震荡盘整，黄金上方压力仍然较大

行情回顾：

隔夜由于美国独立日休市、欧债危机有所缓解等因素影响，黄金交投较为清淡，伦敦金小幅下跌 2.44 美元，报收于 1209.17 美元。国内方面，沪金主力合约 1012 今日低开高走，但尾盘有所下跌，全天报收于 263.01 元，较上一交易日下跌 1.17 元，量减仓增。

基本面分析：

隔夜美国因独立日休市，黄金在清淡交投中度过。欧洲方面，据海外媒体报道，大约有 20 家欧洲银行在压力测试中“不及格”，被迫加入集资行列，集资的规模将高达 300 亿欧元。意大利米兰大众银行、西班牙大众银行以及部分希腊、爱尔兰和葡萄牙银行榜上有名，其中，西班牙储蓄银行的情况备受关注。西班牙经济部长萨尔加多日前表示，该国多家银行在银行间同业拆借市场上融资非常困难，当局应立即公布银行压力测试结果，以平息市场对银行业的担忧。法国经济部长拉加德表示，欧洲 25 家最大的银行已通过欧盟压力测试，相关结果将于本月 23 日前后公布。总体来看，欧洲银行业情况不容乐观。

持仓量方面，全球最大黄金 ETF-SPDR gold trust 上周五 (7 月 2 日 ) 再次减持 0.304 吨，至 1318.915 吨，该数值在 7 月 1 日是 1319.219 吨，此前 SPDR 持仓量曾于 6 月 29 日创出 1320.436 吨记录新高， ETF 的减持或许预示着投资者对黄金的投资热情正在削减。

后市展望：

目前来看，随着黄金消费淡季的到来及投资热情的减退，黄金短期内走势或许以调整为主，但对于全球经济前景扑朔迷离的担忧仍将在长期内支撑金价。德意志银行 (Deutsche Bank) 商品研究部门负责人 Michael Lewis 表示：“目前金价的调整是暂时性的。”此外，金协会副会长张炳南认为，金价下半年走势仍以高位振荡与振荡走高为主，在操作方面，低位吸纳仍是明智之举。从 1 小时 K 线图来看，黄金走势呈现震荡偏弱的态势，且多条均线皆发散向下，目前来看，上方 5 日均线 1215 美元处存在一定的压力。

影响连豆等农产品趋势的主要因素分析

今日交易：

今天大豆 1101 的基本交易情况是：开盘于 3820 元 / 吨，最高价： 3820 元 / 吨，最低价 3794 元 / 吨，收盘价 3808 元 / 吨，按照结算价，大豆 -17 元 / 吨，主力合约 1101 成交量为 6.7 万张，仍保持在 10 万张以下，持仓量仍为 17.5 万张一线未有大的变动。

目前影响农产品走势的主要原因

利空因素：

1. 全球上一年度以大豆为代表的农产品丰产，现货压力巨大，另外，下游豆油，饲料等产品消费不畅，从本质上限制连豆，玉米等作物的上扬欲望。

2. G20 会议之后，各国纷纷实行紧缩的财政政策，使宏观经济形势进入调整期，短期内由于市场担心流通性不足，投资者纷纷撤离市场观望，故而造成弱势的市场格局得以延续。

利多因素：

3. 今年年初的冷冬季节导致连豆的播种延迟，给黑龙江大豆、玉米的生产埋下隐患，尤其是大豆，相对延长的生长期，使其遭受“霜冻”危害的可能性增加，这目前是市场最为关心的问题，如果一旦危害成真，对整个东北大豆的影响不容置疑。

4. 据相关信息报道，今年的冷冬天气是 50 年未遇的，按照“阴阳制衡”的天气理论，很可能会造成夏季炎热，甚至干旱，这一点对连豆、玉米的收成也有很大影响，非常值得关注，据我们客户反映，黑龙江目前个别地区已经出现干旱天气。

5. 国家的收储政策，对农产品价格的支撑作用明显，预计明年该政策仍会得以延续，比如连豆、玉米、小麦的价格保护政策，就限制了农产品的整体下挫空间。

观点总结：

6. 与工业比较起来，我们总体认为，工业品种受到宏观经济的影响可能会更大，而农产品相对要小一些，相反，农产品受到天气的影响可能会更大，由于今年异常的天气，可能会成为来年农产品行情的主要炒作因素；同时，我们认为目前的农产品的价格基本处以国家保护价格的底沿，下降空间有限，如此，在利多因素的刺激下，更容易走强，对于以后的行情，我个人认为比起工业品来说，农产品可能会更有看点。

操作策略：

具体到连豆市场，目前看来，市场真正扭转颓势，还需要相当长的时间有待投资者信心恢复。连豆弱势依旧，目前成交量低迷，在没有资金参与的情况下，任何像样的行情均不具备出现的几率，我们判断，行情低迷状态应该还将持续，建议投资者观望为主，或者逢大幅下挫买进持有长线多单。价格位于 3700 元 / 吨以下，均属较低价位。

PVC 探底后小幅回升

由于美国独立日假期补休的缘故，隔夜 NYMEX 原油市场暂停交易。

今日国内 PVC 主力 1009 合约低开开盘，日内大部分时间维持弱势震荡格局。最终报收于 6980 元 / 吨，较上个交易日结算价下跌 50 元 / 吨，成交量为 36998 手，持仓量增加 742 手至 49050 手。

国内现货方面，汕头地区 PVC 市场报盘基本持稳，市场电石法低端五型料主流含票出货价在 7050-7100 元 / 吨自提，低端料多为内蒙货源，乙烯料 1000 型主流在 7450-7550 元 / 吨，高型号乙烯料略高 100 元 / 吨左右，市场成交不多，商家货源不多，因对后市信心不足，多以随用随拿为主；上海地区 PVC 市场报价继续下调，市场上五型料主流出货价在 6950-7000 元 / 吨左右自提，谦信、宜化货源出货价在 6950 元 / 吨左右，乙烯料大沽化 1000 型在 7450 元 / 吨左右， 800 型在 7500 元 / 吨，市场上低位货源不断报出，打击商家信心，加之期货继续走低，商家心态不稳。

今日国内地区的 PVC 价格再次出现了进一步下调的趋势，现货市场的疲软以及电石价格的下降是现货价格下调的主要诱因。另外，根据观察，最近交易所的几个主要交割库的仓单呈现出增加的趋势，现货市场的滞销导致部分现货流入到交割库，这也对国内期货价格构成进一步的打压。从今日大环境来看，股市出现了一定的反弹，但整体上还是没能改变弱势格局，这对国内商品市场起不到多大的利多支撑。因此，总体上来看，国内 PVC 后期仍将保持弱势震荡格局，逢高沽空依然是首选，后期进一步关注 6900 关口的支撑情况。

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