7月11日，国内期货收盘多品种探低回升，生猪期货强势翻红，盘中一度跌逾3%。涨幅方面，菜粕、豆粕、沪镍涨近2%。跌幅方面，甲醇跌超5%，尿素跌近5%，焦炭、螺纹钢跌超4%，热卷、纯碱跌近4%，铁矿石、焦煤跌超3%。

猪肉价格为何涨？会继续涨吗？

步入新一轮“猪周期”上行道路，二次育肥养殖户大量采购

对于当前的猪肉价格波动，王祖力认为“价格上涨是正常现象，目前的价格也基本合理。但是涨得太快了，不健康，需要警惕。”

那么，猪肉价格何以突然增高？新发地官网分析称，“价格的上涨，除了毛猪价格上涨的因素以外，也有屠宰厂压量保价的因素”。是养殖场与屠宰厂同时发力的结果。

就养殖场而言，经过较长时间的亏损，终于出现了扭亏为盈的机会，养殖场方面有惜售心态，也有压量保价动作，加上还有一些养殖场在做二次育肥，使得毛猪的供应出现偏紧状态，推动了猪价上涨。

屠宰厂方面，保证每天的上市量处于紧平衡状态，就可以稳固已经冲到的价位，供应偏紧，又可以预留价格上涨的空间，使得近期价格基本上处于连续上涨的状态。

在评价最新一轮猪肉价格上涨的现象时，王祖力提到，按照四年一轮的“猪周期”来讲，前段时间市场正处于上下周期的交接点，因此猪价出现谷底。同时又受季节影响，每年固定在3、4月份为我国猪肉销售淡季，出现低价与亏损情况也属正常现象。目前的涨价代表着市场已度过谷底，步入了新一轮“猪周期”的上行道路。

中国社科院农村发展研究员李国祥教授也认为，目前猪价上涨背后的根本原因还是供求关系的改善。合理的一面在于让生猪养殖户从此前长期的亏本走向了盈利。但不合理的一面是有不少人错误地估计了形势，夸大了我们国家生猪生产调节的能力。再加上社会上的人为炒作，这会加剧价格的波动。

王祖力也提到，在新一轮“猪周期”开始时，养殖户普遍觉得价格还会持续走高，因此出现大量压栏惜售现象，造成供应量减少。“越不卖价格越涨，越涨越不卖，逐渐形成恶性循环。”他还提到，有不少做二次育肥的养殖户，会趁此刻采购大量标准体重的生猪进行养殖。这也阶段性地增加了标准体重商品户的需求，造成供求的不平衡。

受制于国内供需、国际情绪，螺纹短期将继续承压运行

光大期货点评黑色系大跌：今日开盘后，黑色系集体下挫，成材及炉料端跌幅均在4%以上。

现货端来看，周末钢坯现货价格调降100-130元/吨，尽管如此，周末建材成交并没有明显增长，反应出下游在买涨不买跌情绪及需求淡季的情况下，采购意愿不高，钢价短期易跌难涨，负反馈在黑色系中的传导依然偏强。

从基本面情况来看，上周数据显示螺纹周产量连续第四周下降，总库存连续第三周下降，表需环比有所回落。因此，螺纹库存下降更多是受产量下降影响，螺纹实际需求表现依然较弱。同时，近期国内多地疫情再次出现蔓延，部分地区管控加严，对终端需求形成一定扰动。加之多地高温创下记录，同样不利于施工的进行及需求恢复。

国际方面，欧美“经济衰退”预期较强，股市、商品整体承压，也对黑色商品市场信心也形成一定冲击。近期海外钢坯、废钢等原料加速下跌，进口窗口打开，原料对钢价成本支撑有所减弱。

据此，受制于国内供需、国际情绪，料螺纹价格短期将继续承压运行。

三季度港口累库难以致价格快速回落，预计铁矿后市价格回落空间较为有限

申银万国期货点评铁矿大跌：铁矿价格大跌，主要原因市场情绪面持续较弱，从6月份至今市场对于黑色市场的认知发生一定转变，之前强预期逻辑支撑盘面高估值，但现在市场转而交易弱现实弱预期逻辑，当前铁水产量高位回落，澳巴铁矿发货量加速恢复，港口铁矿有望进入累库周期。但另一方面市场不应过于悲观，从供应端来看下半年仍有较强的减产预期，整体基本面可能并没有当前市场所预期的那么悲观。对比去年同期铁矿大跌是国内宏观预期转弱、叠加基本面快速恶化，是盘面在高估值背景下宏观面与基本面共振引起的下跌，但今年下半年国内经济有望进入疫情影响后时代，经济修复及稳增长加速阶段，处于宏观预期向好阶段，因此今年三季度港口累库难以致价格快速回落，预计后市价格回落空间较为有限。

短期美豆市场利多主导，预计美豆价格将继续反弹

近日，随着经济衰退担忧的缓和，大宗商品市场价格止跌反弹，美豆主力合约期价上涨近100美分/蒲式耳。美国大豆进入生长期，气象预报显示，未来一到两周美国中西部大平原地区天气炎热干燥，对大豆生长不利，天气炒作将继续支撑美豆价格走高。本周USDA将发布7月供需报告，由于大豆种植面积低于意向面积及市场预期，预计大豆产量将相应下调，也利好美豆价格。短期美豆市场利多主导，预计价格将继续反弹。

负反馈持续，纯碱偏弱运行

国泰君安期货点评：下游玻璃企业库存压力较大，利润严重压缩下难以出现高价持续囤货，纯碱社会库存去化缓慢。碱厂新单成交有限，出货量减少的情况下，4月初以来的去库终结，整体库存或逐步累积。如果旺季玻璃现货仍无好转迹象，不排除玻璃厂将加大冷修力度，近期部分光伏玻璃点火亦有推迟，需求收缩预期进一步施压纯碱。考虑到目前盘面贴水已经接近20%，07合约交割在即或仍有补贴水反弹，因此短期不宜继续追空。中期需要看到玻璃现货成交好转，纯碱社会库存充分消耗，才能结束中下游缺乏囤货需求对价格产生的负反馈。