央行：将继续实施稳健货币政策，密切关注物价走势变化

继之前国常会和央行接连“预告”后，市场期待的2022年首次降准宣告落地。

4月15日晚间，中国人民银行发布公告称，决定于2022年4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。

同时，为加大对小微企业和“三农”的支持力度，对没有跨省经营的城商行和存款准备金率高于5%的农商行，在下调存款准备金率0.25个百分点的基础上，再额外多降0.25个百分点。

本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.1%。此次降准共计释放长期资金约5300亿元。

关于此次降准，央行有关负责人表示，一是优化金融机构资金结构，增加金融机构长期稳定资金来源，增强金融机构资金配置能力，加大对实体经济的支持力度。二是引导金融机构积极运用降准资金支持受疫情严重影响的行业和中小微企业。三是此次降准降低金融机构资金成本每年约65亿元，通过金融机构传导可促进降低社会综合融资成本。

“从当前的经济形势看，3月份以来国内疫情多点散发进一步加大了我国经济面临的下行压力，同时俄乌冲突持续也加大了全球通胀和经济走弱的压力。此外，3月份中国制造业PMI与非制造业PMI均降至荣枯线以下。总的来看，我国面临的需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力仍较大。”恒泰期货首席经济学家魏刚对期货日报记者说，在此背景下，进一步加大逆周期政策调节力度，通过降低综合融资成本激发实体经济融资需求，同时引导金融机构积极运用降准资金支持受疫情严重影响行业和中小微企业势在必行。

值得注意的是，央行本次降准为2022年以来首次降准，与去年12月份全面降准0.5个百分点相比，降准幅度小了一些。

“4月15日宣布降准当天，央行等量续作MLF并未下调操作利率。总的来看，此次较为谨慎的降准幅度叠加针对中小金融机构的政策，显示出央行总量发力的同时配合了结构性的政策，政策更加注重循序渐进和针对性。”国投安信期货研究院高级研究员朱赫说。

谈及此次降准对市场的影响，魏刚表示，降准落地有助于改善市场对稳增长政策加码以及宽信用即将到来的预期，对于提高市场整体风险偏好有一定的正向作用。

具体到大类资产，朱赫表示，在俄乌冲突带来的商品波动率冲击以及中概股冲击后，国内市场或在二季度逐步迎来一个流动性环境有所修复的过程。“二季度前半段，即‘宽货币’到‘宽信用’的前半段，对国债保持多头交易性思维，在经济明确筑底前仍有一定胜率。股指方面，在美联储继续引导紧缩加快的背景下，高估值板块仍然承压。大宗商品方面，虽然近期大宗商品价格波动率有所回落，但俄乌冲突仍然处在胶着的状态中，商品中期强势难言反转，农产品短期的催化因素仍然较多，工业品在稳增长预期和弱基本面下短期将呈现振荡分化格局。”他说。

上述央行有关负责人表示，此次降准后，央行将继续实施稳健货币政策。一是密切关注物价走势变化，保持物价总体稳定。二是密切关注主要发达经济体货币政策调整，兼顾内外平衡。同时，保持流动性合理充裕，促进降低综合融资成本，稳定宏观经济大盘。

“接下来，输入型通胀预期和美联储加息缩表都是影响央行后续政策的重要因素。”魏刚认为，当前中美短期政策利差仍然较大，国内降息空间仍存，但后期美联储连续快速加息后，可能压制国内降息空间。鉴于降准降低了银行融资成本，本月20日LPR存在下调的可能。

在中国民生银行首席研究员温彬看来，未来随着降准等总量工具落地，更多结构性政策也有望加快推出，货币政策将坚持稳健基调，继续发挥总量和结构双重功能，同时兼顾物价走势变化、发达经济体货币政策调整等内外平衡，支持稳定宏观经济大盘，营造安全稳定的货币金融环境。