20日K线受阻，PVC上冲7000未果

受到预期美国原油供应将趋紧以及热带风暴可能来临的消息刺激，隔夜NYMEX8月原油期货结算价上涨0.9美元，或1.18%，报每桶77.44美元。

今日国内PVC 主力1009合约高开开盘，日内整体上保持震荡运行局面。最终报收于6955元/吨，较上个交易日结算价上涨20元/吨，成交量为17026手，持仓量减少3206手至40264手。

国内现货方面，汕头地区PVC市场波澜不惊，市场价仍以稳定为主，市场电石法低端五型料主流含票出货价在6950-7000元/吨左右自提，乙烯料1000型现主流成交在7200-7250元/吨，高型号乙烯料略高50元/吨左右，市场低端成交略好转，商家心态有所改观，但市场趋势未逆转，商家仍多观望；上海地区PVC市场报盘暂稳，市场上五型料主流出货价在6900-6950元/吨左右自提，乙烯料大沽化1000型在7300元/吨左右，800型在7350元/吨，市场低端货源出货尚可，高位出货仍显困难，下游询盘者略有好转，商家心态尚可，货源正常

今日国内PVC未能延续前两个交易日的反弹行情，日内期价在20日均线处受到较大压力，再加上临近7000的心理整数关口，PVC主力1009合约出现了冲高回落的态势。不过，目前也不好判断，PVC是否真的已经到了此次反弹的高点，因为目前国内A股市场和商品市场在经过连续走高之后进入震荡局面，这对于PVC期价的指引作用在现阶段要大于其自身现货的基本面。因此，从操作上来看，建议投资者日内谨慎操作，或者干脆暂且离场观望。

单产有望提高，郑棉或再度下跌

天公作美，今年美国及中国棉花单产均有望提高，这或许将推动棉花期货价格进一步下跌。投资者宜坚持空头思维操作，逢反弹入场建立空单。

今天郑棉近月1009合约价格仍然保持在高位，收盘报18405元，较昨天上涨15元，但出现了小幅减仓。主力1101合约则演绎了空头趋势，收盘报16180元，全天下跌140元，成交和持仓明显放大，分别增加了9万手和3万手。

隔夜美棉也再次创下了今年春节以来的新低，交投最活跃的12月棉花收跌0.61美分，跌幅0.8%，报73.01美分。主要是因为美国最新的农作物生长报告显示，今年美国棉花优良生长率为68%，前一周为66%，而去年同期只为45%。从目前的形势看，美棉单产有望进一步提高。据美国农业部预测，2010/11年美国棉花单产将超过63公斤/亩，同比增长8.7%。

国内来说，今年春季低温冰冻天气影响了春播工作，导致今年棉花可能较往年推迟收获10天左右；但进入生长季节以来，全国大部地区天气良好，利于棉花生长。目前，山东、新疆等主要棉花产区的天气较好，病虫害较轻，今年棉花稳产难度不大。根据美国农业部的预测，今年中国棉花产量预计为710万吨，较去年640万吨，增加幅度近10%。

从价格走势上看，郑棉近月合约在疯狂上涨后，将有再度回落的过程。这次1009合约强势上涨，一个重要原因是，郑州棉花注册仓单近期降低到300张以下，相当于6000吨棉花，而目前1009合约持仓量达到11万手，以单边5.5万手计算，相当于110万吨棉花，部分投资者担心多头会在邻近交割的时候进行逼仓。这样简单的数字对比忽略了目前距离9月合约交割还有一个多月的时间，随着保证金的逐步提高，多空平仓了结的速度会加快，实际交割压力不一定会大。实际上，去年7月份郑州棉花仓单也在300张到400张之间，当时的9月合约也经历了一波显著的上涨，但进入8月份以后，就快速回落，从最高14000元下跌到了12000元，跌幅约为15%。历史虽然不会简单重复，但往往惊人相似，投资者在操作今年9月份合约的时候，尽量不要追高。

总体来说，明年全球棉花产量将大幅增加，结束连续三年减产的局面。无论是代表旧棉花的郑棉1009合约，还是代表未来上市新棉的1101合约，上行动力都不充分，建议逢高做空为主。

油脂盘整震荡，多单轻仓持有

隔夜原油走强，国际油籽市场获支撑，抑制回调空间。国内油脂继续盘整震荡，豆油1101涨24点收于7558元/吨；棕榈油1101涨10点收于6516元/吨；菜油1101涨10点收于8360元/吨。因基本面依然处于去库存消化状态，油脂缺乏大幅走强的动能，盘整震荡可暂且获利了结，逢回调把握买入机会。

国际市场

受原油上涨及稳固需求支撑，隔夜CBOT大豆期货市场小幅收高。11月大豆收盘973美分，上涨1美分。大豆基差依然保持相对强劲，虽然已经开始出现下滑，且大豆需求一直较为稳固。市场仍对8月份的主导因素天气持有担忧，对盘面有潜在支撑。技术上，美豆970点附近盘整，下方支撑950美分。

因公布的出口数据低迷，且天气预报打压大豆市场走低，投资者遂了结获利，BMD修正震荡。今日基准10月小幅高开低走震荡。由于市场担忧天气异常影响产量，加之伊斯兰斋月前需求良好，存在本月库存将下降的预期，基本面给予BMD支撑，盘整后仍有进一步走强趋势，下方支撑2400点。

国内市场

经过近期反弹后，本周油脂盘整震荡。油脂现货价位实质性上涨后，备货行情受到小幅带动。此外，随着南方地区出梅进入夏季高温天气，棕榈油需求处于缓慢回升中，港口库存压力有所下降。不过，受制于终端小包装油价位影响，在需求未有明显大幅好转的情形下，市场备货信心仍需利多消息的进一步提振。市场需要时间等待行情的跟进。今日，油脂现货报价较稳定，维持议价销售为主。

豆油：天津一级豆油7300元/吨，四级豆油7100元/吨；山东一级豆油7300元/吨，四级豆油7100元/吨；江苏一级豆油7300-7500元/吨、四级豆油6950-7200元/吨；广东一级豆油7380元/吨、四级豆油7100元/吨；进口毛豆油港口分销价7050-7150元/吨。

棕榈油：24度精炼棕榈油天津6450-6500元/吨、张家港6400-6450元/吨、日照6350-6400元/吨、广东6400-6450元/吨。主要港口棕榈油总库存量约70万吨。

菜油：江苏四级菜油8400-8500元/吨、安徽8400-8450元/吨、湖北8300-8450元/吨、四川8300-8600元/吨。受国际菜籽减产炒作及国内菜籽收购市场价位略有提高影响，菜油价位坚挺。

市场分析

市场继续对8月份主导因素天气持有担忧情绪，有效抑制着油籽盘面回调空间。隔夜原油小幅走强，给予国际油籽市场支撑。但近期利多已被盘面消化，美豆、BMD或将继续盘整震荡，等待外围市场给予指引。国内油脂缺乏基本面利多消息提振，技术上也存有盘整需求。目前，油脂缺乏大幅走强动能，盘整震荡，可暂且获利了结。逢回调把握买入机会。

技术上，豆油1101在7500-7662区间存有整理震荡需求，回调不跌破7400，可逢低买入持有；棕榈油1101在6500附近盘整逢低买入持有，上方压力位6700，下方支撑位6400点；菜油在8300-8400区间震荡，上行趋势仍在，上方压力位8500点。

黄金虽有反弹，但也难言乐观

行情回顾：

隔夜伦敦金整体呈现探底回升的态势，在下探至 1175 美元后，快速拉升至 1190 美元上方，报收于 1191.97 美元，涨幅为 0.78% 。国内方面，今日沪金主力合约 1012 高开后，小幅震荡，下午盘时震荡走低，全天报收于 259.76 元 / 克，较上一交易日上涨 1.01 元 / 克，成交量和持仓量都有所减少。

基本面分析：

美国方面，美国商务部周二公布数据显示，美国 6 月新屋开工年化月率下降 5.0% ，至 54.9 万户，数据低于预期，从而引发了市场对于美国经济的担忧，避险情绪有所升温。

欧洲方面，西班牙财政部周二成功拍卖了总额为 59.7 亿欧元的 12 个月和 18 个月期国债，希腊公债管理局 (PDMA) 也于当日拍卖了 19.5 亿欧元 ( 约合 25.3 亿美元 ) 期限为 13 周的短期国债。此外，尽管穆迪下调了爱尔兰债信评级，但在爱尔兰周一成功拍卖国债后，人们对欧债危机的担忧情绪还是得到了很大的缓解，这提振了投资者对于欧元区恢复的信心，对黄金来说，应该是一个较为不利的消息。

从持仓量来看，全球最大的黄金 ETF--SPDR Gold Trust 的持仓量最新数据显示，截止到 7 月 20 日，其黄金持有量从 1314.211 吨降至 1308.128 吨，减仓了 6.083 吨，降幅为 0.46% 。

后市展望：

本周五即将公布欧洲银行压力测试结果，如果欧洲银行压力测试结果较为良好，那么黄金由于避险情绪的减弱可能仍将维持弱势，如果结果有较多的不确定性，那么黄金的反弹或将延续。此外，于黄金的投资和珠宝需求在夏季较为清淡，因此，由于季节性因素，黄金可能继续在当前的交易区间内盘整一段时间，然后再度重启涨势。

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