报告品种：燃油

调研重点汇总

低硫燃油供应成本情况：

以国内供应为主，由于中石油和中石化有出口低硫燃油退税政策，二者在低硫燃油供应成本上有绝对优势。尤其是中石油供应价格最低，主要基于中石油燃油统购统销，比中石化需要子公司互相销售相比，价格更有优势。在目前内盘低硫燃料油贴水外盘低硫燃料油，舟山保税船燃加注价格低于新加坡保税船燃加注18美元/吨左右的情况下，中石油低硫燃料油加注利润仍然客观，估计仍至少100美元/吨的利润。

低硫燃油需求下降：舟山白名单上的驳船从九十多家变成现在的51家，驳船运力下降，即使仓库一直装货，需求也表现为变差。另一方面，当前集装箱压港严重，对于加油需求来说，订单会跑单影响加油需求。新加坡堵港，燃料油加注量出现了明显下降。

对于低硫需求来说，具有明显的季节性特征，每年第二季度是加油最淡季，从三季度开始需求逐渐增加，四季度最好。圣诞节前，美国从中国进口需求旺盛，在航线上在9.10.11月份航运需求旺盛。

高硫燃油供应：高硫定价主要跟随新加坡。国内只要作为调和料高硫燃油与低硫燃油价差高于50美元/吨，就有调和的利润空间，可以进行高低硫燃油转化。目前新加坡高硫库存处于历史低位，贸易商挺价，高硫新加坡现货贴水及高硫裂解均有上行，需求端中东四月底开始增加HSFO进口，是支撑高硫价格上行的重要因素。

根据数据，高硫进口的前五名分别是俄罗斯、马来西亚、韩国、阿曼和新加坡。目前高硫供应明显偏紧，由于敏感货源减少的原因，市场存在高硫货源变少的情况，前期俄罗斯供应受损对目前高硫紧缺的影响不大。敏感货在马来西亚、新加坡换单，会比正常情况便宜10美元/吨。

高硫需求转换：从2020年IMO限硫令实施以来，高硫燃料油价格锚地开始从船加注向辅料转移。但目前脱硫塔安装成本降低，从原来200-300万美金一个，到现在几十美金一个，目前安装脱硫塔的船只比例有1/3，脱硫塔安装数量越来越多，预计高硫燃油用为船用加油的量将有所增加。原先进口高硫时，能分清楚这个是炼厂加工用的，那个是船燃使用的，现在无法清楚分辨区分开了。

高低硫价差：高低硫价差已经基本剔除原油成本端影响。而这波高低硫价差走缩，主要来自于高硫走强的影响。

DAY1

舟山港综合保税区管委会

舟山港综合保税区于2012年9月29日经国务院批准设立，总规划面积为5.85平方公里，分本岛分区和衢山分区。其中本岛分区主要功能定位为以海洋装备制造业、海洋生物产业、电子信息产业等先进制造业及仓储物流、进出口贸易为主；衢山分区则重点发展煤炭、矿石、油品等大宗商品的仓储、配送业务，将成为我国重要的大宗商品仓储、中转基地。

2014年1月本岛分区封关运作以来，舟山港综保区功能政策不断创新突破，口岸服务水平有效提高，配套设施建设逐步健全，对外开放水平全面提升，保税加工制造开始起步，国际海事服务基地建设扎实推进。2018年完成保税燃料油供应359.3万吨，舟山跃升为全国保税船用燃料油第一大加油港，并首次跻身全球十大供油港。目前，综保区已累计注册企业超万家，一线进出口额迅猛增长，2018年实现一线进出口额14.85亿美元，增长121%。2022年舟山已经跻身全球第四大船加油港，其中舟山港燃料供应量602万吨，位列全球第四，排名较2021年又上升了一位。

目前主要加注方式有三种，跨关区/港区供油（宁波/上海/南京等），靠港供油，以及锚地供油，其中不同船的加油方式也大为不同，油轮不能码头作业加油，只能锚地加油或者船厂加油。而干散货船可以锚地加，也可以码头加。舟山有锚地，在舟山加油的散货船多。

中化兴中石油转运（舟山）有限公司

公司岙山基地位于浙江省舟山市本岛南面的岙山岛，与宁波北仑港隔海相望，地处我国沿海南北航线和长江、甬江、钱塘江入海的“T”字形交汇点，年作业天数可达300天以上，是我国沿海优良的深水港口之一，具有面向长江三角洲和沿海经济带、背靠东南沿海、服务全国的独特区位优势，是我国重要的国际油品中转基地。

岙山基地拥有5千到10万立方米的储罐共69座，总罐容达297万立方米。其中10万立方米储罐9座，6万立方米储罐6座，5.5万立方米储罐4座，5万立方米储罐16座，3万立方米储罐17座，2万立方米储罐5座，1万立方米储罐4座，0.5万立方米储罐8座。除了原油180万立方米、NGO不到10万方之外，其他都是燃料油（低硫燃料油偏多）。根据了解，目前原油、高低硫燃油库存基本都已经满库。

作为上海期货交易所指定的首批原油期货交割库（批复罐容100万立方米，启用罐容35万立方米），380CST保税燃料油期货交割库（批复罐容50万立方米，启用罐容30万立方米），低硫燃料油期货交割库（批复罐容30万立方米，启用罐容15万立方米）。

一般合作方式包括两种：其一是直体供油，即没有租罐，按照自提费15元/吨收取。其二是包月租罐，按照22-25元/立方米/月收取。交割在上期所仓储费用折合1.4元/立方米/天，即42元/立方米/月。

大鼎油储有限公司

大鼎油储有限公司成立于2004年4月，是万向集团旗下的全资子公司，注册资本为6亿元，是专业从事油品储存、中转及调和的仓储企业。

公司现拥有储罐166.5万立方米（全部为保税罐），3000吨级（可兼靠5000吨级）、 1万吨级、 5万吨级（可同时停靠2艘1万吨级油船）、15万吨级、30万吨级（已批，缓建）油码头各一座，可储存原油、燃料油、柴油、汽油等油品和石化产品，是国内大型商用石油储运中转基地。

DAY2

浙石油黄泽山储运基地

黄泽山岛位于浙江省舟山群岛北部，航道水深均在24米以上，30万吨级船舶可全天候通航，是长江流域和长江三角区域对外开放的海上门户和通道。江海联运船舶可从黄泽山岛直达长江中上游地区，是目前宁波舟山港北部海域最大的石油储运中转基地。且距离上海国际航运中心洋山港11.8海里，是跨港区和舟山北部船用保税燃料油海上加注最理想的油品供应基地。

进港主航道：满足30万吨级满载油轮单向、10万吨级满载油轮双向全潮通航要求。

港内航道：满足30万吨级油轮单向全潮通航。

出港主航道：满足2万吨级满载油船双向乘潮、兼顾30万吨级及以下空载油轮单向乘潮出港通航。

出港支航道（北）：满足2万吨级油船双向乘潮通航、兼顾30万吨级空载油轮单向乘潮通航。

公司一期罐容共计151万立方：

一号罐组5个10万方原油储罐，外浮顶非保温罐；

二号罐组5个10万方原油/燃料油储罐，外浮顶保温罐；

三号罐组2个10万方原油储罐，外浮顶非保温罐；

四号罐组8个2万方成品油储罐，内浮顶非保温罐；

五号罐组7个2万方成品油储罐1个1万方成品油罐，内浮顶非保温罐。

二期罐容104万立方：

6个10万方原油储罐，外浮顶非保温罐；

6个5万方原油/燃料油/稀释沥青储罐，外浮顶保温罐；

2个4万方原油/燃料油/稀释沥青储罐，外浮顶保温罐；

2个3万方原油/燃料油/稀释沥青储罐，外浮顶保温罐；

二期罐区罐容为104万方新增1座泡沫站、1座调和泵站黄泽山一鱼山海底管道首站。二期项目码头及消防、供电、供热等基础设施依托于一期项目己建工程。

浙江自贸区中石油燃料油责任有限公司

浙江自贸区中石油燃料油有限责任公司于2019年6月28日在舟山综合保税区注册成立，是中石油燃料油有限责任公司的全资子公司，注册资本为人民币4900万元。主要从事船用燃料油的销售、加注业务，其他燃料油、非标油品及成品油的销售、调和、仓储及集中结算等配套业务。

2019年9月17日，公司顺利取得舟山市政府颁发的国际航行船舶保税油经营资格，标志着燃料油公司正式进驻保税船用燃料油市场。公司是“中国石油天然气集团公司唯一全资专业化船燃公司”，依托集团公司直属资源、燃料油公司自有资源、委托回购、进口综合性资源及加工平台和全国最领先的非标油品综合贸易平台，结合浙江自贸区的地域优势及优惠政策，公司船燃业务发展前景广阔。

公司将以“市场化、低成本、产业化、国际化”为发展战略，以“做大保税，做好内贸，为燃料油公司做专加工提供服务”为发展定位，坚持“客户至上、诚信为本、服务为根”的营销理念，通过6-8年时间，努力完成400万吨保税船燃销量，成为一个具有一定市场影响力、具备多种油品和化工品销量的专业油品贸易公司。

根据数据统计，2023年舟山加油量达到720万吨，占到全国的30%-40%，其中高硫占比30%左右，MGO加注占到5%-6%，剩下都是低硫船燃。舟山作为加注地，在与新加坡等地竞争时，由于舟山天气原因，即使新加坡价格比国内高10美元以上，船东也会倾向于选择新加坡。

DAY3

中石油上港能源有限公司

为积极发挥上海市推进国际航运中心建设和保税燃料油市场的优势，把握机遇促进发展，中国石油天然气股份有限公司（以下简称“中国石油”）与上海国际港务（集团）股份有限公司（以下简称“上港集团”）在中国（浙江）自由贸易试验区共同出资设立中石油上港（舟山）能源有限公司。公司结合双方股东的优势，开展保税燃料油的加注等服务。

中国石油燃料油资源优势突出，2020年中国石油在9家炼厂生产低硫燃料油，生产能力已经达到400万吨/年，生产能力已超过国内保税油燃油市场总量的三分之一。随着国际航行船舶加注燃料油出口退税政策的出台，中国石油燃料油生产能力将得到进一步提升。

上港集团利用良好的资源优势，在集装箱船停靠码头装卸作业时，开展保税油加注业务。一方面将利用码头优势，通过“边卸边加”（边卸货、边加油），帮助船东节省时间，提升运营效率；另一方面将积极把业务外延至外围锚地，为更多的船舶提供服务。

如果未来低硫燃油配额不够用了，国内供应不够，就只能采购进口货源。对于上港来说，带配额的低硫燃油不太够用。对于低硫燃油配额的考虑，如果配额发放太多，则国内价格会贴水新加坡很多，导致炼厂利润被挤压，因此配额部分不会无限制放开。

浙江国际油气交易中心

浙江国际油气交易中心（前身“浙江石油化工交易中心”）于2015年6月正式揭牌成立，由世界500强、省属大型国有企 业——物产中大集团和舟山市政府联合牵头组建，是浙江省政府批准的全省唯一一家专业从事石油化工产品交易服务的交易平台；浙江自贸试验区首批10家入驻企业之一；浙江自贸试验区“一中心三基地一示范区”目标任务中“一中心”建设的承接主体。

目前在浙油中心挂牌交易的产品包含汽柴油、煤油、燃料油、沥青、芳烃烯烃类产品、甲醇、橡胶等产品。今年浙油中心和上海期货交易所合作，大力推广了中国舟山低硫燃料油保税船供报价（人民币计价），大力推进燃料油加注的中国定价（以上海能源交易中心的LU期货为基准加上一定升贴水作为加油报价）。

截止2024年5月31日，舟山原油仓储可用库容289万吨，较2024年4月30日增加120万吨，可用库容企业集中在大鼎油储、光汇石油（深圳港舟山能源基地）、海港中奥、金润石油、120.0浙石油黄洋山公司、中化兴中、自在盛达；舟山低硫燃料油仓储可用库容195.6万吨，较2024年4月30日增加105万吨，可用库容企业集中在建桥能、龙字燃油、纳海油污水、浙石油黄泽山公司、中化兴中、自在盛达。

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