报告品种：铁矿石

当前铁矿价格位于近3年偏高水平，钢材价格位于近3年偏低水平，黑色基本面处于旺季向淡季的过渡时期，经过前期反弹后，当前价格再次处于相对纠结阶段，后续价格走势将会如何？物产中大期货于黑色建材组4月23日-25日赶赴唐山地区对港口、国产矿、钢厂及贸易商进行实地调研，调研样本包括1个港口、1家具备选矿的矿山、1家外矿选矿厂、2家钢厂、1家有自己钢厂的钢贸商。

以下是对调研内容的总结。

一、港口：唐山港口铁矿库存几乎满库，可用场地紧张，库存压力较大

1、港口库存：几乎满库，场地紧张

（1）京唐港和曹妃甸港库存压力都大，几乎满库，铁矿库存由一月份的2100多万吨累库至3100多万吨，增幅47.6%。

（2）曹妃甸港口场地较为紧张，每周需要开一个固定的会议讨论后续到港的船往哪卸，正在利用各种方法进行扩容，如能直疏的就直疏，有些没地放就联系货主把货从码头卸掉后直接拉走。

2、疏港：一季度疏港偏低，4月有所回升

（1）春节后疏港最低是48万吨/天，一季度需求不好叠加价格持续下跌，贸易商出货少，疏港维持51-52万吨/天，4月铁矿价格上涨叠加五一节前补库，疏港上升至62万吨/天。

二、国产矿山与选矿厂：一季度销售偏差，预计国产矿年产量同比上升

1、国产矿：产量同比存在增量，库存中性，但产能存在政策扰动风险

（1）受迁西透水事件重新验收事件影响，河北省地采国产矿停产较长时间，某民营矿山停产十个月，从2023年8月份开始复产，现在产量没恢复正常，选矿的产能利用率大概在70%左右，今年产量较去年同比存在增量。

（2）库容上限约16-17万左右，现在库存5万多吨。

（3）国家对30万吨以下的矿山资源进行整合，春节后进行安全检查，产能在30万吨以下的矿山停产较多，当前仍有一部分产能在生产。30万吨以下的小矿山约占唐山地区总产能的20%。

2、外矿选矿厂：一季度销售较差，库存偏高，经营者心态偏悲观

（1）4月中旬前销量很差，4月4号到13号几乎没卖出去货，库存达到满库。最近三四天销售较好，每天销量6000多吨，达到产销平衡。

（2）作为天然多头的经营者对铁矿走势却偏空，原因：一是铁矿石现货多，港口库存太高，货没地放，船到港后要把原先的货清走后才能放现在的货；二是疏港慢，较往年疏港低；三是铁水还没完全释放，具体能释放出来多少是未知的，钢厂产量恢复过快就会把利润打掉；四是价格跌到100$供给都不是问题，四大矿山还能发货，非主流发不出来，这部分供给也够用的。

三、钢厂与贸易商：4月利润较好，以销定产，排产一周以上

1、铁水：较去年同期持平，提产空间不大

（1）与钢联统计数据不一样，调研的三家钢厂铁水较去年同期都变化不大，年后生产节奏没变，其中一家节后几乎一直满产，另两家今年一直处于没有满产的状态。

（2）近期利润较好，对后续高利润的持续性存疑，可能会通过增加添废比提高铁水产量。

2、原料库存：保持低位运行，补库谨慎，维持刚需补库

（1）近两年长协矿减量较多，其中两家钢厂今年没有长协矿。

（2）去年以来原料一直保持低库存运行，当前厂内铁矿库存是7-15天不等。

（3）3家样本钢厂中一家不存在节前补库，一家补库至过节回来第一天，一家补库至过节回来第三天，节前开始补库时间取决于钢厂对于行情的判断，节前最后一周仍存在少量补库需求。

3、利润：4月利润较好，100-400不等

（1）3月末点对点开始有利润，4 月份是最近一年多利润比较好的时段。

（2）利润在几十至几百不等，板的出厂利润300左右，圆坯、带钢200多，线材利润100多。

4、排产：一周至十天，需要控制接单节奏

（1）从3月份开始，唐山地区超卖的量平均得有一周多，一周到十天之间。

（2）4月下旬由于原料价格一直上涨，未来的原料成本高度不确定，近期开始控制接单的节奏，选择性接利润较高的单子。

（3）出口接单在3、4月也很好，样本中一家钢厂表示预计今年其出口至少增加50%。

四、调研小结

1、调研样本中，铁矿港口几乎满库，国产矿供给小幅增加，铁矿供给压力较大。

2、钢厂原料库存保持低位运行，维持刚需补库。

3、调研的三家钢厂铁水较去年同期都变化不大，与钢联数据存在差异。

4、4月钢厂利润与排产较好，但钢厂对于高利润的持续性存疑，预计铁水提产空间有限。

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