报告品种：螺纹钢

调研时间：7月25日

调研企业：山西钢厂、钢贸商

Day4 钢贸商

1、本企业为区域内较大钢贸，钢厂一级代理。

2、大环境不好，行业状况很差，基建需求较去年减少20%，房地产需求减少25%。今年钢贸商销量较去年萎缩1/3,并且国央企集采，倾向于直对钢厂，贸易商夹缝中求生存。贸易商利润差、氛围差，投机需求弱。

3、钢贸行业态势：内卷微利之下，代理模式变为依托制，然后再分销，变相直供。比如一个大厂，在一省只设一个代理，挂1-2个副代理。类似90年代模式，使得钢厂话语权集中，行业竞争转由价格竞争转变为品牌之间的竞争。

4、需求面：山西本地缺乏钢材消化能力，属于资源外放型。但由于今年还有外地周边低价货源涌入，造成和本土资源竞争激烈的状况。销售模式去贸易商，转代理商制，往年代理商会往库房囤货，今年是有货不敢囤。

5、供给面：区域钢厂在7月1日-8月10日期间有高炉停产，原因是库存高，产量和去年一致，主要是需求弱、销售不行、流转率低。今年钢材限产政策，并没有讲平控，只讲调控，缺乏对减量的指引。政策导向上在供给端目前发力不强，只能通过市场化调节，行业难免陷入囚徒困境，亏损但不减产。

6、关于新国标：山西钢厂何时替换，对心态有无影响。山西产能不饱和、库存较低，贸易商库存低，所以对本地影响很小。工地上未接收到通知何时使用新国标。杭州库存高、期现套，所以心态很崩。雄安接到杭州的货，恐慌抛货。

Day4 钢厂

1、本厂为民营钢厂，区域有代表性的钢厂。目前以带钢、线材、盘螺为主，加工业线材。

2、山西区位优势弱，铁矿原料较沿海高150-200（运输成本）。因此行业亏损，最先亏损的一定是山西。去年至今年以来，生存状态较差。目前已跌价至现金成本，但销售状况依然很差。今年基建项目萎缩，且7月份之前回款较差。

3、对于目前限产态度：短期被迫不能限产，否则资金链断裂造成失血。

4、如果新国标转换能延长至1月，部分期现正套者，可能会停止向市场抛货，近月压力会有所减轻。

今日总结：

目前价格低价位平衡，基本面矛盾正在激化，只有减产、减铁水，市场才会相信供需平衡的可能，价格上可以钢坯价格作为锚点，今日钢坯继续跌50。今天螺纹盘面持仓已至241万手。等待有一方砍仓认输。底部看3200-3000区间，未来是V型或U型，取决于政策、挺价信息、实际挺价动作。企业的经营策略建议维持低库存，并且善用人才、用好期货工具。

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