油脂油料:菜粕小幅上涨，油脂高位震荡

前一交易日收盘菜粕小幅上涨，油脂高位震荡。Deral的5月月报显示，巴西巴拉那州2021/22年度大豆产量为1200万吨，较最初预估下降43%。布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）发布的周度报告称，截至2022年5月25日的一周，阿根廷2021/22年度大豆收获89.9%,比一周前的77.6%高出12.3%，平均单产为每公顷2.87吨,低于一周前的94吨/公顷。欧盟数据显示，2021年7月1日到2022年5月22日期间，2021/22年度欧盟27国的大豆进口量约为1283万吨，一周前为1242万吨，去年同期欧盟和英国的大豆进口量为1352万吨。乌克兰农业部：乌克兰2022年春季作物播种几乎结束，但播种面积比2021年减少22％，其中春大麦播种同比下降31%，玉米播种同比下降14%。乌克兰农业部未提供2022年谷物产量预期，但预计今年该国的播种面积将下滑20％。马来西亚棕榈油协会(MPOA)预计，到年底将有5.2万名来自外国的务工人员进入马来西亚，但警告称这对该国棕榈油产量复苏而言似乎有些为时已晚。尽量大量劳工涌入但产量损失已成定局，预计全年产量在1900万吨左右。印尼将分配约100万吨棕榈油出口，已注册散装食用油项目的企业优先。

国内粕类市场，华南豆粕现货基差M09+110，菜粕现货基差RM09+100；国内油脂市场，华南地区24度棕榈油现货基差P09+3900，华北地区豆油现货基差y09+600，华南地区四级菜油现货基差oi09+760。

虽然在5月usda供需报告中给出2022/23年度南北美大豆丰产预估，但新作全球大豆的恢复性增产并不意味着供需趋势的转向，即使丰产预期最终兑现，2022/23年度美豆结转库存也仅有3.1亿蒲，仍然维持紧张的库存状态。在后期美豆产区天气条件仍存在较大变数的情况下，美豆及国内豆粕价格仍处长期上涨趋势。马来西亚棕榈油始终维持低产量低库存格局，印尼对棕榈油出口限制仍在，国际油脂供应恢复缓慢，再考虑到当前油脂进口利润倒挂和现货价格大幅升水期货盘面，整体油脂价格处于易涨难跌状态。

策略：

粕类：单边谨慎看涨

油脂：单边谨慎看涨

风险：

粕类：饲料消费需求

油脂：政策风险

玉米与淀粉：期价偏弱下跌

价格行情：期货方面，昨日收盘玉米2209合约2922元/吨，较前日下跌22元，跌幅0.75%；玉米淀粉2207合约3221元/吨，较前日下跌30元，跌幅0.92%。现货方面，北良港玉米现货价格2810元/吨，与前日持平，现货基差C09-112，较前日上涨22；吉林地区玉米淀粉现货价格3290元/吨，较前日持平，现货基差CS07+69，较前日上涨30。

后市展望：乌克兰官方最新数据显示今年春播作物种植面积相比去年减少约20%，俄乌冲突将导致未来全球粮食供应缺口进一步加剧，同时今年美国北部地区播种进度偏慢，国际玉米谷物价格仍在高位运行。国内东北基层供应结束，粮源转移至贸易商手中，贸易商看涨预期较强，优质玉米报价仍旧维持坚挺。虽然短期国内玉米终端需求偏弱，价格小幅回调，但长期来看国内外玉米谷物市场供应端保持紧平衡，长期趋势上玉米价格易涨难跌。

策略：单边谨慎看涨

风险：政策影响

鸡蛋：现货震荡下调

价格行情：期货方面，今日收盘鸡蛋 2209 合约 4729 元/500 千克，较前日下跌 32 元，跌幅 0.67 %。现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格 4.22 元/斤，较前日下跌0.11 元，现货基差 JD09- 509，基差较前日下跌78元；河北地区鸡蛋现货价格 4.29 元/斤，较前日下跌0.07 元，现货基差 JD09- 439，较前日下跌 38 元；山东地区鸡蛋现货价格 4.4 元/斤，较前日下跌0.05元，现货基差 JD09- 329，较前日下跌18元。

后市展望：目前随着蛋价走低，养殖户对后市持看空心态，淘汰鸡出栏量继续小幅增加，且产蛋率受气温升高影响有所下降。随着端午节备货的结束，市场需求弱势再次显现，同时受天气影响将更为明显，蛋品质量参差不齐，商超、农贸市场备货量有所下降，贸易商避险心理，拿货数量同样不多。在供需两弱的情况下，预计短期蛋价以震荡偏弱为主。

策略：单边中性

风险：无

生猪：期价尾盘拉升

价格行情：期货方面，今日收盘生猪 2209 合约 18875 元/吨，较前日上涨 140 元，涨幅 0.75 %。 现货方面，河南地区外三元生猪价格 15.75元/公斤，较前日上涨 0.05元，现货基差 LH09-3125， 基差较前日下跌90；江苏地区外三元生猪价格 16.05 元/公斤，较前日上涨0.1 元，现货基差 LH09- 2825，基差较前日下跌40元；四川地区外三元生猪价格 15.7 元/公斤，较前日下跌0.15元，现货基差 LH09- 3175，较前日下跌290元。

后市展望：月底养殖端出栏压力较轻，规模场出栏进度平稳有序，散户出栏较顺，政策收 储还在不间断进行，养殖端利润改善，挺价压栏信心较足，在供求博弈中仍占主动，现货价格保持小幅上涨。但当前新冠疫情对全国各地影响仍在，终端消费需求表现低迷，猪价 上行后下游需求不畅。另外，由于市场对后期猪价看涨预期较浓，导致当前期货盘面对现货价格仍保持较大幅度的升水，虽然生猪现货价格保持坚挺，但期货盘面价格或受到价差 结构拖累。

策略：单边中性

风险：无

棉花: 郑棉大幅下跌

前一交易日收盘郑棉大幅下跌。截至5月25日一周阿根廷登记出口棉花235吨，较前一周（638吨）减少约63.2%；2022年累计出口约4. 2万吨。据当地消息，整体新棉采摘进度或在到30-35%，其中主产棉区查科省进度已达44%，较前一周增加近10个百分点。目前巴基斯坦信德省和旁遮普省的播种进度均远低于目标。据当地消息，截至5月23日，信德省棉花播种面积为84万亩（510万亩），较158万英亩（959万亩）的植棉预期而言，目前进度仅53.1%。而在去年同期，信德省棉花播种面积为120万英亩（728万亩），目前同比落后30%。而在旁遮普省，有消息指出目前棉花实际播种面积为331万英亩（2009万亩），相较于449万英亩（2726万亩）的植棉目标，播种进度在73.7%。在旁遮普省拉希姆亚尔汗和巴哈瓦尔纳加尔地区两个棉花主要产区，播种进度分别落后15%和10%。

整体来看，目前巴基斯坦全国棉花种植面积为416万英亩（2525万亩），播种进度仅达预期608万英亩（3691万亩）的68.4%。根据印度气象部门消息，2022年西南季风已于5月29日在喀拉拉邦登陆，较往年正常时间（6月1日）提前三天。目前西南季风已为喀拉拉邦带来了大范围的小到中雨，安得拉邦、特伦甘纳邦和卡纳塔克邦有零星阵雨。

期货方面，5月30日，棉花2209合约收盘20115元/吨，较前一日下跌115元，跌幅2%，持仓量363461手，仓单数量16231张。现货方面，3128B棉新疆到厂价21618元/吨，全国均价21587元/吨，较前一交易日下跌181元。当前21/22新疆机采3129/29B杂3.5%内主流低基差多在CF09+600，疆内库。前一交易日1%关税棉花内外价差 -3081元/吨，滑准税棉花内外价差-3143元/吨。

由于国内疫情导致的消费低迷和美联储加息缩表对欧美消费需求的影响，市场交投信心偏弱，内外棉价皆有一定程度的回调。但是从供应端看，印度的极端高温天气还在持续，不排除印度对棉花也实施出口禁令的可能，但是下周印度可能迎来本年度的西南季风并带来充沛降雨，会缓解当前的干旱情况，对未来棉花的种植和生长也会有较大影响，需要后续持续观察。但是当前棉价依旧处于高位，支撑着进口成本，国内厂商利润偏低且订单需求依旧较少，因此积压的库存并未得到释放，采购进度缓慢，下游的销售压力叠加宏观因素影响仍会给棉价带来一定的压制，多空的持续博弈使得棉价处于高位震荡的态势，但是天气端的持续影响也给棉花的产量带来了不确定性，未来的棉价走势与美棉和印棉本年度的最终产量情况紧密相关。

策略：单边中性