报告品种：铜

价格端：铜价屡创新高，加工费上行压力大

5月份，铜箔面临着原料与加工双重压力。五月份，铜价刷新历史新高，最新高点达到88940元/吨，自2月28日以来价格累计上涨20620元/吨，涨幅达到30.18%。这期间，COMEX铜遭遇逼仓行情，房地产政策进入到总量型宽松阶段，铜精矿TC再现负值等多方面事件相互充斥着，市场热度高涨。虽然月末铜价略有回调，但始终保持在一个较高的位置。5月铜价在较为宽松环境下，涨跌幅度较大，再此情况下，多数锂电铜箔企业选择了报价方式，纷纷选择M价作为铜价定价方式，以此来减少原料波动带来的风险。而电子电路铜箔受限于台资、日资企业报价风格，基本上依旧按照之前的定价模式，价格压力较大。

5月份6微米锂电铜箔月均价为100656元/吨，环比4月上涨8.1%，35微米电子电路铜箔月均价为97656元/吨，环比增长6.6%。

数据来源：Mysteel

供应端：价格扰动需求难增，5月铜箔供应小幅下降

5月电解铜箔供应受价格波动以及实际需求疲软影响，产量微降。具体来看，电子电路铜箔目前实际需求有所放缓，前期因为铜价上涨下游多选择备货促使产量增加，而备货周期结束后订单量下滑明显，而铜箔厂也根据前期计划调整生产效率，市场供应有所下滑。锂电铜箔在经历前期供应大幅增长之后，增速有所放缓，下游低价采购与上游提涨加工费相互博弈，上游铜箔厂因前期亏损严重而态度较为强硬，宁愿降低供应也要减少损失，在此情况下市场供应难以增加。总得来说，5月铜箔供应受多方面情况影响，产量与前期基本持平。

据Mysteel调研国内21家电解铜箔企业，总涉及产能88.5万吨，数据显示2024年5月国内电解铜箔总产量为5.05万吨，环比减少3.99%，同比减少10%，产能利用率68.5%。

数据来源：Mysteel

需求端：新能源数据依旧亮眼，电子电路行业内需

5月新能源市场依旧保持前期热度，新能源汽车销量客观，多数车企保持着同环比双增成绩。据Mysteel统计，截至2024年6月5日，16家车企发布5月新能源汽车销量数据，

从同比来看，8成车企5月新能源汽车销量正增长，其中赛力斯销量增幅最大，达298.62%。

从环比来看，15家车企5月新能汽车销量有所增长，其中广汽埃安增长最多，达42.54%。动力电池在4月旺季行情需求爆发，带动锂电池产业排产回升，5月市场延续旺季行情，动力电池需求平稳，连带使得价格持稳。储能方面，5月太阳能搭配储能的需求高涨，同时5-6月中国市场储能併网专案进入备货时节，企业订单量保持增长，部分企业产品价格小幅上调。

电子电路市场5月表现较为一般，内需增长乏力，覆铜板企业虽有涨价，但涨价原因并非需求增加，更多的是原材料价格上涨被动涨价，实际需求并无太大变化。在铜价出现回调之后，拿货速度明显放缓。而出口或许将是电子电路产业新的希望所在，中国海关总署6月7日公布了5月进出口数据。重点商品中，集成电路5月出口金额同比增幅高达28.47%，增幅位列第二，仅次于船舶（57.13%）。1-5月，集成电路出口金额同比增长21.2%，超越同期汽车20.1%的同比增幅。

进出口：铜价持续高涨，4月铜箔出口同环比双减

根据海关总署数据显示，2024年4月我国无衬背精炼铜箔（厚≤0.15mm）进口6055吨，同比增长8.79%，出口3506吨，同比减少14.15%。目前铜价大涨，下游需求好转，出货量明显上升，但铜箔厂商担心下游多报复性增加订单并未大规模扩产，市场供应增量一般，这也导致出口同环比双减。而目前AI浪潮此起彼伏，对于高端pcb需求量大幅上升，这也需求更多高品质铜箔，间接拉动铜箔进口量增加。

数据来源：Mysteel

下月预测

在经历铜价大幅波动后，市场观望情绪浓厚，并伴随些后续对铜价大幅回落的担忧。而加工费上涨难度较大，陆续存在新增产能释放，供应的潜在增加减弱了上游的议价底气。但前期亏损也逐渐改变铜箔厂商经营策略，一味着通过价格来抢占市场份额做法有减少趋势，企业经营逐渐回归到成本与利润上来。预计6月铜箔市场情况依旧复杂，铜价下行风险为成交带来很大不确定因素。

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