2023年受美联储加息等外围因素扰动，恒生指数跌至近10年来的低位。港交所面临估值低、流动性不足、融资难等压力。

挑战之下，改革先行。2023年，港交所推进一系列改革，涉及上市规则、交易机制、数字化基础设施等，改革举措持续推出，意在改善港股市场流动性，进一步提升香港市场对更多优质企业和国际投资者的吸引力。

前海开源基金首席经济学家杨德龙对《证券日报》记者表示，港股改革要从保护中小投资者权益出发来打击炒“壳”行为，鼓励投资者做价值投资，同时也要严格执行退市制度，实现优胜劣汰，提升整体上市公司质量、鼓励现金分红。

香港创业板改革启动

2023年，香港市场新股数量及融资金额较上年双双下滑。Wind数据显示，2023年全年港股新上市公司数量共计70家；融资金额共计约463亿港元，而2022年全年融资金额共计1046亿港元。

不过，港股IPO市场出现年末行情，仅2023年12月份已有14家新股上市，数量占年内新股总数的20%，是年内单月上市数量最多的月份。2023年12月29日，人形机器人第一股优必选在港交所主板挂牌上市；12月22日更是迎来君圣泰医药-B、集海资源、澜沧古茶、泛远国际等四只新股同日上市。

内地企业已逐渐成为港股IPO市场的重要角色。一方面，上述70家新股中，有67家为内地企业。另一方面，自2023年3月31日《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》（以下简称“备案新规”）实施以来，港交所成内地企业赴境外上市的主要选择。据中国证监会官网披露，截至去年12月28日，已有171家企业提交备案，其中117家企业的目的地为港交所。并且，在已完成备案的80家企业中，拟赴港上市的有54家。

据德勤预计，2023年港交所IPO募资额将在全球交易所中位列第六。此前2018年、2019年港交所在全球IPO市场排名第一，而2022年港交所名次跌至第四位。

去年3月31日，港交所在《主板上市规则》新增设第18C章，为特专科技公司开辟上市通道。自第18C章推出以来，目前仅有2单递表企业，即黑芝麻智能、晶泰科技，并未达到市场预期。

而改革举措持续推出。港交所GEM（香港创业板）上市改革已启动，新的“简化转板机制”于2024年1月1日生效。

持续推进互联互通

作为全球领先的国际金融中心，香港对中国金融行业的高质量对外开放至关重要。在此背景下，连接离岸与在岸市场的互联互通机制也不断升级和优化。

2023年以来，沪深港通交易日历优化，全年新增最多10个交易日；沪深港通标的迎来大扩容，新增1000多只标的股票，且将外国公司纳入港股通。此外，港交所推出了互换通和“港币—人民币”双柜台模式，进一步巩固香港作为领先离岸人民币中心的地位。

港交所表示，未来还将推动人民币柜台纳入港股通，促进港股人民币计价交易，同时将推出中国国债期货和A50期权产品，并丰富人民币投资产品种类。

此外，港交所不断构建全球互联互通。2023年11月29日，南方东英沙特阿拉伯ETF在港交所上市，这是亚太区首只追踪沙特阿拉伯股票的ETF。中东资本加速涌入港股，在去年12月份，卡塔尔投资局拟以近16亿港元认购金蝶国际股票，阿布扎比主权基金CYVNHoldings向蔚来追加22亿美元投资。

杨德龙表示，随着经济增长预期增强，预计2024年港股市场信心会大幅提升，届时更多海外资金将回归。

改善港股市场流动性

2023年以来，港股市场承压，面临流动性不足、估值过低、融资难三重难题。据港交所官网数据，2023年前11个月的日均成交额为1056亿港元，其中11月当月的日均成交额为956亿港元。

从个股来看，流动性不足的压力更加明显。Wind数据显示，截至去年12月29日收盘，有822只个股年内日均成交额不足10万港元，有76只个股年内日均成交额甚至在1万港元以下。

为改善港股市场流动性，香港特区政府在2023年8月29日成立促进股票市场流动性专责小组。根据香港特区行政长官李家超的施政报告，专责小组提交的报告中，包括促进海外发行人上市、便利上市人回购股份、维持恶劣天气下交易、优化交易机制和拓展市场推广等，以及未来继续优化市场等建议。

目前来看，港交所已持续响应上述建议，并推出改革举措，包括维持在恶劣天气下交易、引入库存股便利更多公司回购等。

在优化市场生态方面，港交所亦频频出手，加速劣质股出清。Wind数据显示，去年全年58家港股退市，其中44家公司被港交所强制摘牌，显示出其净化市场生态的决心。

高合资本合伙人孔庆勋对《证券日报》记者表示，建议对上市公司回购以及港股通购买减少限制，但可以将分红作为标准，对无理由不分红的公司进行引导。

此外，孔庆勋认为，对于最小交易单位、最小报价单位等细节也应当减少限制，这有利于中小市值公司恢复基本的流动性。而对于扰乱市场的“老千股”，也应当引入举报奖励机制，在维护市场秩序的同时引导资金长期持有优质公司。