报告品种：螺纹钢

摘要：

5月23日、24日分别调研了北方地区三家钢厂A、B、C以及一家国产铁矿生产基地。

结论：目前宏观预期有利好，产业整体需求存韧性，并没有崩塌，但是通过需求拉动价格或将也相对困难，板材需求不错，但库存较高，而且后期产能上的快或将形成压力，铁矿端港口库存偏高压制现实，预计黑色系整体大区间波动。

现将具体调研情况汇报如下：

1、北方某钢厂A，调研时间2024年5月23日

企业概况：带钢规格230-520mm，冷轧为主，日产能2万吨；具体设备包括：3台转炉、4台高炉、4条带钢线；每日铁水产量17000吨左右，带钢下游应用比较广泛。

原料端铁矿石：以主流矿为主，每日测算，可实现每日调整入炉配比；近期由于焦炭价格下降，钢厂利润改善，使用高品位矿会多一些；印粉和卡粉与精粉都能配，外矿进口占比80%；通常维持10多天的库存（含港口库存），具体受集中到货情况影响波动。

原料端焦炭：无焦化厂，库存周期7-8天。

原料端废钢：具体根据成本测算灵活调整。

原料端合金：维持低库存，防止因跌价陷入被动。

成本端：自发电率80%以上，循环经济利用较好，城市电网起辅助平衡作用。与上环保之前相比，铁水成本每吨上升大几十块。

成品端：近期带钢依然存在毛利几十元，亏损会有减产；销售以预收款模式为主，80-90%直供，回款压力不大，销售模式以协议销售为主。当前库存低，接近零库存；目前出货有点压力，但不大。出口方面，间接出口多，直接出口少，每年还出口几十万吨的钢坯。

对行业和需求的判断：这两年新能源用钢（例如：光伏支架用钢）确在增加，但预判后续不会有大幅增长的空间，由于前期高基数，预计稳中有增。对国内钢材需求方面，都说需求不好，但库存确实没有，企业现金流也不错，只要降价很快能去库，企业库存管理能力对经营效益有影响。中长期来看供需会维持平衡，不必自己吓自己。很多兄弟企业开始将产能出海，主要目的地为印尼和马来，当前印尼产品以卷、带、钢坯为主，效益不错。

期现方面：期货在做，有利用衍生品锁价，但不多。操作上主要基于对市场的判断，盘面贴水多了会做点焦炭买保。

废钢方面：目前国内短流程开工率低，主要原因是受限于电价成本与废钢供给；国内大基建时代已经过去，地产下行，未来产废受限。电费方面，电费贵的地区干不了成本高。华东地区废钢供给相对充裕，且电价更便宜，短流程生产更有优势。

2、北方某钢厂B，调研时间2024年5月23日

企业概况：2007年正式投产；年产能500万吨，其中，成材400万吨，钢坯100万吨，月产量在8-10万吨；现有两条轧钢生产线，产品为中厚板，规格6-120mm厚。

生产情况：目前3台高炉满产。

下游需求：结构用钢；精加工厂；钢结构厂；船板；耐磨钢。

原料端铁矿石：主流矿为主，非主流矿用的很少；全部为进口矿，其中，少一半为美元货，多一半为现货采购，今年美金货占比有所提升；原料转运方式为汽运、皮带输送。铁矿厂内库存在3天左右，铁矿价格如果跌到位会主动做一部分库存。

生产经营情况：当前利润一般，不是太好，主要是铁水成本偏高，春节后至清明前，存在高库存，对利润有所拖累；会根据自身的市场判断进行库存的把控；库存通常维持在3万吨以内。

原料端废钢：用量占比8%左右。

成品端：成材销售模式方面，主要是随行就市的协议订单占和现货锁价订单，这部分对应的库存仅为结转库存，一单一议，以销定产；出口方面，过去两年每月出口量为1-1.5万吨，今年要更多一些，目前以直接出口为主，出口成材以欧标、东南亚美标为主；出口流向以中东、东南亚为主。

双碳方面：目前处于数据调查整理阶段，正在推进。

行业观点：当前确实出现建材和热材转向中厚板的趋势，今年全国应该新上了14条中厚板生产线；认为下半年市场需求会稳步增长，但供给压力也较大，预计价格走势可能偏弱；中长期看政策，增量将主要来自于高端产品与出口。

3、北方某国产铁矿，调研时间2024年5月24日

该公司是一个北方区的大型国产铁矿生产基地，主要生产含铁品位在60%+附近的铁精粉，年生产产能在250万吨左右，目前是露天矿。

生产方面，每年的任务量比较稳定，不会因为市场大跌产生减产的行为。近两年期间产量基本上稳定，后两年产量也基本稳定，目前没有新增产能的计划。安全检查对生产节奏影响不是很大。环保方面，近两年对生产影响没以前大，主要是会对车型有所管控，目前运输车辆已经大部分是新能源。重大会议对炸药管控对生产影响不大，有基本储备量。目前周边矿山扩产的计划也比较少，周边中小型矿山产量较前几年产量有所下滑。产能基本处于满产阶段，都用自己的原矿不存在外采。

销售方面基本是外销，流向社会，周边钢厂都有用，最远也流向南方市场，价格基本通过竞价来确定，采用干基价格。销售出货主要采用汽车。产品比较稳定，客户使用愿意较好。库存目前基本维持在3-5千吨的正常状态。

成交价格主要通过平台招标来确定，也会考虑期货价，周边采购价和普指作为参考的几个方面。

双碳方面，目前还未执行，对生产影响比较小。

4、北方某钢厂C，调研时间2024年5月24日

钢厂主要做中板和热卷，当前钢厂基本订单较好，每天接单都不错，尤其近几天国企凭单拿货的特别多，期货回调钢厂接单量比较大，大部分都是国企凭单拿货。当前冷轧和镀锌都还有利润，镀锌利润更高一点。

下游需求：现在钢材价格处于上涨时期，贸易商体感需求不是特别好。今年一季度螺纹的销量大幅下降，体感比做中板和热轧的相差很大，螺纹需求最近好起来从4月初开始，销量开始逐步回升，由于前期钢厂螺纹产线一直亏钱，好多钢厂都转产板材，造成市场螺纹比较缺货，大部分都是外省钢厂螺纹。今年上半年中板和热卷的产量明显强于去年一季度，去年上半年整体同比降低1/3，但今年上半年要比去年上半年好，中板和热卷好于建材。

期货保值：公司期货平时做的非常少，套保一般不做，不管正套反套，但期货盘面可以做参考，只有在价格涨的非常高的时候可能考虑盘面保值。但钢材价格上涨到一定程度的时候，现货一般很难出售，现货成交较少，这个阶段可以考虑期货套保。

下游钢材流向：热轧下游需求包括冷轧、彩涂、和涂镀，最近这段时间这三种品种各个钢厂订单在减产，通过对仓库每天的发货量可以看出来。但跟以往不太一样，现在很多钢厂上了冷轧产线，部分钢厂冷轧镀锌、彩涂和镀锌产线投产，钢厂自己生产冷轧和镀锌分流下游部分需求，下游冷轧厂和彩涂产订单降低。广东佛山这方面需求不错，下游大部分都是家电制造业，订单非常好，当前广东高库存、高需求、高周转格局。

板材库存：当前仓库板材库存比较高，周转不错，需求不错，高库存只是一个表象。

结论：目前宏观预期有利好，产业整体需求存韧性，并没有崩塌，但是通过需求拉动价格或将也相对困难，板材需求不错，但库存较高，而且后期产能上的快或将形成压力，铁矿端港口库存偏高压制现实，预计黑色系整体大区间波动。

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