10月30日晚间，A股上市券商2022年三季报全部披露完毕。前三季度，证券行业整体业绩承压，分化持续显现，41家上市券商合计实现营业收入3710.38亿元，同比下降21.03%；合计实现净利润1021.25亿元，同比下降31.2%。仅2家券商实现净利润同比增长，1家业绩亏损。从五大主营业务来看，投行业务实现正增长，自营业务成券商业绩最大拖累，经纪业务受市场影响也表现不佳。

行业龙头业绩韧性十足

中信证券前三季度营收和净利润依旧稳居第一，实现营业收入498.21亿元，同比下降13.82%；实现归属于母公司股东的净利润165.68亿元，同比下降6.11%。上市券商中，仅有中信证券前三季度的净利润超百亿元。

“中信证券业绩韧性十足，领跑其他券商。”招商证券非银金融行业首席郑积沙团队表示，公司作为航母级券商，以规模扩张为导向，收入体量远高于其他头部券商且竞争优势进一步拉大；业务方面，投行优势明显，机构业务全面领先，自营理念和效益引领行业，资本实力和规模效益等优势明显。

营业收入方面，东吴证券、中信证券、华安证券、山西证券、中国银河、国元证券、国联证券7家券商实现营业收入同比增长。其中，东吴证券营业收入增幅最高，为36.4%。对于增长的原因，东吴证券表示，主要是年初至报告期末利息净收入、投资银行业务手续费净收入、资产管理业务手续费净收入、其他业务收入较去年同期增加。净利润方面，41家上市券商中，仅光大证券、方正证券实现同比增长，分别为4.57%、0.64%。

投行业务成主要驱动力

《证券日报》记者从41家上市券商经纪、投行、资管、自营、利息五大主营业务进行剖析，前三季度，唯有投行业务实现正增长，受市场波动影响自营业务收入整体降幅最大。

经纪业务方面，受市场因素影响，各家券商表现不尽如人意。Wind数据显示，41家上市券商前三季度合计实现代理买卖证券业务净收入869.58亿元，同比下降16.41%。仅国海证券、天风证券实现该业务收入同比增长，国海证券增幅达26.63%。

投行业务方面，一级市场给券商投行带来可观收入，业务集中度不断提升，头部券商优势明显。前三季度，41家上市券商共计实现证券承销业务净收入429.98亿元，同比增长5.36%，中信证券以62.71亿元夺得第一。其中，该业务收入排名前十的券商均实现同比增长。国元证券、国联证券、国金证券、中信建投该业务收入的同比增幅均超30%，但也有20家券商该业务净收入出现同比下降。

对此，国泰君安非银金融首席分析师刘欣琦表示，在金融服务实体经济不断强化的大背景下，券商投行业务将迎来更多政策红利，成为行业增长主要驱动力。

资管业务方面，各券商之间收入差异也较为明显。前三季度，41家上市券商共计实现资管业务净收入336.1亿元，同比下降3.92%。其中，西部证券、东北证券、光大证券、天风证券、东吴证券、国联证券该业务收入的同比增幅均超60%，也有16家上市券商该业务收入同比下降。

利息净收入方面，前三季度，41家上市券商合计实现利息净收入436.36亿元，同比下降5.82%。其中，国海证券、财达证券该业务收入同比增幅均超100%。

面对多变的市场环境，自营业务成为影响券商业绩表现的核心变量。前三季度，41家上市券商合计实现自营业务收入664.12亿元（投资净收益+公允价值变动净收益），同比下降50.98%。头部券商依旧保持强实力，中信证券自营业务收入高达123亿元。41家上市券商中，仅华林证券、光大证券、方正证券、华安证券该业务收入实现同比增长。

当前，证券行业以衍生品、跟投、做市为代表的投资业务呈现多元化发展，不少上市券商通过开发及运用衍生品金融工具熨平市场波动，例如前三季度净利润实现同比增长的光大证券及方正证券，各自衍生品业务的发展增强了业绩的稳定性。截至三季度末，光大证券衍生金融资产规模为13.94亿元，较2021年末增长154.68%，主要因权益互换及场外期权规模增加。方正证券的衍生金融资产规模为4.38亿元，较2021年末大幅增长1725.85%，主要因开展套保及融资类收益互换业务等所致。