观点

螺纹：供需双弱，库存累积，明年预期仍然良好，关注春节累库幅度，关注明年预期。

热卷: 供需双弱，库存累积，明年预期仍然良好，关注春节累库幅度，关注明年预期。

基本面

供应：五大材产量917，环比减3万吨，同比增33万吨，螺纹钢产量271万吨，环比减5万吨，同比增13万吨。热卷产量309，环比增12， 同比增27万吨.铁水产量221万吨，环比减1万吨，同比增23万吨。电炉产能利用率51.31，环比减1，同比减4，铁水弱稳预期良好 宏观补库 

废钢总库存288万吨，环比减6万吨，同比减19万吨，日耗23.6万吨环比降0.2万吨，同比减10万吨。钢厂到货35万吨，环比增6万吨，同比减10万吨。废钢供应下平稳

需求：五大材表观需求879万吨，环比增1，同比减55万吨，螺纹钢表观需求277万吨，环比减2万吨，同比减46。热卷表观需求310万吨，环比增5万吨，同比增30万吨。建材成交周度均值14.1万吨，环比增0.8万吨，同比减3.5万吨

库存：五大材总库存1472万吨，环比增42万吨，同比减150万吨，螺纹总库存546环比增8万吨，同比减46万吨。热卷总库存275，环比减1万吨，同比减53万吨。库存中性

利润开工：目前唐山高炉螺纹钢利润-100，华东高炉-50，高炉利润持稳；江苏电炉利润-60，电炉利润下降，关注废钢供应和电炉复产速度；盘面利润： rb2201合约143，rb2205合约190，盘面利润偏低。

基差：01升水50，1-5价差0。05卷螺差80，预期显著好转，远月升水。 

宏观，进出口：明年房地产预期明显好转，宏观预期改善， 

一、供应

二、需求

三、库存

四、利润开工

五、价差

六、进出口，宏观