利空消息打击 沪铜高开低走

因西班牙央行将发布银行压力测试结果且美国 5 月房屋开工降至五个月最低水准，市场风险厌恶情绪加重。隔夜 LME 期铜下跌 35 美元至 6650 美元 / 吨。今日沪铜大幅高开后一路走低，主力 1009 合约以 5260 元 / 吨开盘，全天收于 51670 元 / 吨，较前一交易日上涨 270 元 / 吨。

隔夜全球发布的消息打击市场人气。美国 5 月房屋开工年率为 59.3 万户，该数值低于预估的 65 万户，为五个月低点。 5 月房屋开工年率下滑 10.0% ，建筑许可年率下降 5.9% ，建筑许可年率为 2009 年 5 月以来最低。美国 5 月生产者物价指数 (PPI) 较前月下滑 0.3% ，优于预估的下滑 0.5% 。西班牙方面，在相关机构否认了欧盟、国际货币基金组织 (IMF) 和美国财政部起草针对西班牙的紧急信贷计划的报道后， 10 年期公债较可比德债的收益率差仍触及欧元面世以来的最高。市场对欧洲主权国家债务危机的担忧情绪仍未散去。西方分析师认为，当前价位很重要，如果价格持稳二次探底的说法和机会都将减少；如果价格下跌二次探底的说法将更加接近现实。

世界金属统计局 (WBMS) 最新报告指出，今年 1-4 月全球矿山产量为 509 万吨，较上年同期增长 1.3% ，而精炼铜产量上升至 624 万吨，同比增长 4.1% 。中国产量增加 170,000 吨，智利产量减少 23,500 吨至 105.3 万吨。全球消费量为 607 万吨，而中国表观消费增加 65,000 吨，大致是因为国内产量增加。今年 1-4 月全球铜市供应过剩 177,000 吨。现货市场上，沪铜现货升贴水为贴水 120 至升水 20 元 / 吨，平水铜 52450-52600 元 / 吨，升水铜 52600-52750 元 / 吨，节后恢复交易，买盘显然对伦铜的上涨持谨慎态度，加之即将换月，导致买盘操作上以观望为主，持货商出货不畅，市场货源较为充裕，成交疲软。

隔夜 LME 铜库存继续减少 2375 吨至 459150 吨，为去年 12 月初以来最低水平，注销仓单 28825 吨，占总库存的 6.28% 。昨日美国方面发布的逊于预期的经济数据以及西班牙方面有关债务解决方案的消息严重打击市场信心。技术图形上， LME 期铜在六连阳后出现走低，且 6500-7000 美元区域为前期下跌过程中密集成交区，料该区域令期价有所反复。建议多单离场观望。

油脂反弹受抑，多单轻仓谨慎持有

端午长假期间，外盘豆类、原油大幅上涨。美豆上触960美元，美豆油涨至38美元附近，原油连续三个交易日收高至77.67点。在外围市场带动下，今日国内油脂存在补涨需求，不过国内油籽高库存压力仍需时间来缓解，抑制了油脂反弹空间。豆油1101涨76点收于7510元/吨；棕榈油1101涨34点收于6410元/吨；菜油1101涨82点收于8204元/吨。

国际市场

美中西部产区天气潮湿延迟晚期大豆播种和早期生长、传闻中国采购南美和美西大豆以及加拿大天气担忧影响油菜籽等作物提供豆类基本面利多支持。本周前三个交易日，美豆主力7月涨幅达11.4美分，触及960点位。不过，市场对于南美丰产大豆抛售打压以及金融市场的危机担忧，仍将抑制盘面上行空间。技术上，美豆主力7月上方压力位970美分。

在美豆油、原油走强带动下，BMD8月合约在2400寻获支撑小幅震荡走强。但产量增加及出口迟缓的担忧限制价格涨幅。新的基准9月合约昨日收高14令吉至每吨2380令吉。交易商表示，截至本月底，马来西亚棕榈油库存可能较上个月的156万吨小幅增加，因产量增长10%而出口减少。基本面偏空影响，BMD 基准9月若跌破下方2360支撑位，将会继续下探2350点位。

国内市场

5月份居民消费价格同比上涨3.1%，符合市场预期。从当前国家管制物价防通胀等政策来看，后期农产品价格上涨的压力有所缓解。国内食用油价位止跌迹象。目前，国内油脂市场维持供大于需局面，而且国家加强对农产品价格管制，抑制油脂现货行情，不过成本支撑限制其下行空间。行情大幅回暖，仍有待国内油籽高库存压力得到缓解。端午长期期间，国内油脂现货稳价，维持议价出售。豆油、棕榈油略有20-50元/吨的上调，菜油持平。

豆油：天津一级豆油7250-7300元/吨，四级豆油7150-7180元/吨；山东一级豆油7300-7350元/吨，四级豆油7050元/吨；江苏一级豆油7350-7550元/吨、四级豆油7050-7250元/吨；进口毛豆油港口分销价7100-7200元/吨。进口大豆港口分销报价在3450元/吨，市场豆粕价2750-2800元/吨，豆油压榨成本价7350元/吨左右。

棕榈油：24度精炼棕榈油天津6500-6550元/吨、张家港6530-6550元/吨、日照6500-6550元/吨、广东6450-6480元/吨。主要港口棕榈油总库存量约72万吨。进口棕榈油5、6月船期到港完税成本集中于7000-7200元/吨，成本上抑制棕榈油下行空间。

菜油：江苏四级菜油8100-8400元/吨、安徽8200-8400元/吨、湖北8100-8300元/吨、四川8300-8500元/吨。菜油商业库存偏紧，而国储库容庞大，市场成交进度缓慢。受菜籽国储收购价位支撑，菜油下行空间有限。以新季菜粕预售均价2100元/吨，市场菜籽收购均价2.00元/斤核算，菜油成本价位在8300左右。

市场分析

国内端午长假期间，外盘豆类、原油大幅上涨。美豆上触960美元，美豆油涨至38美元附近，原油有望进一步上冲80点位。在外围市场带动下，今日国内油脂存在补涨需求，不过国内油籽高库存压力仍需时间来缓解，抑制油脂上行空间。技术上，前期跳空缺口幅度在150-188点。若能回补跳空缺口，多单轻仓暂且获利了结。等待新消息面给予方向指引。若不能回补，关注整数压力位，豆油7500、棕榈油6500、菜油8200，若能有效站稳于压力位上方，油脂多单可轻仓继续持有。

PVC 缩量震荡整理

由于对经济持续复苏的信心增加，上周美国汽油需求触及 10 个月高位，受此影响，隔夜 NYMEX7 月原油期货收高 0.73 美元，或 0.95% ，报每桶 77.67 美元，为 5 月 5 日以来最高收盘价。

今日国内 PVC 主力 1009 合约高开开盘，日内保持高开低走的局面。最终报收于 7180 元 / 吨，与上个交易日结算价持平，成交量为 34572 手，持仓量减少 584 手至 58116 手。

国内现货方面，汕头地区 PVC 市场行情暂稳， 5 型电石料主流报价在 7250-7300 元 / 吨自提，部分天业、金路略高 50 元 / 吨左右，乙烯料大沽 1000 型在 7550-7600 元 / 吨，高型号乙烯料略高 100 元 / 吨左右，节后开盘，商家以观望为主，价格上未有明显波动，成交不多；上海地区 PVC 市场报盘持稳， 5 型料主流报价在 7200-7250 元 / 吨，更低报价 7150 元 / 吨也有听闻，乙烯料大沽 1000 型在 7550 元 / 吨左右， 800 型在 7650 元 / 吨，市场成交不多，商家以观望为主，气氛仍显清淡。

在国内端午假期期间，外盘出现了连续上涨的局面，原油价格一度上涨至 78 美元 / 桶附近，美国股市的回升、美元的回落以及汽油消费的强劲均支撑着油价延续了上周的反弹走势。由于假期外盘的强劲表现，今日国内 PVC 高开开盘，且大多数的国内品种均出现不同程度的高开，然而，期价并没能延续强势特征，整体上呈现出高开低走的局面。尽管外盘延续反弹走势，但是国内 PVC 的基本面并没有发生重大变化，这也是促使国内 PVC 期价难以走出强势回升的重要因素。因此，从操作上来看，在成交未能发生重大改变的前提下，谨慎观望为主。

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