报告品种：铜

调研时间：2024年8月26日-8月30日

调研地点：广东省佛山市、广东省鹤山市

调研方式：实地走访

调研目的：了解市场铜材生产企业、空调主机厂、终端卫浴企业的现状以及后市看法

调研对象：广东市场铜材生产企业、终端空调、卫浴企业

铜材生产企业A

生产情况：铜板带材开工率平均维持在60%-70%，月产4000吨左右，紫铜类占比30%，黄铜类占70%左右。原料库存不高，总量在1000吨左右，其中电解铜及锌锭占在400吨左右，生产比较平稳。在铜价波动的背景下，对原材料进行套保，同时维持按需采购。执行低价买多，高价减库存的模式。

订单需求：下游电子、灯饰、首饰、锁具、小型接插件等需求淡旺季比较明显，跟地产相关的需求偏弱。2024年整体表现略好于2023年。

后市预期：未来一两年内，预计板带整体变化不大，下游更多依靠出口外销，所以跟国际局势、消费水平有紧密关联，消费降级对消费品选用铜制原料有较多影响。

铜材生产企业B

生产情况：管棒排产品预计年产10万吨左右，今年的铜管的表现比较好，开工率基本维持在80%左右，甚至更高，生产线基本全部开启，今年初期表现较好，4-5月期间因为铜价波动，订单稍弱，8月目前属于季节性淡季。原料方面周转迅速，保持50%产量的库存足够流转，快进快出避免风险。

订单需求：企业的铜管产品主要供应制冷配件行业，铜排也与电网有订单合约，整体表现尚可。

后市预期：铜排消费有所保障，铜管四季度预计仍会逐渐旺起来，对铜价持谨慎乐观态度。

终端卫浴企业C

市场情况：目前卫浴五金、水龙头、花洒类产品主要以HPb59-1国标黄铜原料为主，部分与饮用水有接触的需使用低铅铜原料。近年来不锈钢和锌合金材质的产品盛行，但因不锈钢成型较差，抛光电镀性能一般等因素，铜材质依然占比较高。今年集团整体出口略有减少，但供应商比较稳健，各地区情况分化，例如厦门地区出口表现优于内销表现。

未来预期：未来是否有更严重的替代性威胁，主要影响因素有，一铜价未来上涨所带来的原料成本增加，二市场对铅含量的重视程度，目前欧洲等地区已经对比相关标准进行改革，进一步杜绝金属成分，尤其有害金属成分对消费者健康有影响的因素存在。未来格局有望从之前的铜材质“一家独大”改为铜材质、不锈钢材质、锌合金材质“三足鼎立”的格局。

终端空调企业D

生产情况：主机厂一年铜管消耗量至少2万吨以上，主要来自国内海亮、精艺、金龙等知名供应商，此外还有7000-8000吨铜管件的消耗量。近3年来空调生产数量保持增长态势，尤其北美、中东等地出口较好。

未来预期：今年计划争取增产30%的目标，2025年计划保持20%的增速。目前由于内销表现不佳，以旧换新刺激消费反馈有限，预计未来依然出口是亮点。

铜材生产企业E

生产情况：今年由于卫浴类订单下滑，铜棒订单大幅缩水，正常每月生产铜材2000吨左右，现在1300-1400吨/月。企业增加进口再生铜贸易类业务。每月平均进口铜米等再生料500-800吨，黄铜类200-500吨。锌锭消耗量600吨/月，维持按需采购，进口的再生铜除保障铜棒、铜锭生产外，剩余用作与冶炼厂等贸易。

订单情况：今年订单情况在1-3月表现尚可，4-5月受铜价波动影响订单较差，7-8月淡季订单也较少，今年黄铜的表现较去年更弱，进口废料倒挂严重，国内原料紧缺难采购，供需双弱。

后市预期：9月铜价走势预计先冲高后回落，基本面不支持大幅反弹。对黄铜的需求不够看好，汇率波动和原料紧缺，将继续维持。

铜材生产企业F

生产情况：企业开工率60%，下半年目标保开炉，保生产，原料方面比较紧缺，库存维持在5天左右周转，今年上半年原料库存比较充裕，后期市场废料紧张补库不及消耗速度快，库存逐渐下降，8月库存非常紧张。

订单情况：订单不饱和，现在从3公斤-300公斤的各类订单都接，下游降库存表现明显，卫浴出口下滑20%,内销下滑近30%,锁具订单减少50%，各类需求下滑，订单不集中，尤其卫浴产品，逐减去铜化，优先选用不锈钢和铝材。

未来预期：淡季过去，下半年需求端会略好一点，尤其是下半年的3C数码产品发布，新能源汽车充电桩等，提振铜棒、铜排消费。

铜材生产企业G

生产情况：今年上半年同比去年增长30%,与去年基数较低有关，今年产线已经整改完毕，计划逐渐增产。现在月产2000吨以上，主要以内螺纹铜管及光面盘管为主。

订单情况：今年制冷行业表现较好，上半年订单表现不错，随着8月美的等主机厂放高温假，订单开始减少。目前在调整长单散单占比，未来目标长单占比增加15%。

后市预期：预计四季度铜管行业将逐渐进入旺季，但后半年的力度不及上半年，铜价在7万元/吨支撑较强，未来长期看多心态。

终端空调企业H

基本情况：空调主机厂每年对铜类原料需求在20万吨左右，主要是铜管及铜配件，2024年预计生产在7千万台左右，未来会继续保持10%以上的产量增长。目前出口空调用铝技术比较成熟，内销依然是铜为主。未来随着铜价继续上涨，铝代铜或许会是新趋势。

综合来看，今年铜材企业表现出“紫增黄减”的趋势，其中是铜管、铜排产品今年上半年表现优异，黄铜类产品表现下滑，企业反馈原料偏紧且需求弱化，铜价的剧烈波动，抬高企业生产成本，导致利润持续收窄。终端方面，空调企业因较好的出口表现，以及头部品牌在内销市场的份额较重，今年排产表现强劲，未来每年计划继续保持10%以上的增速。卫浴类企业面临“去铜化”的替代性威胁加剧，随着铜价的不断上涨，铜材成本对成品销售压力凸显，终端消费市场面临消费降级，成品价格有进一步走低趋势，各类不锈钢、锌合金产品以及生产工艺技术，都在快速更新迭代，预计未来铜将更多应用在高端产品领域，及产品的关键部位。铜材产业近两年将维持缓慢修复态势，紫铜类产品的发展前景远超黄铜类产品的表现，未来黄铜材料消费量进阶需等待地产需求修复、和消费信心的增加。短期铜市场淡季明显，虽然9月来临，但根据订单情况看，旺季预计要推迟至9月中下旬开启。

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