今年前三季度，券商持续服务实体经济发展，助力企业直接融资，股权承销金额合计超8800亿元。其中，头部券商“三中一华”整体股权承销金额合计占据了过半的市场份额，中型券商民生证券、中泰证券跻身股权承销金额排行榜前十强。

部分中型券商

投行业务有望脱颖而出

Wind资讯数据显示，今年前三季度，券商股权承销金额合计为8831.98亿元（按发行日期统计，下同），同比降幅为26%。其中，中信证券的承销规模遥遥领先，为1926.14亿元；中信建投以948.39亿元的承销金额位居第二，华泰联合证券以893.66亿元的承销金额位居第三；中金公司紧随其后排名第四，承销金额为870.78亿元。券商投行业务中头部效应持续凸显，前述“三中一华”包揽前四名，整体股权承销合计金额占据了53%的市场份额。

虽然头部依旧强势，但也有中型“黑马”券商的投行业务表现强势。其中，民生证券、中泰证券跻身股权承销金额前十强，民生证券的股权承销金额更是同比增长超50%。

从IPO承销业务方面来看，前三季度，券商承销金额合计为3279.32亿元，同比下降25%。中信证券、中信建投、海通证券、国泰君安、中金公司、华泰联合证券、民生证券等7家公司的承销金额均超100亿元。中信证券以512.36亿元的承销金额稳居第一，中信建投、海通证券紧随其后，承销金额分别为379.49亿元、368.91亿元。

而不同券商在不同板块的承销能力也各具优势。其中，科创板IPO承销金额最高的为海通证券，承销金额达289.61亿元；中信证券、中金公司、中信建投、国泰君安的承销金额也均超100亿元。创业板IPO承销金额最高的为中信建投，承销金额达176.21亿元；中信证券、民生证券的承销金额也均超100亿元。北交所IPO承销金额最高的为中信证券，承销金额为12.41亿元；紧随其后的申万宏源承销金额也超过了10亿元。

再融资业务方面，券商承销定增项目的规模合计达3904.81元，同比下降22%。依旧是中信证券、中金公司、华泰联合证券、中信建投包揽前四席，承销金额分别为1088.21亿元、539.06亿元、449.02亿元、438.24亿元。“三中一华”的承销金额均超400亿元，占据了64%的市场份额，头部效应凸显。

此外，券商在可转债市场的竞争也愈发激烈，承销项目金额合计达1199.51亿元，同比下降28%。其中，华泰联合证券以246.84亿元的承销金额领先，中信证券、中信建投紧随其后，承销金额分别为189.42亿元、98.71亿元。

中国银河研究院策略分析师、团队负责人杨超在接受《证券日报》记者采访时表示：“国内券商的投资银行业务主要包括证券承销、证券交易、兼并收购、资金管理、项目融资、风险投资、信贷资产证券化等。而在注册制下，上市公司优胜劣汰过程加速，公司并购重组业务数量有望增加。同时在建设高质量投资银行的过程中，头部券商、局部业务具有竞争优势的中型券商有望脱颖而出。”

紧抓并购重组机遇期

缓解投行业务压力

上市公司并购重组是资本市场发挥资源配置功能的重要渠道。8月18日，证监会提出要深化上市公司并购重组市场化改革。8月25日，为进一步提高重组市场效率，支持上市公司通过重组提质增效、做优做强，证监会拟对《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第26号——上市公司重大资产重组》（证监会公告〔2023〕35号）第69条进行修改，延长涉及发行股份的重组项目的财务资料有效期，并向社会公开征求意见。

在当前融资节奏趋于缓和的背景下，发展并购重组业务或能为券商投行业务带来新的机遇。太平洋证券非银分析师夏芈卬表示，“阶段性收紧IPO节奏虽然短期内可能对券商投行业务产生一定压力，但由于降低了资金在一级市场的配置比例，资金或将流向证券市场，从而利好券商的机构业务；另一方面，由于IPO难度增大，而关于并购重组业务的利好政策不断深化改革，未来并购重组业务活跃度有望提高，券商或将通过抓住并购重组的机遇期，缓解投行业务压力。”

“并购重组的活跃，可以促进市场新陈代谢。”华泰联合证券相关负责人在接受《证券日报》记者采访时表示，投行可以根据客户需求，提供全方位、多层次的服务，以满足客户不同层次的需求；例如加强对客户产业逻辑的理解，根据客户产业发展情况，协助客户梳理产业内可能的并购机会。其次，投行可以与其他机构合作，共同开展并购重组项目，实现资源共享和优势互补；例如，在并购重组项目中，投行可以与律师事务所、会计师事务所等机构合作，共同为客户提供全流程服务。同时，投行可根据市场需求和客户需求创新金融产品，在并购重组方面提供更加多样化、个性化的服务；例如，在并购重组项目中，投行可以为客户提供多种融资产品，在符合监管要求的情况下，根据客户和项目需求进行个性化定制。