钢材

【本日行情】

1010螺纹合约开4022元，盘中最高上报4036元，最低下探3980元，收3994元，下跌64元，跌幅1.58%。今日累积成交1921912手，持仓量减少51526手，至926822手。

【基本面】

行业资讯：在鞍钢公布6000万吨产能目标之后，宝钢出台《2010至2015年发展规划纲要》。据其规划所示，宝钢将在2012年，粗钢生产能力达到5,000万吨，2015年达到6,600万吨以上。而2015年目标产能较2007年规划中的减少了1400万吨。

上游铁矿石市场：有消息称，在将铁矿石出口关税税率从10%提高到15%之后，印度政府仍在考虑征收铁矿石暴利税。印度并非第一个考虑向铁矿石企业征收暴利税的国家。铁矿石出口大国澳大利亚也在考虑向铁矿石企业征收40%的资源税。

数据显示，波罗的海干散货运价指数连续下滑已经逼近9个月来的低点，说明铁矿石、水泥、煤炭等大宗商品货运市场低迷。此数据亦反映出当前国际宏观经济弱势运行，市场投资者对世界经济二次探底的忧虑不降反增。

而受到铁矿石市场日益萎缩的需求，矿业集团对铁矿石季度定价模式再度产生忧虑。由于中国钢企在09年便有因协议价与现货价倒挂而产生部分钢厂违约记录，因此在当前铁矿石现货价格明显低于预期的季度定价的情况下，中国钢企不购置协议订货量的风险再度提高。

我们看到，除了炒作国内税费之外，当前矿业集团已经缺乏更多利多的炒作题材，而随着中国钢铁市场的低迷延续，在中国传统淡季钢铁市场想要完成反转可能性微乎其微。也就是说，在成本压力增强的情况下，钢企却无力扭转市场供求不平衡，那么大量采用廉价现货矿便成为钢铁企业的主要操作思路。随着需求疲弱带动的现货矿价格的持续低迷，可预想而至的是，四季度铁矿石协议价按照公式计算将呈现明显回落。但是个人认为矿业集团不可能在四季度才开始价格调整。一旦中国有效需求不足的话，矿业集团将面临极大的困境。

当然，矿业巨头近期亦不可能采取相应行动，原因主要是因为由于高成本的带动或有可能导致中国部分中小钢企的产能开始回调，令国内供求达到平衡。但这种产能回调是否应成本而生仍然是一个未知之数。我们所知道的是，在09年中国需求膨胀时代，包括三大矿商以及一些中小矿商均对中国市场虎视眈眈。也就是说，未来现货铁矿石供给量是否仍然三家独大仍不好说。

因此，个人认为未来有可能的是中国有效需求不足，导致铁矿石现货价格回挫。而三大矿商在三季度中展开调整。

【操作建议】

今日螺纹主力合约依旧低开低走，下方行至布林下轨位置，得到短暂支撑，但无法扭转今日跳水格局。由于钢铁行业与工业以及地产市场等多个行业均有紧密联系，因此钢铁市场与证券市场联动相对紧密。当前市场受到国内产业机构性失衡以及政府结构性调整带来的双利空影响较重。此外，国际市场经济体经济刺激政策退出以及世界经济二次探底的忧虑亦对盘面造成了一定的影响。

当前市场看来，螺纹期货更多是反映了整个经济体强弱预期而非出自自身行业基本面。但这种超跌是否会得到建筑钢铁实体市场的跟进亦待观察。

尽管技术面依然看跌，但操作上建议逢低了结空单，不建议介入杀跌。

天胶

周二，受东京胶持续单边深幅回落影响，沪胶联动深幅下挫，近远期大多数期价收于不等跌幅，成交活跃，持仓量以增为主，盘面逆转强势为弱势，其主要原因在于，持续上涨后，回调压力渐趋沉重，多方追涨意愿渐趋薄弱，而空方打压意愿则明显增强，多空双方力量对比向偏空方向转换，受调控压制作用，周边市场深幅回落，致使沪胶走势受到沉重压制作用，展望后市，沪胶还将可能进一步下行，投资者操作上宜以逢高沽空为主。

通联咨询热线：021-68864170，施海，29日

期货中国声明：期货中国编辑上述内容，仅供投资者参考，并不构成投资建议。