今年以来，截至11月23日，7家A股上市公司陆续宣布定增批文到期失效。

其中，三维股份、百隆东方、力星股份、茶花股份、坤彩科技、弘亚数控及保龄宝到期失效定增批文分别涉及资金10亿元、10亿元、3.5亿元、3.8亿元、38.5亿元、10亿元及5.89亿元，合计达81.69亿元。

例如，三维股份于2022年11月份收到证监会出具的关于核准公司非公开发行股票的批复，该批复自核准发行之日（2022年11月26日）起12个月内有效。公司11月21日晚披露公告称，前述批复文件已到期失效。根据定增预案，三维股份原计划通过定增募集资金不超过10亿元，扣除发行费用后将全部用于补充流动资金。

此次定增为何未能成行？三维股份解释称，由于资本市场环境和融资时机等多方面因素变化，公司未能在批复文件有效期内完成本次非公开发行股票事宜。公司表示，目前公司经营现金流情况正常，且乌海BDO一体化项目（一期）固定资产投资基本完成，公司短期内资本开支压力较小。上述项目主体工程已完工并投入试运行，电石及BDO等装置已全线贯通，产品达到优等品级别，待量产销售后，公司营收规模和现金流情况也将有所提升，因此本次非公开发行股票批复到期失效不会对公司的生产经营活动造成重大影响。

上述7家上市公司均表示，公司在取得批复后积极推进相关事宜，但综合考虑资本市场环境、发行时机变化等原因，未能在批复有效期内完成。

中国金融智库特邀研究员余丰慧在接受《证券日报》记者采访时表示，上市公司再融资批文到期失效现象的产生是市场环境和公司内部决策等多种因素共同作用的结果。余丰慧称：“对于在当前经济形势下，资本市场环境的变化、融资时机的把握都对公司的再融资计划产生影响。公司内部的决策效率和执行力也是影响批文失效的重要因素。”

余丰慧还表示：“除了资本市场环境、融资时机等外在原因，业绩下滑也可能会影响公司再融资的进度。业绩突变是市场最大的风险，在业绩下滑的情况下，投资者对公司的信心可能会减弱，进而影响再融资的顺利进行。”

在这一波再融资批文失效的公司中，多家公司的业绩出现大幅下滑甚至亏损。三季报数据显示，百隆东方、保龄宝、坤彩科技前三季度净利润分别同比下滑46.74%、58.41%、19.09%；茶花股份第三季度净利润亏损101.99万元，扣非净利润亏损160.16万元。

此外，茶花股份还多次在“非公开发行股票会后事项说明”及“向特定对象发行股票会后事项的专项说明”中，被要求说明业绩变动情况和主要原因，以及业绩变动对公司经营的影响和对募投项目的影响。这也显示了监管层对再融资公司信息披露尤其是风险揭示的重视。

浙江大学城市学院文化创意研究所秘书长林先平向《证券日报》记者表示：“投资者需要更加注意这些公司的基本面，了解公司业绩、盈利能力、现金流等情况，以判断公司是否具备良好的发展潜力。”

余丰慧认为，对于此类公司更应关注公司管理层的决策效率和执行力，就此可以判断公司在面临市场变化时的应对能力。还可以关注该公司所处的行业环境，市场变化等。