油脂观点

■  市场分析

期货方面，昨日收盘棕榈油2301合约8340元/吨，较前日下跌6元，跌幅0.07%；豆油2301合约9264元/吨，较前日下跌34元，跌幅0.37%；菜油2301合约11777元/吨，较前日上涨147元，涨幅1.26%。现货方面，广东地区棕榈油8400元，较前日下跌127元，广东地区24度棕榈油现货基差P01+60，较前日下跌121；天津地区一级豆油现货价格9990元/吨，较前日下跌178元，现货基差Y01+726，较前日下跌144；江苏地区四级菜油现货报价14257元/吨，较前日上涨127元，现货基差OI01+2480，较前日下跌20。 

上周油脂盘面单边上涨，受俄罗斯暂停执行黑海谷物出口协议影响，市场预期乌克兰葵花籽油出口可能再度受限，加之小麦玉米等谷物价格上涨，也对油脂价格产生提振；美国密西西比河水位偏低制约大豆运输，巴西卡车司机爆发大规模抗议示威活动，市场担忧全球大豆供应，也推高油脂油料价格。11月3日美联储持续加息75基点，在预期范围内，市场未有明显体现。后市看，棕榈油方面，产地端印尼棕榈油库存压力已不大、印尼B40开发计划等因素提振棕榈油价格。印尼经济部上周表示，将延长棕榈油出口专项税豁免期限至今年年底，除非棕榈油参考价格突破每吨800美元。马来西亚棕榈油10月出口仍然强劲，11月以后产地将进入雨季，近期马来半岛和加里曼丹降雨过多提前引发市场对于产地低产的担忧，加上林吉特贬值，马棕期价坚挺。国内继续累库，国内基差继续走弱，上周现货成交价格甚至出现平水或贴水于期货。但是在目前豆棕现货价差下，棕榈油凸显性价比，12月船期棕榈油盘面进口倒挂严重，预计11月中附近国内棕榈油库存可能迎来转折点。另外，俄乌局势再度紧张，黑海植物油运输担忧亦为棕榈油提供支撑。豆油方面，美豆北美定产，美国农业部发布的最新作物状况更新显示，美国大豆作物的94%已经收获，高于前一周的88%和去年同期的86%。市场焦点转向南美，经历了去年南部巴西大减产后，市场将对巴西的种植情况更加敏感。巴西扩大种植面积，目前巴西播种进度健康。但是据外媒报道，咨询机构对冲点公司（HedgePoint）分析师警告称，由于拉尼娜天气现象的影响，2022/2023作物年度巴西大豆产量可能降至1.5亿吨以下，称不利天气可能导致巴西创纪录的大豆产量预期略有下调。另外因巴西总统选举，封锁了通往重要出口枢纽帕拉纳瓜港口的主要通道，使巴西的农产品出口面临扰乱，整体提振了豆油价格。菜油则因国内现货偏紧及11月前菜油供应难以改善，菜油现货基差小幅回落后仍处于高位。上周进口菜籽压榨量减少，产油量跟随减少，油厂出货小幅增量，上周全国菜油库存呈现去库态势。后市需关注国内四季度菜油还储、买船到港及加籽榨利情况，预计菜油短期内易涨难跌。

■  策略

单边中性

■  风险

无