新股破发、弃购潮下，券商定价能力和专业能力有待提升。《经济参考报》记者根据同花顺数据统计显示，截至4月24日，今年共有114只新股上市（包含北交所股票），上市首日跌破发行价的有32只，占比达28%。破发的股票主要集中在科创板和创业板。33只破发的公司中，从首发主承销商来看，中信证券和中金公司首发主承销公司破发数量较多。此外，唯捷创芯-U、普源精电-U和翱捷科技-U三只新股的上市首日跌幅最大，分别为30.93%、26.08%和20.99%，其首发主承销商分别为中信建投、国泰君安和大和证券（中国）、海通证券。业内人士表示，在当下新股破发增多情况下，投资者弃购增多，叠加券商包销和跟投压力，将倒逼券商提升项目筛选的专业能力和定价能力。

中信、中金公司　首发主承销破发数量最多

从上市首日即破发的公司首发主承销商来看，中信证券保荐的项目最多为7家，中金公司保荐项目为6家，海通证券保荐项目为4家，中信建投保荐项目为4家。

其中，中信证券首发主承销的公司为海创药业、亚虹医药、龙源电力、经纬恒润、莱特光电、大族数控、军信股份和臻镭科技；中金公司首发主承销的公司为安达智能、中一科技、理工导航、仁度生物、万凯新材；海通证券首发主承销的公司为翱捷科技、迈威生物、峰岹科技、格灵深瞳；中信建投首发主承销的公司为唯捷创芯、首药控股、经纬恒润、软通动力。中信证券和中金公司投行业务一直处于领先地位。根据两家公司2021年年报，中信证券的证券承销业务收入和中金公司的投资银行业务收入分别为77.53亿元和62.95亿元，同比分别增加19.5%和11.87%。

随着注册制改革的推进，2021年A股IPO发行单数及发行规模创历史新高。根据年报，中信证券A股IPO、再融资项目市场份额为15.83%、19.29%，投行板块多条线排名行业第一。2021年，中信证券在境内完成A股主承销项目194单主承销金额3319.17亿元（现金类及资产类），同比增长5.84%，市场份额18.26%，排名市场第一。随着注册制改革推进，中信证券继续加大科创板、创业板等IPO客户覆盖力度，完成IPO项目68单，合计发行859.22亿元，市场份额15.83%，排名市场第一。

中金公司2021年年报表示，2021年，A股IPO共完成520单，融资规模人民币6030.01亿元，同比增加24.7%。2021年，公司作为主承销商完成了A股IPO项目23单，主承销金额人民币1005.38亿元，排名市场第二。持续巩固大项目优势，牵头完成了包括中国电信、百济神州在内的A股IPO项目。

虽然券商投行业务表现亮眼，但监管层在多个场合强调压实中介机构责任，投行也成了券商罚单重灾区。易董数据显示，2021年，监管层共开出266张罚单，指向75家券商，78张投行罚单占比最高。

2021年，证监会因中金公司在保荐成都极米科技股份有限公司首次公开发行股票并上市过程中，未勤勉尽责督促发行人按照监管要求清理相关对赌协议并履行披露义务，对中金公司出具警示函。当年，证监会还因中金公司在保荐联想集团有限公司申请在科创板上市过程中未勤勉尽责对发行人科创属性认定履行充分核查程序等，对其进行监管谈话的监管措施。

包销、跟投承压　券商浮亏严重

随着新股破发频繁，投资者弃购新股频现且弃购比例有所上升，根据现行发行制度，网上投资者弃购部分的股份由券商包销，除了包销的压力，券商还面临着跟投压力。

4月19日，经纬恒润-W上市首日跌幅为17.35%。中信证券和华兴证券为共同主承销商，两家券商通过包销和跟投合计购入超400万股该公司股票，在新股上市的首日浮亏超8500万元。唯捷创芯-U上市首日跌幅为30.93%，承销商中信建投认购余额为104.64万股，获配股份数为120.24万股，浮亏超5000万元。

同花顺数据显示，从首发券商参与配售后获配的数据情况统计，截至4月24日，浮亏最大的券商为申万宏源、中金公司、广发证券、中金财富、海通证券、中信建投证券、华泰证券、中航证券、国信证券、西部证券和国泰君安证券。其中申万宏源和中金公司浮亏超2亿元。海通证券、广发证券和中金财富浮亏均超5000万元。

一边是新股破发，一边是投资者“用脚投票”纷纷弃购新股。4月17日晚，即将登陆科创板的纳芯微披露发行结果，网上投资者放弃认购数量338.1527万股，弃购股数占本次发行总量比例13.38%，弃购金额达到7.78亿元，均由承销商光大证券包销。

从市场情况看，并非所有弃购股票表现都不好。4月18日至22日，共有15只新股上市，其中6只首日破发。被誉为今年最贵新股的纳芯微4月22日登陆科创板，涨幅一度逼近20%。截至当日收盘，报259.58元，涨幅为12.86%。以该股盘中最高价275.02元计算，打新者中一签可赚22510元；按收盘价计算，中一签浮盈达到14790元。　值得注意的是，早前被散户大量弃购的中国海油，上市后也表现出色。

资深投行人士表示，在当下新股破发情况下，投资者弃购增多，叠加券商包销和跟投压力，将倒逼券商提升项目筛选的专业能力和定价能力。4月21日，在博鳌亚洲论坛2022年年会期间，证监会副主席方星海表示，近期一些企业IPO跌破发行价，其原因不是IPO太多，而是定价能力需要进一步提升。方星海说，相信外资更多进入市场，特别是长期的机构投资者更多地进来之后，国际领先的机构也会进一步为这个市场提供服务，这个市场的定价、投资水平一定会进一步提升，市场会更有韧性，更有活力。