报告品种：PX、PTA

第一部分：调研背景

自PX期货上市以来，聚酯产业链品种更加完善，企业对期货和期权工具的运用更加灵活。经过二季度PX和PTA的库存去化，给了下半年开局一个良好的起点，聚酯生产企业利润在对保护加工费诉求的呼声下整体向上修复。7月初聚酯产业链价格曾一度冲高，对于资金和产业的博弈话题又再受市场关注，但对于目前进入相对淡季，聚酯后期的负荷情况也是影响上游原料价格走势的关键。7月上旬，北京期货商会联合郑州商品交易所组织开展了PX、PTA、PF 产业企业“面对面”调研活动，旨在增进对聚酯产业的了解，充分协助发挥聚酯产业链金融工具的市场功能，更好的为实体企业提供服务。

第二部分：调研纪要

一、大型聚酯生产企业

企业概况：大型聚酯长丝生产企业，上游配套PTA生产企业，可基本满足聚酯原料需求，MEG 配套的装置大部分供内地一套聚酯装置自用，其余大部分需要外采，下游配套小部分加弹机纺织设备，PX 主要采购人民币货物。

PX期货参与情况：PX上市时间还比较短，国内现货贸易量尚不活跃，国产货的流通性欠佳，这主要与PX长约为主的贸易模式有关，市场实际可流通的货源不多，进而导致第三方储罐少，从而又限制了贸易商的可操作空间。PX目前定价权仍然主要集中在国外，参照普氏的定价，今年PX行情波动小，普氏交易窗口参与的企业活跃度也有下降，目前企业对国内PX期货参与的不多，厂库交割最长75天的时间不利于企业生产安排。提高国内PX期货参与度的途径需要PX工厂协助参与，将PX的现货流通量提高。

库存和开工情况：聚酯开工率在85%左右，前两轮减产负荷分别下降了 5%和 10%，累计降负 15%，目前长丝库存压力依然较高，装置将继续维持降负运行，并维持保价。后期聚酯装置开工可能根据下游的开工情况去进行动态调整，目前没有关于限电方面的通知，假如限电会先停部分终端机器。MEG 生产装置采用的天然气制生产工艺，原料天然气存在气价波动，目前开工负荷提升到 85%左右。

下游需求：下游需求整体欠佳，终端坯布从样本企业了解来看也存在库存压力，目前工厂聚酯产销仅在2-3成左右，出口受制于海运费价格上涨导致出口成本增加，出口量并不乐观，海外补库目前还没有明显看到。

出口情况：聚酯产品内销为主，少量出口。PTA除了大部分自用外，每月约有十几万数量出口和外销下游客户，这部分外销的数量再通过外采补回。土耳其目前在PTA出口国中排名前三，不过土耳其SASA年产能150万吨的PTA新装置可能最快今年年底投产，印度也有PTA新装置最快可能明年投产，虽然印度有对我国的BIS认证，但如果投产也会间接影响我国的PTA出口量。在国外聚酯和PTA投产增加的情况下，后期可能影响我国的PTA和长丝的出口。

后市观点：PX当下有所走弱，需要谨慎看待，短期可能会受情绪的影响较多，上半年仪征和汉邦PTA投产后PX已实现了平衡，年底有PTA新装置投产计划，中长期PX可能有偏紧的预期。MEG目前港口库存低，到港量少，目前价格暂时还没有看到国内大装置产量的回归。PTA如果后期出口量能维持，价格可能相对坚挺，PTA基差需要关注七八月台风天气的影响，后期聚酯工厂是否会进一步减产需要关注。

二、PX交割仓库

企业概况：投入使用各类储罐44座，共计储罐容量24.6万立方米，分为6个罐组，罐容1300立至1000立不等，主要装卸仓储品种为苯类、酸类、酮类、醇类、酯类等。其中PX期货交割库库容2万吨，PX仓库库容一共6万立。具备出口资质。

交割情况：05合约没有注册仓单，可能与仓库货源流向相对单一有关。

仓库费用：PX现货费用涉及三部分，一部分是装卸费，其中包括卸船费、货从船上到入罐和出罐费用以及装车费；第二部分是仓储费（堆存费），大概0.8元/吨/天；第三部分是天气寒冷时候的加热费，需要收加热费的时间一般在四季度和一季度。装卸费和30天仓储费共为70元/吨，超出30天加收2元/吨，加热费200元/吨。加热费按照货物对应的流量计，根据流量计读表数测算费用。流量计从0开始计数的时候数字变动最大，当温度维持在恒温的状态时数字变动小。

天气影响：7-9月份是台风易出现的时间，台风48小时预警可能带来最长7天的滞港，另外冬天冷空气带来的多雾天气也会影响船只靠港，时间大概影响2-3天，相比台风天气影响小。

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