本轮调研拜访了山东的4家烧碱生产企业，生产来看，所属集团内多配有热电厂，电价相对低于网电，基于电厂配套下游氯碱化工，其中三家企业以PVC耗氯为主，一家配套甲烷氯化物等下游，整体耗氯基本平衡，外卖液氯以就近消化为主，发往河北、鲁西南及鲁中。由于需考虑到电厂及耗氯下游等物料平衡，电解装置生产较为平稳，检修多集中在春季4、5月份，以电解槽轮检为主，即便全停检修，时间也在5~7天。

考虑到运费，烧碱销售范围多在厂区附近100~200km，鲁西南周边氯碱装置密度相对小于鲁北，此外由于临近江苏、河南、河北等需求地，往年碱价较鲁北有一定溢价，但随着江苏氯碱装置的投产，区域价差有所缩小。50碱适用于船运或者出口等远距离运输，鲁西南50碱牌号生产相对较少。不同于鲁北基本以日定价为主，鲁西南有部分大客户月度锁价模式，液碱储罐库容设计一般都在10~15天生产量，厂家认为设置为交割厂库，会对自身库存管理能力提出更高的要求，其中2家已递交交割厂库申请资料及验库。

关于碱价，上游对于后市信心有限，年后随着降价，液碱库存消化，现在厂区库存基本正常或偏低，但出口的同比大幅下滑，以及需求端纸浆、纺织印染感知偏弱，液碱价格或有一定下行压力。此外，目前部分氯碱厂完全成本已有一定亏损，液氯价格较低，受到氯碱综合成本支撑，碱价或趋于震荡。

正文

氯碱厂A

简介：属山西潞安化工集团，PVC产能30万吨，烧碱产能40万吨，外采甲醇80万吨。

牌号排产：全32碱，50碱装置造价不高，暂未配套。鲁西南50碱需求少，附近约1万多湿吨/月，邻厂有售50碱。

库容：3万吨，4个8000方储罐，液位不超80%，常态库存在50%左右。

开工：该厂氯碱负荷调整空间有限，需考虑电厂上下游配套平衡等，除非电厂亏损严重。目前PVC端聚合停一套，MTO配套负荷由8~9成降至7成。20万吨甲醇装置因成本原因去年停车(老尿素装置改造，煤耗高)。

检修：PVC检修先尽量外卖液氯，难以消化则考虑碱端降负。电厂28.5万装机，不用满负荷工作，一般轮检；烧碱16个槽轮流检修，开工较稳定。

液氯：75%以上自用，PVC、三氯化磷、漂白粉等，其余商品氯外卖。

电：4个6万瓦，3个1.5万瓦机组(九几年投产)，承担当地供热，蒸汽等，不上网；集团内部煤矿，内部煤价高于几大电力长协价，但低于市场煤，以内部结算价计电价，一年一调整；度电标煤耗310~330克。

成本：煤用量约130万吨/年，井矿盐来自山东肥城，400多元/吨。

贸易：约60%量给周边150km以内下游直销，20%售往山东氧化铝，20%通过内河船运发往苏南、浙北；由于魏桥招标以出厂价定，所以该厂位于鲁西南，但仍有部分液碱售往魏桥。售往江苏粘胶大厂月度定价。其余下游：纸厂、化工、陶瓷等。

定价：日定价，随行就市占比约50%左右，粘胶厂30%，魏桥20%。报价参考附近碱厂，地理优势趋弱，原先得益于江苏需求，鲁西南价格较鲁北高70~80元/湿吨, 随着江苏碱厂竞争，江苏、山东液碱价格平水。

需求：淡旺季明显，但近几年没有之前分化那么强，6~8月高温季节，下游化工降负检修。传统年前为碱价低位，年后需求回归，价格上涨，有贸易商年前抄底亏损。

期货上市相关：已提交液碱交割厂库资料，交易所已采样；由于暂无相关期货部门，且公司PVC、甲醇产品未参与期货操作，预计烧碱亦不会有套保动作，若审批通过，有意向部分外包交割厂库，待后期商议。

观点：认为液碱年内不会大跌，主要出于成本支撑角度，当下液氯价格较低，整体碱端下行空间有限。目前该厂氯碱板块亏损，且该厂成本有一定优势下，行业整体利润综合偏差，氯气淡旺季更明显，3、4月价格最高，历史来看，该厂所有品种基本接近满负荷。

氯碱厂B

简介：国企，烧碱产能36万吨，生产32碱、50碱及片碱，其中片碱装置10万吨。

库容：2万吨，4个5500方32碱罐，4个2000方50碱罐，春节液位有到19000吨左右，年前尽量排库。目前液碱库存不高，常态液位在50~60%。

检修：后续有PVC检修计划，烧碱装置根据外卖液氯等经济性考虑是否降负。每年烧碱装置有5~7天左右集中检修，电厂配合降负。今年PVC装置更换气柜，检修时间较长。

液氯：PVC装置满负荷则外卖液氯240吨左右，目前外卖300~400吨。

成本：采购肥城井盐为主，到厂价400元/吨附近；32碱湿吨单碱成本在450附近(完全成本)；32碱至片碱加工费650元/吨。

电：目前电厂亏损，约1/3电量自用，2/3外卖；给电网销售电价4毛6，该电厂不并网。

销售：直销占比约80%；该厂不做出口，出口计划汽运至连云港、青岛港。下游以氧化铝(魏桥)、造纸、粘短、医药中间体、橡胶等。

定价：有部分月度锁价，约70%随行就市，日度定价。

需求：淡旺季不明显，销售出货较平稳。

观点：涨势持续性不足，部分下游成品积压，销售不畅，短期供应端检修给予碱价一定支撑，5月下旬检修季结束碱价或有一定压力。

氯碱厂C

简介：中化集团子公司，40万吨烧碱，30万吨甲烷氯化物、氯化石蜡、光气等。

库容：4个碱罐共2万吨，全32碱；常态零库存，卖不动就降价。

开工：满负荷。

检修：氯碱板块集中停车较难，下游甲烷氯化物、氯化石蜡、PC等装置需要供氯。

原料：甲醇采购西北，MTO装置成本原因停车；盐采购肥城井矿盐，少量采购海盐。

电：自发电、外购电皆有，自发电上网再下网。

煤：采购陕西神华、陕煤，及部分中化内部自供煤等，市场煤货到1000多元/吨(5500K)。

液氯：自用不够，对外采购400~500吨液氯/天；内部液氯以市场价结算。液氯无库存，有200吨左右的缓冲罐。采购信发、中银、鲁泰液氯为主，之前采购富强，贸易商采购较少。液氯日运输，不受节假日运输影响。

销售：自有电商平台，开盘前集中竞价，线上竞拍成交。对大客户无优惠。

观点：认为下游各行业需求偏弱，三季度可能环比好转。想开发新的电解产氯气项目，但烧碱新产能目前不好审批，除非废盐利用项目。

氯碱厂D

简介：铝产业链民企，去年营业额2800亿。该公司于陕西榆林有在建电厂及PVC200万吨电石法项目，预计明后年投产。指标置换，先建电厂再配套下游。

产能：烧碱50+63万吨，山西厂区30万吨；50万吨老厂烧碱通过管输直接给氧化铝厂自用，不外卖；新厂中20万吨片碱供广西分厂(吨包)；50碱拉到山西。外卖32碱700~800湿吨/天（近期山西氧化铝炉子小故障）。

库容：2万吨，2个1万吨储罐，存放32碱和50碱(烧碱自用，储罐设计较小)，若参与液碱厂库交割，山西厂区或需外买液碱；若山西本地采购碱，则山东外卖部分碱。

开工：日产3000多吨PVC。

电石：180万吨产能自用，不需要外购。前期因电石技改，部分外购电石补缺。采购陕西兰炭。

电：茌平厂区电厂有上网，但不是国家电网，自用电在4~5毛多；自有煤矿(集中在新疆)、铝土矿、盐矿(2个都在泰安，偶尔外卖部分)。

液氯：山西厂区耗氯下游氯化石蜡，山东厂区除PVC耗氯，外卖1400~1500吨，1/3售往鲁西、其余河北石家庄等及淄博ECH等。

氧化铝：广西铝矿不如进口矿，山西厂区设计进口矿，但用部分国产矿(日照等港口进口矿运费不经济)，主用印尼、澳大利亚矿。

PVC库存：年前备库目前出了不到一半，原先计划陆续出货，年后异地库8~9万吨，目前7万吨左右。

PVC相关：PVC50%直销，根据行情调整给贸易商份额。和联塑、海螺(东营)、华亚有合作；PVC出口主要走青岛，部分走天津，较少走日照和连云港；去年出口12.8万吨，今年目前出口3万吨附近，对接国内大贸易商及印度当地客户，90%去往印度，近期有部分发往非洲。

期货相关：只参与现货贸易，基本不参与期货(偶尔参与期货交割)。上游中英力特、中泰有参与期货操作，对贸易商不抵触。

观点：关注5月份需求情况，PVC大库存难以解决，价格有压力；烧碱和PVC价格关系不强，各自基本面决定。

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