2021年1月8日，我国首个畜牧期货品种和活体交割品种——生猪期货在大商所挂牌上市。一年来，生猪期货稳健运行，得到了市场各方高度关注，产业客户积极参与。特别是在2021年生猪价格的下行周期中，生猪期货与现货市场并行，有效助力产业抵抗价格波动风险、保障养殖利润，在推动我国生猪产业保供稳价、健全生猪产业平稳有序发展长效机制等方面发挥了积极的作用。

产业参与积极，生猪期价提供良好价格指引

生猪期货的上市标志着我国期货市场在纵深发展上又迈出坚实一步。据统计，截至2022年1月7日，生猪期货累计成交量616.69万手，成交额1.74万亿元，日均持仓6.08万手，LH2019和LH2111两个合约共交割54手，全业务流程成功完成闭环，相关规则制度及流程设计得到了市场的全面检验。

据期货日报记者了解，生猪期货上市之后恰逢我国生猪现货市场的下行周期，在此期间，生猪期货整体运行平稳，成交、持仓稳步增加，基本形成了“产业逐步参与，价格发现与套期保值功能逐步发挥”的格局，在助力产业规避此轮价格下跌风险中发挥了重要作用。

具体来看，生猪期货的成交和持仓呈现持续增长的状态，价格波动相对现货更为理性，能够反映市场对未来价格预期变化，当现货价格1月份高企时，期货价格呈现贴水，而当现货价格6、7月份跌入谷底时，期货价格呈现升水，这给生猪行业的生产和消费企业提供了良好的价格指引，也一定程度缓释了现货价格的过度波动。目前，共有近2600多家单位客户（不含资管、特法客户）参与期货交易和交割，90余家养殖企业申请了套期保值资格，大型养殖企业利用期货市场的态势基本形成，中小养殖户则以参与“保险+期货”项目为主。

聚焦产业需求，大商所多举措并行事事办实

2021年以来，虽然我国生猪行业处于猪周期下行阶段，但生猪养殖经营者的信心却在增强，整个生猪产业也得以稳健发展，这既是市场各方积极联动共同助力保供稳价的结果，同时也得益于大商所多举措并行保障生猪期货功能稳定发挥。

据悉，生猪期货上市后，大商所深入实践“我为群众办实事”，在确保生猪期货安全稳定运行基础上，通过调整套保额度、设计多元化交割服务、推广“大商所农保计划”等，满足产业各主体套期保值的需求，切实做到了为企业办实事、助行业解难题，促进了生猪产业的健康稳定发展。

一是对于持仓需求较大的大型养殖企业，可以向大商所申请产业客户专用的套期保值额度，适当放宽持仓限额限制，从而在严控风险的前提下，满足了大型养殖企业对期货市场的套保需求。

二是持续增加交割仓库，满足市场交割需求。上市初期，大商所在农业农村部全国大区政策中划分的东部区设立了14家交割仓库。2021年6月，大商所在东部区又增加了5个交割场点为交割仓库，8月，进一步在河南、湖北地区增加4个交割场点，使生猪期货指定交割仓库增至15家企业的23个交割仓库。此外，大商所还发布了河北、陕西等9个生猪期货交割区域的升贴水，为下一步在这些地区新增交割库做好准备。

三是强化交割延伸服务，解决买方接货后处理难题。在当前跨省运输以“点对点”为主的情况下，为解决买方接到期货交割的生猪后可能难以处理的问题，大商所设计了协议交收、养殖场回购、场外交易等替代交割方案，并与所有生猪交割库沟通，由生猪交割库帮助接货买方协调物流和屠宰资源，便于买方处理生猪。从9月和11月合约实际交割情况看，54手交割配对中，买方选择协议交割方式自行交收的有17手，交割库回购的有1手，使用交割库推荐的物流车辆的有5手，交割库推荐屠宰企业处理生猪的有13手。相关措施在服务市场、提高交割效率等方面作用显著。

四是开展模拟交割和培训，助力产业更好利用生猪期货。为引导各类主体全面准确了解生猪期货交割规则、科学理性参与，确保生猪交割平稳，生猪期货上市后，大商所在全国各生猪主产区累计开展组织各类培训活动230场，通过制作交割手册、拍摄交割教学视频、制作交割长图等形式立体化做好交割业务推广；联合交割仓库和质检机构，在河南、江苏等地累计开展13次模拟交割，全方位检验现场交收流程。

五是考虑到当年产业将大概率受到猪价下行周期影响，大商所在2021年农保计划中加强对保障生猪价格项目的支持力度，并引导机构重点服务中小养殖户，使生猪期货成为大商所首个上市当年便纳入农保计划的品种。目前，2021年“大商所农民收入保障计划”共立项131个生猪期货价格项目，覆盖全国31个省份，覆盖养殖户近万户。

产业受益良多，生猪期货未来成长空间巨大

从当前来看，生猪期货所发挥的“价格发现”和“规避风险”两大功能正在逐步惠及产业链各主体。通过近一年的关注与参与，生猪养殖企业和养殖户纷纷对生猪期货市场运行及功能发挥情况给予积极评价和高度肯定，同时也表达了对生猪期货未来发展的期待。

中粮家佳康食品有限公司董事长江国金对记者表示，为应对生猪价格的大幅波动，生猪期货的推出意义重大。中粮集团一直高度关注生猪期货的推出和运行，自生猪期货推出后，中粮家佳康就根据自身养殖情况积极参与，通过卖出套保规避经营风险，是参与生猪期货的直接受益者。

牧原股份董事会秘书秦军也表示，作为关乎国计民生的重要农产品，我国生猪行业长期以来缺乏引导市场发展的价格发现机制，生猪期货的推出为此提供了很好的工具，同时也为包括生产者和贸易者在内的整个行业提供了一个管理风险的新渠道。

“具体来看，我国生猪养殖企业一直以来都面临市场价格大幅波动的挑战，在此情况下，推出生猪期货有助于推动整个行业定价方式的转变，企业可以通过期货套保、仓单销售或者通过从场内产品延伸出的非标准品的交易等方式，来提前锁定出栏价格。”秦军表示，未来牧原股份将继续加深对期货品种及整个市场的理解，逐步增加参与度，为整个生猪行业的良性发展作出更多贡献。

记者了解到，如中粮家佳康、牧原股份一样在积极利用生猪期货的大型上市公司不在少数，而对于在我国数量占比众多的中小养殖户来说，生猪“保险+期货”模式也已走入他们的日常经营管理之中。如华西期货及平安财险利用生猪期货，在凉山州布拖县开展了生猪“保险+期货”项目，为当地36户生猪养殖户、2880头猪提供保障，赔付约115.5万元，赔付率约334%。当地养殖户激动地告诉记者：“没想到会赔那么多！要不这一年养猪可亏死了。”

在江国金看来，这是生猪期货扎实起步的一年，相信后续随着越来越多的企业参与套保，生猪期货市场的总体规模和功能发挥将有很大成长空间。

市场人士认为，任何新品种走向成熟并发挥功能，都有一个渐进过程，生猪期货上市一年来成绩喜人，但仍需要长时间的深耕细作、精心培育，需要社会各方的支持和理解。希望社会各界积极协同，共同呵护好这个新生工具，促进其健康发育成长。