报告品种：玻璃、纯碱

背景

2024年虽然地产相关政策超预期，但房屋销售走弱依旧抑制玻璃市场需求，年后在下游订单减弱下玻璃厂家库存持续积累，导致降价处理库存。然而4月在家装及出口需求的兑现下，使玻璃高库存压力减轻，带动厂商挺价意愿和贸易商拿货积极性，未来产销能否有持续性值得关注。对于纯碱而言，核心驱动在于供给端，未来检修季到来，下游原料纯碱库存情况及补库意愿则是需要重点关注的。

基于此大背景，正信期货化工团队与客户一起走进玻璃纯碱产业链上下游，走访湖北玻璃企业、纯碱企业、深加工企业以及贸易商。通过考察主要产销区代表性企业，找寻玻璃纯碱主要供需矛盾，为后市行情发展提供参考。

调研时间：2024年5月14日-5月17日

调研路线：武汉（集合）--洪湖--应城--仙桃--荆门--宜昌（解散）

调研总结

综合来看，玻璃厂商及贸易商对于玻璃的看法：短期淡季可能存在一定压力，但是绝对价格不算高，暂时以稳为主，地产终端对玻璃仍存压制，下半年更多依赖政策发力。

碱厂对于纯碱的看法：当前行业属于供需双强，后续检修季下有供应端扰动，仍可关注09，但也需要实时关注现货订单情况。

调研信息整理

5月14日下午，玻璃厂A

1、供应：目前厂区内有两窑三线生产，后期仍有两条产线生产计划，预计年内陆续落实。

2、需求：近期产销阶段性变好，有短期阶段性去库，后续将进入传统淡季，有一定压力。

3、库存：当前厂区库存整体处于可控范围。

4、配套：厂区内配套有光伏组件生产线及low-e产线，其中光伏部分产能利用率较高，low-e视情况可灵活调整。

5、厂家后市看法：价格相对低位，继续下跌抵抗更强，整体持稳为主，提涨或等雨季以后。

5月14日下午，深加工产业园B

1、需求：工程类订单存在，但厂家接单谨慎，回款问题依然困难，仍有垫资情况。家装订单好转相对有限，比去年同期降低约1/3，室内玻璃多以色波为主，今年国内市场份额抢占更为激烈。制镜方面订单尚可，部分出口单维持，回款情况优于基建及家装。从整体开工情况观察，园区工程家装类企业开工率普遍较同期降低一半左右（少数更多），制镜情况略好，开工率略高。

2、库存：园区企业库存情况约2月左右，并配套部分随用随采（一天一车或者两天一车半不等）

3、深加工企业后市看法：原片绝对价格偏低（按面积平均到实际使用成本也较低），价格也开始靠近浮法历史低价区间，当前处于僵持阶段，但是产业链角度需要涨价提振心理预期，认为小幅度涨价是有利的。

5月15日上午，碱厂C

1、供应：目前满负荷，暂无检修计划（不排除调整），正常是日产约2000吨，高温或影响日产减少150吨左右。此外公司轻重碱生产比例根据实际情况调节，较为灵活。出厂轻碱2100左右，暂不接单，看后续情况。

2、需求：公司纯碱发往华中及部分华东华南省份。季节性不明显，刚需补库和投机需求并存。下游通常在长假前备货，如五一、国庆、春节，尤其以春节补库较强。行业厂家待发订单基本在下旬，部分到月底，公司月底根据实际情况调整价格。

3、成本端：目前双吨成本1800左右，由于各个碱厂会受到工艺原料等区别，单纯看加权平均成本意义不大。

4、对后市看法：当前行业属于供需双强、寡头格局。期货上除了要关注上游碱厂、下游玻璃厂，同样需关注中游期现商和贸易商的角色，09仍值得关注，夏季检修仍然存在，需求也能维持。

5月15日下午，交割库D

1、库容：满足交割库容，最低2万吨，2021年巅峰期放6万吨左右。目前该厂无纯碱库存，交割仓库货源库存主要集中在河北区域，湖北区域较少。

2、成本：河南运费80-90元/吨，仓储15元/吨·月，入库费25元/吨，质检、资金成本等另计。

3、后市看法：该交割库相对其他库暂无明显优势，当该库纯碱库存增加时，或可证明市面货源确实相对充足了，作为行情判断的参考。

5月16日上午，玻璃厂E

1、生产：近期环保检查，包括控制扬尘等，生产要求更严格。

2、供应：公司目前三条产线，三线为新线，从汽车玻璃方向改为家装方向，有考虑更新燃料。且光伏新线（气制）已经点火。

3、销售：当前产销基本平衡，预计5月销售150万重箱。客户覆盖多个省份，客户群体包括贸易商和深加工，合作稳定，先款后货。

4、库存：目前122万重箱，4月有所去库，5月基本持稳，以消化产量为主，库存量处于同期中高水平，考虑到新建库存，整体库容压力不大。

5、价格：当前省内78-79元/重箱，外省低一元，

6、深加工：当前处于行业轮换阶段，部分老产能、低竞争力产能在离场，新产能在投产。深加工需求中家装占比快速提升（工程单回款问题，接单都在减少），同时，非传统的小家电玻璃面板、隔板等需求量提升较快，加速深加工转型。

7、同行：湖北区域售价及库存天数彼此之间相差不大，少数库存较低（也依据厂家看法和管理策略），原料上部分厂家有考虑进口货源稳价优势。

8、原料库存：当前纯碱库存两个多月，下游企业普遍一个月起步，提前补货进度均有准备。

9、厂家后市看法：玻璃进入传统淡季（但今年表现不明显），存在一定压力，但是玻璃绝对价格不算高，所以中短期以稳为主，下半年更多依赖政策发力。

5月16日下午，玻璃厂F

1、生产：近期股东变动，调整了生产管理要求，标准更严格。

2、供应：在产5条线，日产量3700吨，产线比较新，短期没有故障性检修压力。燃料使用：天然气和石油焦供热线均有，可以切换。

3、销售：4月份销售更好，5月前一两周产销略高于100%。客户覆盖方圆500公里左右（如果沿江可以更远），客户群体终端偏少、约2-3成，贸易商为主----能力和资金更强。

4、库存：目前130万重箱，比一季度好转，近期去库压力有所减轻，后期视情况调节销售政策。

5、成本利润：目前成本大概七十几元/重箱，成本线附近。湖北地区厂家成本利润差距不大。

6、同行：调价和库存变化差别不大，信息传递充分，下游也会比价，很少出现只有少数企业有效调整，而其他家不变的情况。

7、深加工：目前普遍减量20-30%。工程单回款较差，今年接单较少，接单呈现有量但持续性不确定的情况。

8、厂家后市看法：5月以后进入传统淡季，气温雨水等原因，仍然会有累库压力，当前价格不算特别高，短期持稳看待，如果累库较快会视情况调整。下半年可能仍需要政策刺激。

5月16日下午，大型综合玻璃贸易商G

1、基本信息：企业目前是当地玻璃厂最大贸易商，自有仓储用地一百余亩，目前仓库9个，另外还有待建设仓库，单仓库面积5000余平方。具备较强的玻璃仓储及贸易能力，同时自有深加工产线。

2、库存：库存基本已经占用大半，库内交割品级玻璃3-4万吨。对于交割品可以回购，但是考虑湖北地区非标品多，单一品量大出货困难，需要折价。

3、经营：目前公司转型，传统贸易外加期现结合操作，后续或将增加期现方向精力。

4、企业后市看法：目前开始转型并不再过多判断玻璃行情。从现货贸易情况来看，玻璃较疲软，后期要观察政策力度是否有所加强和落实。

5月17日上午，大型贸易商H

1、基本信息：目前自有仓库4个，后期仍有待建仓库计划，仓库平均库容5000平方。厂区具备自有加油站、运输车队（20多辆）、仓库具备起重机等基础设施，且自有深加工产线（以油砂等家装玻璃加工为主），整体较为完备先进。

2、贸易：年初有部分冬储，上半年现货持续下行，快速出货了大部分库存（亏损较为可控），目前库存量4万重箱左右，属于中低水平，短中期准备以现有库存和背对背贸易为主。

3、下游：销售对象在湖南，河南等湖北周边，去年对主要玻璃厂贸易销售额3.2亿，其他玻璃厂贸易销售额5000万以上。且有深加工销售若干等目前，下游深加工备货量均较低，平均补货周期7-10天，今年集中囤货行为大幅减少，现货价格涨价刺激相对往年更弱。

4、企业后市看法：5-7月淡季影响和压力仍在，今年春季反常下跌会影响信心，中期仍认为有压力。后期地产压力较大，对玻璃价格上限（现货上）不太乐观。

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