策略摘要

美联储加息落地，有色板块呈现反弹，但持续加息对于需求仍将存在抑制作用，因此短时内暂时仍以观望态度为主，前期有成本较高的多单建议在反弹之际择机减仓。 

核心观点

■ 市场分析

现货情况：

现货方面，昨日现货市场升水持续回落，早市平水铜始报于升水420元/吨市场交投清淡，部分持货商在月末换现需求下第二时段前后报至升水400元/吨左右，第二时段后少量升水390元/吨货源流出。好铜和平水铜价差依旧稳定在升水10-20元/吨，CCC-P基本和平水铜难有价差。月底盘面和升水高位下下游买货积极性较弱，整体报至升水280-330元/吨左右。

观点：

今日凌晨，美联储FOMC公布7月利率决议，连续第二个月加息75个基点，将联邦基金利率的目标区间从1.50%至1.75%升至2.25%至2.50%，符合市场预期。美联储主席鲍威尔暗示9月份可能还会再加息75基点，他否认美国经济处于衰退期，但同时也谈及放慢加息的可能，这使得有色板块在加息落地后呈现反弹。

矿端供应方面，据Mysteel讯，上周供应端干扰仍然不断，Codelco因近期发生2起安全事故接连暂停Chuquicamata地下矿项目、Rajo Inca项目等项目建设。此外，Las Bambas的社区谈判仍在持续，社区反馈谈判进展不顺利。不过由于国内铜精矿港口库存仍维持在91.2万吨的高位，故此国内矿端供应仍然处于相对宽裕状态。TC价格仅小幅下降0.84美元/吨至71.49美元/吨，整体仍然偏高。

冶炼方面，目前在TC以及硫酸价格维持高位的情况下，冶炼利润高企，并且冶炼厂检修陆续结束，因此冶炼端供应同样相对宽裕，不过由于当下炼厂开工已处于较高水平，故此即便在高利润的驱动下，后市要出现进一步产量的增加或许也相对困难，叠加上周进口铜到港相对偏少，周内电解铜升贴水报价处于偏高位置。

消费方面，由于铜价持续下跌，使得部分下游企业采购积极性略有回升，这同样提振了市场升贴水报价，在新能源板块，目前需求仍然可期，如光伏经理人指数于上周大幅走高5.92%。不过当下房地产板块的表现则仍然是后市最大的不确定性，目前已经陆续出现断贷以及地产企业债券违约的情况，后市需持续关注地产板块动向。而电力板块则需等到3、4季度交替之际，受到季节性因素以及年末赶工的影响才会真正开始发力。

库存方面，昨日LME库存上涨0.05万吨至13.25万吨。SHFE库存下降0.07万吨至8.43万吨。

国际铜方面，昨日国际铜比LME为6.82，较前一交易日上涨0.23%。

总体来看，目前美联储加息落地，有色板块呈现反弹，但持续加息对于需求仍将存在抑制作用，因此短时内暂时仍以观望态度为主，前期有成本较高的多单建议在反弹之际择机减仓。

■ 策略

铜：中性

套利：暂缓

期权：暂缓

■ 风险

美元以及美债收益率持续走高 

需求乐观预期无法兑现