报告品种：铜

价格端：铜价回落，加工费持续承压

6月份，铜箔价格与原料价格运行方向基本一致，在整体复杂的情绪中持续震荡但震幅有限。原材料方面，自5月下旬创下历史新高见顶以来，全球铜价开启了连续回落的走势。截至6月底，沪铜主力合约价格收于78370元/吨，较高点下跌11.9%。铜价回落一方面是美联储降息预期有所弱化，全球显性库存继续攀升，而多头持仓兴趣下降；另一方面国内方面主要经济数据偏弱，铜需求未能持续改善，但精炼铜供应维持偏高水平。

加工费方面，下游在铜价下跌之后订单下滑明显，前期加工费上涨支撑力度减弱，并且加工费在前期不断修复后需要时间让市场消化。电子电路市场褪去虚假需求增长后，重回疲软态势，覆铜板厂家虽能接受加工费上调但pcb端接受度有限，6月电子电路铜箔加工费承压小幅下滑。锂电铜箔受头部企业招标影响，市场扰动因素明显，但由于前期亏损严重导致目前以量换价行为减少，这与下游电池厂计划相悖，加工费在上下游博弈中平稳运行。

6月份6微米锂电铜箔月均价为97343元/吨，环比5月下跌3.2%，35微米电子电路铜箔月均价为94434元/吨，环比减少3.3%。

数据来源：钢联数据

供应端：新增订单放缓，电子电路铜箔供应小幅下降

6月电解铜箔供应总体变化不大。电子电路铜箔受下游采购放慢影响，出货量有所下降，目前覆铜板端原材料库存高企，需要时间消化，这迫使部分铜箔厂调整生产效率，降低开工率，以防止库存增长。锂电铜箔供应基本与前期持平，动力电池按部就班生产，整体铜箔企业开工率为了维持加工费并不会将开工率保持在一个较高位置。所以即使需求发生变化，供应依旧变化不大。据Mysteel调研国内21家电解铜箔企业，总涉及产能88.5万吨，数据显示2024年6月国内电解铜箔总产量为5.09万吨，环比增加0.79%，同比减少13.5%，产能利用率69%。

数据来源：钢联数据

需求端：新能源热度不减，电子电路市场依旧疲软

6月新能源市场依旧保持前期热度，新能源汽车销量客观，多数车企保持着同环比双增成绩。据Mysteel不完全统计，截至2024年7月4日，17家车企发布6月新能源汽车销量数据。其中，比亚迪、东风汽车、长安汽车6月销量位居前三。从同比来看，超7成车企6月新能源汽车销量正增长，其中赛力斯销量增幅最大，达372.04%；从环比来看，16家车企6月新能汽车销量有所增长，其中力帆科技增长最多，达183.90%。6月受益于储能修复叠加整车排产季度末冲高，锂电排产环比提升7%，产业链开工率继续提升。当前新能源汽车依然维持高景气度，动力电池需求跟随新能源汽车产销放量同步高速增长。

6月，电子电路铜箔出货量有所下滑，下游采购量变化明显。在铜价回调之后，覆铜板及pcb端备库性采购情绪明显冷却，相反前期累加的原料库存需要一定时间消化。终端方面，消费类电子产品订单较为疲软，市场恢复仍需要时间，汽车板材出货量较为亮眼，通信订单及库存未见改善，AI以及服务器等高端电子电路铜箔需求依旧强劲。

进出口：国内需求表现整体向好，5月铜箔出口同环比双减

根据海关总署数据显示，2024年5月我国无衬背精炼铜箔（厚≤0.15mm）进口7376吨，同比增长26.34%。，其中中国台湾是最大的铜箔进口地区，进口4955吨，占比67.18%，同比增长35.27%；出口3085吨，同比减少23.94%，其中泰国是5月出口最多的目的地国家，出口537吨，占总出口的17.41%，同比减少5.12%。国内需求表现整体向好，覆铜板厂下游备库积极，但进口比价仍然亏损较大，因此预计铜箔进口量难有显著增长。出口方面，海外需求延续此前积极表现，当下仍处消费旺季，预计铜箔出口量继续维持高位。

数据来源：海关总署、钢联数据

下月预测

7月份铜价受供应扰动持续叠加市场预期好转，或呈现下探回升的走势，但整体区间波动为主。这对于铜箔而已，市场观望情绪有所减弱，利好铜箔企业出货。但目前电子电路铜箔下游需求并没有有效改善，内需受消费的影响依旧疲软，出口存在很大不确定性。新能源方面，能够保持前期需求对于铜箔企业而言以实属不易，新增有限。总的来说，7月铜箔出货情况预计会受原材料价格变动影响，而实际疲软需求依旧会为铜箔企业增加不少压力，上下游博弈情况还会持续进行中。

七禾带你去调研，最新调研活动请扫码咨询

更多调研报告、调研活动请扫码了解