今年2月11日，证监会发布实施《境内外证券交易所互联互通存托凭证业务监管规定》（下称“新规”）。至今5个月来，已有13家A股公司筹划境外GDR（全球存托凭证）发行上市，且进展迅速。业界普遍预测，最快或于本月出现今年首个落地案例。

7月8日，两家上市公司公告推进GDR发行上市的最新进展，其中明阳智能披露GDR招股说明书已获英国金融行为监管局批准并刊发，健康元称GDR相关议案获股东大会审议通过。

根据新规，沪深两市符合条件的上市公司均可发行GDR，上市地有英国、瑞士、德国三地可选。结合上述13家A股公司来看，目前仅明阳智能选择英国，10家选择瑞士，其余2家未确定上市地。瑞士成为最热门选择。

上市公司融资新选择

从公开信息来看，明阳智能GDR招股书获境外监管机构批准，距离上市仅一步之遥，领先于其他公司。这也使业界对于月内GDR落地预期进一步提前。

同花顺iFinD数据显示，从境外GDR发行上市进展来看，其余12家上市公司中，科达制造与格林美进展迅速，均于6月底公告GDR申请事宜获证监会核准；乐普医疗和国轩高科的GDR申请处于证监会受理中；杉杉股份、方大炭素、健康元3家公司的GDR相关议案获股东大会通过；其余公司也在积极推进中。

从既往情况来看，成功案例集中在伦交所。自2019年华泰证券打通沪伦通下GDR上市渠道后，中国太保等3家公司相继成功，均选择伦交所。对比来看，今年瑞交所成为境外GDR上市主要目的地。

瑞交所CEO迪塞尔霍夫日前在接受媒体采访时表示，对于希望在瑞士市场融资的中国企业，瑞交所建立了一个专门的GDR上市和交易部门，这将有助于提高这些证券的流动性。

记者注意到，有公司终止定增、H股融资等计划，选择筹划GDR发行上市。如6月底，巨星科技终止发行境外上市外资股并在香港联交所上市，同时启动GDR境外发行上市筹备工作。

瑞银证券全球投资银行部联席主管孙利军表示，相比于A股定增的八折底价，GDR最低的九折定价价格更高，也比现阶段A股与H股间折让更小，提高了融资效率。同时，GDR没有H股IPO最低公众流通股比（即最低发行比例）限制，避免大幅摊薄现有股东权益。

“与A股再融资、H股IPO相比，GDR融资具有审核时间短、可以和A股自由转换、发行比例灵活等优势，对于有拓宽公司国际融资渠道、国际化发展需要、提高全球品牌影响力等诉求的大型民营企业，发行GDR具有明显优势。”沙利文大中华区合伙人兼董事总经理陆景表示。

陆景进一步表示，GDR在整体发行时间上具有优势。若境内外审核顺利，GDR审核时间约为1个月到2个月，整体执行时间预计4个月到5个月。而A股定增从董事会预案到获得批文通常需要半年以上的时间，H股IPO一般需要6个月到8个月。

多家锂电龙头冲刺

今年冲刺境外GDR发行上市的队伍中，锂电龙头企业尤为活跃。从行业分类来看，上述13家公司均来自制造业，电力设备行业（5家）公司最多，其中国轩高科、杉杉股份、欣旺达、格林美4家为锂电细分行业龙头公司。

孙利军表示，在企业类型方面，主要集中在制造业，相信未来将拓展至更多行业，涌现出一些具有创新性或先进性的企业。“此外，ESG是越来越被关注的主题。希望发行人在ESG方面能够有亮眼的地方，监管、投资者及市场对于绿色经济或者符合ESG概念的企业会更加重视。”

从发行目的来看，锂电企业竞相加强国际化布局。如国轩高科表示，公司本次GDR发行募集的资金将主要用于公司国际化产业布局，加快公司国际化战略步伐；杉杉股份表示，公司将持续加大海外市场资源投入，建立面向全球市场的产品创新研发、生产和销售体系，进一步提升公司全球竞争力。

“当前，锂资源愈发重要，很多企业大力推进锂电产业链强链、补链、延链，锂电产业跨国合作、跨界合作成为行业发展方向。优势企业正在利用产业规模和资本优势增强产业链关键环节竞争力，以便在行业的确定性增长态势中快速做大做强。”北京特亿阳光新能源总裁祁海珅表示。