铝产品的上游来源分为电解铝和再生铝。过去电解铝是我国铝合金产品的主要供应来源，80%以上的电解铝使用火电，行业总碳排放约占全社会碳排放的5%。

由于耗能高、碳排放量高，因此政策严管严控电解铝产能增加，行业整体增量有限。

随着供给侧改革的不断深入和双碳目标的持续发力，国内电解铝总产能天花板基本确定约为 4500 万吨。

据我的有色网统计，2021年7月中国电解铝建成产能 4308 万吨，已逼近合规产能天花板红线。

再生铝作为铝产品的另一种来源，节能减排效应明显，重要性大幅提升，更符合科学的绿色环保可持续发展理念，双碳背景下再生铝有望实现替代成为行业主流。

据中国有色金属工业协会再生金属分会预测，再生铝与生产等量的电解铝相比，2020年再生铝产量740万吨相当于：节能2547吨标煤、节水1.6亿立方米、减少固体废物排放1.28亿吨、减少碳排放8118万吨。

据安泰科统计，单吨再生铝碳排放量为0.23吨，约为电解铝生产环节的 2%。

中国及世界再生铝产量均维持在稳定增长状态。2020年全球再生铝产量3471万吨，同比增长5.18%。

《“十四五”循环经济发展规划》提出，到2025年再生铝的产量将达1150万吨，以2020年我国再生铝产量740万吨计算，年复合增长率达9.2%，再生铝行业迎来高速发展期。

铝金属的抗腐蚀性强，除某些铝制的化工容器和装置外，铝在使用期间几乎不被腐蚀且损失极少，因此可以多次重复循环利用、具有很强可回收性，再生铝便是运用这一特性而产生的。

再生铝是指工业生产和社会消费中产生的能够回收后循环利用，生产出再生铝合金的含铝废料，经预处理、熔炼、精炼、铸锭等生产工序后得到铝合金。其具有生产成本低、污染小、能耗低等特点。

再生铝合金相对于使用电解铝生产的铝合金在生产成本上具有明显的竞争优势。

再生铝产业链

再生铝产业链上游主要是废铝，而下游主要是生产各类铝合金铸件，其主要应用领域为汽车等行业。

再生铝产业链图示：

再生铝产业链上游：废铝材料

在生产原材料及工艺流程方面，再生铝的生产流程较原铝更短，所需原材料更为简单。

原铝的生产原料为铝土矿资源，在矿物开采后经化学过程提炼生产出氧化铝，再通过电解环节得到电解铝。电解铝可以用于铸造纯铝型材，或者添加其他金属和非金属元素制成铝合金。

在生产能耗以及碳排放量方面，由于再生铝主要生产原料为废铝，无须经过前期从铝土矿到氧化铝再到电解铝的高能耗、高碳排放量的流程。

从再生铝的原料端来看，废铝的采购成本是再生铝合金锭的主要成本。

废铝的采购成本直接影响再生铝企业的盈利水平，能以低成本采购原材料的企业在竞争中将更具有竞争优势。

废铝除了供再生铝企业用于生产铝合金外，基本上没有其他规模化生产的用途。2020年80%的废铝用于生产铸造铝合金。

再生铝产业链中游：生产环节

再生铝的生产过程主要包括分选、预处理和熔炼、铸锭等工艺，较电解铝生产相对简化。

再生铝行业属于资金密集型企业，进入门槛较高，只有实现规模化、集约化、现代化生产，才能降低生产成本，扩大利润空间。

再生铝行业主要参与企业：

资料来源：行行查

再生铝行业竞争格局相对分散，龙头的市场份额有进一步提升空间。

2019年行业CR6为28.68%，市占率最高的立中集团占有6.29%的市场份额，排名前六位的还包括华劲集团、帅翼驰集团、顺博合金、怡球资源和新格集团。

工信部发布的《铝行业规范条件》规定新建再生铝项目的规模应在年产10万吨以上，现有再生铝企业的生产规模不小于年产5万吨，政策限制将促进中小企业加速出清，行业龙头的市场份额仍有提升空间。

再生铝行业企业市场占有率：

下游：汽车轻量化加速行业发展

节能减排及新能源汽车进入飞速发展的大背景下，铝行业正加速向绿色低碳高质量发展。

绿色清洁的再生铸造铝合金备受关注。汽车轻量化、轨道交通和新能源汽车等领域已将铝合金作为了首选材料，需求量将持续增长。

铝深加工和汽车零部件行业形成“熔炼设备研发制造→铸造铝合金研发制造→功能中间合金研发制造→车轮模具研发制造→车轮产品设计、生产工艺技术研究制造”的完整产业链。

中间合金新材料是铸造铝合金的关键原材料之一，而铸造铝合金又是轻量化车轮的主要原材料。

资料来源：行行查

虽然总体上再生铝产业依然存在企业单体规模偏小、产业聚集度不高、产业链条不完善等问题，但在市场竞争、产业环保政策推动下，再生铝行业的竞争格局正在朝小规模企业数量减少、规模化企业产能逐步扩大方向发展。

据中国汽车工程学会发布的《节能与新能源汽车路线图》，2025年单车用铝量有望达到 250 公斤。

根据《中国2035新能源汽车发展规划》，2025 年中国新能源汽车渗透率要达到 20%，则未来再生铝在新能源汽车领域的应用具有很大的增长潜力。同时电力通讯领域、房地产、光伏产业等领域对铝的需求也在强劲复苏。