锌：

现货方面，LME锌现货贴水17美元/吨，前一交易日贴水20.5美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于25000~25170元/吨，双燕成交于25020~25190元/吨；0#锌普通对2204合约报贴水20~0元/吨，双燕对2204合约报升水10~20元/吨；1#锌主流成交于24930~25100元/吨。昨日锌价小幅反弹，受疫情影响，市场跟盘成交疲弱，跟盘报至小贴水，对2204合约报至贴水20~0元/吨，对均价贴水15~5元/吨左右。进入第二时段，升水维持，持货商普通锌锭对2204合约报至贴水20~10元/吨附近。整体看，昨日市场成交不佳，由于疫情影响，仓库出库物流均不畅，另外上海各地区陆续进行核酸，导致市场成交活跃度走弱，昨日成交清淡。

库存方面，3月16日，LME库存为144200吨，较前一日减少225吨。根据SMM讯，3月14日，国内七地锌锭库存为28.57万吨，较上周五增加0.05万吨。

观点: 昨日沪锌日内走强，主因宏观政策面对市场情绪有所修复，金融会议为市场增添积极信号。宏观方面，伊核谈判出现转机，伊朗方面声称俄罗斯已经不是障碍。美国2月PPI数据同比上涨，商品价格创下最大月涨幅。中国经济1-2月主要指标增长加速，部分地区疫情的影响还需要进一步观察。海外方面，目前由于欧美制裁计划，俄罗斯国内的天然气和原油资源无法顺利销往欧洲各成员国。目前欧洲主要国家天然气价格有所回落，电价维持高位，冶炼企业电力成本居高不下，缩减产能可能会进一步扩大。欧洲多国由于汽油价格飙升，导致绝大多数卡车司机停工，后续或将影响金属的运输。国内方面，近期冶炼厂产能较上月有所回升，但由于“两会”的召开以及“双控”政策的继续落实，预计产能恢复有限。消费端最新数据来看，国内下游企业已经逐步复产，但是复产速度依旧偏慢。其中压铸和氧化锌企业恢复进度较好，镀锌企业恢复速度稍慢，主因地产并未开始兑现利好预期。三个行业的开工率小幅回升但仍未达到高点。近期社会库存持续累积。价格方面，近期国内疫情对下游采购及运输干扰较大，但宏观政策面向好对市场情绪有提振效果，短期单边上建议以偏多的思路对待。

策略：单边：谨慎看多。套利：中性。

风险点：1、海外政局变动。2、消费不及预期。3、国内能耗双控政策。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水33.5美元/吨，前一交易日贴水35.75美元/吨。据 SMM讯，昨日主力合约2204开盘于21235元/吨，日内最高价位22100元/吨，最低21235元/吨，收盘于21960元/吨，较前一交易日收盘价上涨235元，跌幅为1.08%；成交19.03万手，持仓12.98万手，日减10477手。早间沪铝盘面小幅底部回升，高位午前触及21800元/吨，昨日华南市场维持去库状态，持货商报价坚挺，下游及中间商接货积极，市场交投活跃，SMM佛山铝价对03合约转升水10元/吨，现货价格录得21800元/吨，较昨涨80元/吨，市场实际成交对网价小升水为主，成交价集中在21800-21820元/吨，成交较好。

库存方面，根据SMM，3月14日，国内铝锭库存112.1万吨，较周一去库2.1万吨。3月16日，LME铝库存较上一交易日减少8300吨至73.4万吨。

观点：昨日铝价有所回升，整体偏强运行，市场情绪向好。近期国内各地疫情情况加重，行业链运输受到一定影响，目前生产方面暂未有较大影响。俄乌冲突下俄铝出口和运输或受阻，叠加欧洲能源价格继续攀升，欧洲电解铝减产忧虑持续升温。国内基本面上，以云南、内蒙等地为主各地开始投复产，复产进程不一。铝市呈现外强内弱状态，进口窗口持续关闭。消费方面，下游消费刚需季节性缓步复苏，但当前各地疫情爆发或对需求有所抑制。库存方面，社库数据显示库存出现去化，需关注后续去库力度。价格方面，能源危机对海外电解铝产能威胁或将延续，需持续关注国内电解铝复产进展及下游需求复苏情况，近期疫情发展对运输和采购或造成干扰，但宏观政策面对市场情绪有所恢复，建议短期单边上以偏多的思路对待。

策略：单边：谨慎看多。套利：中性。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内能耗双控政策。