报告品种：铅

一、安徽铅蓄电池厂A

生产运营情况：公司定位给集团做差异化高端化的电动车配套，电池产能界首厂10万多只一天，OEM工厂产能也是10万多只一天，共计产能20万多只一天，明年产能将达到23万只左右一天。目前公司正在通过自动化降本增效，18-19年员工人数将近3000，现在仅有1500，产能却能翻倍。

上游采购情况：界首厂主要以长单采购为主，订单占比在70-80%左右，OEM工厂长单占比同样更多，大概在50-60%；企业在7月中旬时采购了一批高价原料库存。

下游销售情况：主要供货给集团做电池配套，基本不做其他散单。跌价时经销商不愿意拿货，预计今年动力电池销售仍有10%的增速（仅限企业内部，行业同比有缩量）；企业认为行业ToC端消费整体旺季不旺，原因一方面源于经济形势，一方面则是因为天气过于炎热，消费者没有购买意愿。

对锂铅替代的看法：尽管目前锂电池与铅蓄电池价格差异不大，但由于1）惯性成本，锂电动车三电系统配置相较铅电动车更高，2）销售定价，经销商对锂电池仍有挺价情绪，锂电动整车定价更高；在两轮电动车领域，锂电池渗透需要时间周期较长，主要考虑到源于两方面的安全性问题1）电池机械防护不如汽车；2）BMS系统应用至两轮车成本过高。

二、安徽再生铅厂E

生产运营情况：再生铅产能在13-14万吨左右；企业目前按照当天废电瓶收货量生产，生产周期不超过一天，目前企业成品库存跌价亏损为主，认为后市铅价底线在16000-16500左右。

原料及成品库存：目前原料定产，基本没有原料与成品库存；废电瓶降价抛货期间收了7000-8000吨的废电瓶；正常日均采购550吨左右，7月中旬开始控制500吨左右采购量。

成本利润情况：企业铅锭生产单位总成本，废电瓶9500对应铅价17000，若继续下跌则开始亏损。

反向开票及公平竞争条例影响：提升2.4个点左右的税成本；铅价19000-19500时税成本多出来450左右，目前17000价格则多出来400左右成本。

下游销售情况：散单为主，长单主要供应给集团内部，长单占比大概在30%-40%。

检修计划：目前运行产能不到50%，按照废电瓶收购情况减产，日均进货量200吨左右，对应运行产能36%左右。

对后市的展望：企业认为后续有三方面事件值得重点跟进，1、废电瓶发生量，受到两方面因素限制1）动力电池使用寿命增长，更换基数减少；2）电动车电池轻量化，18/19年工信部提出电动车电池减重，出铅率逐步下降；2、税务倒查问题；3、环保督察（大概在8月底9月初）。

三、安徽再生铅厂F

生产运营情况：企业有完备的综合回收体系，2018年初始产能达45万吨，20年提产14万吨二期产能，目前获得排污许可证的产能在59万吨；但因为原料供应问题，年均产量在40万吨左右，2021年产量34万吨，2022年产量45万吨。产能构成方面，目前有40万吨电解铅产能（基本与矿铅品质相近），10万吨再生精铅以及10万吨铅合金，产线可随时切换。

原料及成品库存：原料库存在1万吨左右，均为上一轮抛货时接手；目前基本没有成品库存。

成本利润情况：成本大概在1000左右，相较于同行加工成本有200左右优势。

反向开票及公平竞争条例影响：提升2.7个点左右的税成本，按目前价格折算多出来400左右成本。

下游销售情况：长单占比在80%-90%左右，长单签了几乎所有产能，但还是会有散单，销售采取先款后货的模式。

检修计划：二期产能已完全停摆，一期产能刚部分恢复，目前运行产能不到20万吨，开工主要是保长单，但考虑到高价原料+低价销售的亏损组合，后续有继续减产打算，预计全年产量30万吨左右。

四、安徽再生铅厂G

生产运营情况：目前企业建成产能12万吨左右，日产再生铅500吨；近期废电瓶货源较少，但企业在废电瓶回收行业建立了良好的信誉，拥有基本固定的电瓶供应商，相同价格较同行收货更多，暂不存在收不到货情况。

原料及成品库存：原料库存在2万吨左右，目前铅锭成品库存3000吨。

成本利润情况：满负荷加工成本大概在1200-1400元左右；进口铅按市场价多700-900利润，但因为质量不高且杂质含量过高不予考虑。

反向开票及公平竞争条例影响：提升4.1-4.2个点左右的税成本，按目前价格折算多出来700左右成本。

下游销售情况：没有长单签订，主要以散单以销定产为主，单期按周度计算的比较多。

检修计划：目前原料供应充足不存在减产情况，企业预计下半年上线二期改造产线，加总后总产能共计30万吨；后续综合考虑原料及销售订单情况或适时减产。

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