、硅煤5、后续生产计划：以生产前期订单为主，后续看价格再决定停炉。不会转产新标553#，视价格情况，可拿421#交新标553#。

企业D

1、生产情况

（1）有1台12500kv炉子，产量约800吨/月，目前处于开工状态。

（2）5月份时套保约2个月产量。

（3）产品以高钛低钙421#为主。

2、销售情况：大部分销售给贸易商。

3、库存情况：库存水平较低，约300-400吨。

4、成本

（1）还原剂：木炭、石油焦、硅煤。

（2）硅石：昭通硅石。

5、后续生产计划：计划9月中旬停炉。

企业E

1、生产情况

（1）有4台12500KVA的炉子，都处于开工状态。

（2）主要产品为3303#和4202#。

2、销售情况：套保比例低，叠加价格低，销售量少。

3、库存情况：库存水平较高，计划囤货到枯水期再销售。

4、后续生产计划：后续计划停炉，停炉节奏与周边工厂保持一致。

企业F

1、生产情况

（1）有2台12500KVA炉子，都处于开工状态。

（2）主要产品为4402#、553#。

2、销售情况：期现商、自己对外销售。

3、库存情况：有约2000+吨。

4、后续生产计划：丰水期套保比例高，后续看利润情况再决定是否停炉。

企业G

1、生产情况

（1）有1台12500KVA炉子，处于开工状态。

（2）主要产品为高钛421#。

2、销售情况：销售给期现商。

3、库存情况：库存水平较低，库存均已套保，后续不打算留库存。

4、成本

（1）电价：9月份电价为0.385元/吨。

（2）硅石：使用昭通、广西和缅甸的硅石。

（3）还原剂：木炭（单耗600kg）、硅煤（单耗500-600kg）、石油焦（单耗500-600kg）。

5、后续生产计划：预计生产到10月份，后续不会做新标553#。

企业H

1、生产情况

（1）有2台33000KVA炉子、2台18000KVA炉子，年产能5万吨。

（2）套保比例较高，目前订货到10月。

（3）主要产品为高钛421#。

2、销售情况：给期现商、贸易商。

3、库存情况：库存有三千吨，套保比例较高。

4、成本

（1）硅石：昭通硅石。

（2）还原剂：木炭（单耗700+kg）、硅煤（单耗100+kg，新疆煤）、石油焦（单耗100-kg）。

（3）配套余热发电设备，四台炉子供一台发电机，单吨工业硅可省电400-500度。

企业I

1、生产情况

（1）2台12500KVA，日产28吨/台，都处于开工状态。

（2）5月份套保了约两个月产量，也签了部分11、12月的单子。

（3）主要产品为421#（占比大于50%），另有部分3303#、441#。

2、销售情况：销售给期现公司。

3、库存情况：库存约200-300吨，大部分已经销售给期现公司。

4、成本

（1）还原剂：木炭（单耗600kg）、石油焦（600kg，台湾焦）、硅煤（单耗600kg，新疆煤）。

（2）电价：9月电价0.34-0.35元/度。

企业J

1、生产情况

（1）2台12500KVA炉子，日产30-31吨/台，都处于开工状态。

（2）主要产品为3303#（占15%）、4402#（占70%）。

2、销售情况：销售给贸易商。

3、库存情况：约2000吨。

4、成本

（1）电费：9月电价0.33元/度，综合单吨用电约12500度。

（2）硅石：用贵州硅石，钛1000-1100ppm。

（3）还原剂：木炭（单耗400kg）、石油焦（单耗480-500kg）、硅煤（单耗480-500kg）。

5、后续生产计划：10月计划停炉，为了保就业，微亏愿意生产。

企业K

1、生产情况

（1）有2台33000KVA，日产63-65吨/台。

（2）有2条磨粉线，每条每小时产5吨。

2、销售情况：全为421#，交仓单。

3、成本

还原剂：用全煤工艺做553#，为新疆煤；421#用木炭（缅甸）、硅煤。

4、后续生产计划：套保比例较高，视价格考虑停炉。

三、总结

1、套保比例：怒江≈保山＞德宏州。为了减少丰水期价格下跌的风险，云南大多数硅厂在5月份有提前进行套保，根据调研怒江和保山的套保比例较高，多数签单到10月，德宏州的套保比例较低，大多签单到8月。同时，西南地区硅厂开工情况对利润较为敏感，叠加10月份将进入枯水期，电价相较于丰水期将会上涨，因此套保比例较低的硅厂可能会考虑在9月中下旬停炉，套保比例较高的硅厂或持续开炉到10月。

2、云南硅厂转产新标553#和新标421#意愿不足。从生产技术上看，云南地区大部分硅厂均可调整生产符合新交割标准的553#和421#，但目前云南地区对转产新标交割品的意愿不大。对于生产新标553#而言，当前云南硅厂生产高钛421#，伴生的低牌号产品，大多也符合新标553#的交割要求；若降级生产新标553#，伴生的低牌号产品难以符合新规的交割要求。因此，若转为生产新标553#，会降低产品的可交割比例。对于生产新标421#而言，硅厂需要更换低钛硅石（主要为缅甸硅石，云南目前主要使用昭通硅石）以及调整还原剂（使用新疆煤替代目前广泛使用的宁夏煤），此举将提高硅厂的成本，且目前已经试制过新标421#的硅厂反馈，产品合格比率较低，进一步推高生产成本。因此，新规实施后，云南地区仍将以现有高钛421#为主要产品，视价格情况选择是否降级成新标553#交期货。

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