连豆上扬动力缺乏，等待外盘指引归宿

今日盘面：

今天大豆 1101 的基本交易情况是：开盘于 3869 元 / 吨，最高价： 3875 元 / 吨，最低价 3861 元 / 吨，收盘价 3870 元 / 吨，全天按照结算价，大豆 +2 元 / 吨，合约大豆 1101 持仓量约为 17.5 万张，成交量约 5.5 万张。连豆市场的交易气氛依旧低迷，成交量只有 5.5 万张，持仓量变化不大，仍为 17.5 万张未有大的变动。

市场分析：

央行上周六发表声明说，将重启人民币汇率形成机制改革，增强汇率灵活性。此举被赞扬为一项重要的经济举措。有外电评论认为，实际上，这种政策的宣布更多地是为了在周末加拿大多伦多召开的 G20 峰会前，把全球注意力从中国的汇率政策上转移开来，而不是中国政府下决心从根本上把增长模式从出口导向型转变成内需主导型。

中国政府上周末宣布的汇改方案，的确在周一的市场上引发了轩然的大波，不仅是国外的市场，而且国内的市场都出现明显的上扬局面，但是这种上扬的动作并没有持续的效应，今日的国内盘面，保持了以往的平静状态，似乎也在从侧面说明，中国政府的汇改决定并不是全球市场的救命稻草。

我们依然认为，国内期货市场跟随外盘反弹的意愿可能比较强烈，但是在目前的背景下，投资者还是不要将市场的任何走强看作是市场反转的信号为上，起码就目前看来，市场真正扭转颓势，还需要相当长的时间有待投资者信心恢复。

操盘策略：

连豆弱势依旧，目前成交量低迷，在没有资金参与的情况下，任何像样的行情均不具备出现的几率，我们判断，行情低迷状态应该还将持续，建议投资者观望为主，或者逢大幅下挫买进持有长线多单。价格位于 3700 元 / 吨以下，均属较低价位。

重新审视升值 沪铜回吐涨幅

虽然昨日亚洲交易时段，股市与期市受到人民币升值预期的提振而大幅走强，但欧洲交易时段，市场将人民币升值预期这一消息解读为全球消费者减少购买中国产品，且对升值的幅度和时间存在担忧。美元指数的走强以及美股的走软令期铜回吐涨幅，当日仅上涨 134 美元至 6554 美元 / 吨。今日沪铜低开，盘中窄幅震荡，主力 1009 合约以 52720 元 / 吨开盘，全天收于 52840 元 / 吨，较前一交易日下跌 860 元 / 吨。

隔夜的金融市场充斥着对人民币升值预期可能带来影响的不同评论。整体看来，市场对此的解读由初期的过热转为冷静。升值时间以及升值幅度成为市场不敢过于乐观的原因。在评级调降平息了一段时间后，昨日，惠誉国际评级 (Fitch Ratings) 将法国银行业巨头法国巴黎银行 (BNP Paribas) 的评级从 AA 下调至 AA- ，这一消息重燃市场悲观情绪，美元的走强令金属市场承压。

海外市场消息，日本电线电缆制造商协会（ Japanese Electric Wire and Cable Makers' Association ） 22 日公布的数据显示，日本 5 月铜线铜缆装船较去年同期增长 11% ，预估为 49,700 吨。 5 月装船量低于 4 月的 56,200 吨。今日现货市场上，沪现货铜交易升水 +150~+220 元，平水铜成交于 53200-53300 元，升水铜成交于 53250~53400 元，沪期铜冲高回落震荡剧烈，但进口铜出货仍有限，供应维持偏紧，但下游消费在昨日大量买盘之后接货脚步放缓，今日成交明显受抑，表现谨慎。

隔夜 LME 铜库存继续减少 475 吨至 456950 吨，较 2 月中旬的 55.5 万吨下降了近 10 万吨。由于对人民币升值解读的分歧，欧美交易时段的金融市场回吐亚洲交易时段涨幅。部分投资者开始担心人民币升值后给中国出口带来的影响。惠誉对巴黎银行评级的调降使得加大了金属市场回吐的力度。笔者认为，现阶段欧洲的危机还只能算是局部性的危机，市场更多的是受到 08 年金融危机阴影的担忧。人民币升值成有可能成为冲破悲观情绪的主要因素。技术形态上，近期的期价将围绕 6500 美元 / 吨震荡，建议多单持有，并以 6310 美元 / 吨为止损线。

避险情绪减弱，黄金短期延续回调格局

行情回顾：

昨日受人民币再次启动汇改消息的提振，大宗商品均有程度不小的反弹，市场避险情绪有所减弱，再加上获利回吐的释放因素，隔夜伦敦金大幅下探 23 美元，报收于 1233.76 美元。国内方面，沪金主力合约 1012 今日低开低走，全天报收于 271.24 元，收于一根小阴线，较上一交易日下跌 5.20 元，量减仓增。

基本面分析：

国际方面，昨日 美 国股市三大股指在大幅高开的情况下最终收跌，市场风险规避情绪有所上升。欧洲方面，欧洲央行行长特里谢表示，欧元区经济正在复苏，并且中期通胀受到良好抑制。特里谢 21 日说，欧盟需要建成“财政联邦”，在强化财政纪律方面取得突破，以避免主权债务危机重演。他说，欧洲央行主张欧盟应在加强财政监督方面迈出突破性的一步，这不仅需要强化已有的欧盟《稳定与增长公约》，而且还要超越公约。在上周召开的欧盟峰会上，欧盟领导人初步同意今后成员国在拟订预算方案时应提交欧盟委员会评议，并对违反财政纪律的成员国实施更加严厉的惩罚。

中国方面，中国央行 6 月 19 日表示，根据国内外经济金融形势和中国国际收支状况，央行决定进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。昨日金融市场对此表现强烈，大宗商品市场几乎全线上扬，从而令黄金的避险情绪有所减弱。

但各方面数据都显示，不论是官方还是个人，全球黄金需求依然旺盛，世界黄金协会最新报告称，市场情绪积极，全球央行黄金储备 2010 年第一季度增加 276.3 吨，至 30,462.8 吨。其中，沙特阿拉伯公布的储备增加了逾 1 倍。

持仓量方面，全球最大的黄金 ETF--SPDR Gold Trust 的黄金持有量目前维持在 1307.96 吨，仍为历史最高。

后市展望：

隔夜伦敦金的大幅下挫释放了一些获利回吐盘的压力，尽管下挫近 2% ，但布林通道仍保持完好，下方支撑位于布林带中轨 1220 美元附近。短期来看，黄金可能仍会保持相对弱势，并依赖于欧元区是否有进一步有利消息传出。各方面数据均显示，不论是官方还是个人，全球黄金需求依然旺盛，因此，黄金在经过阶段回调后，可能仍会震荡上扬。

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