一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美国总统拜登提名鲍威尔连任美联储主席，提名布雷纳德为美联储副主席。美国财长耶伦表示，对鲍威尔、布雷纳德的提名感到满意，将继续支持强有力的美联储。市场分析认为，鲍威尔获提名连任美联储主席，意味着美联储政策将具有连续性，在通胀持续高企以及劳动市场不断复苏的情况下，美联储加快taper的可能性有所增加。美国掉期市场定价也显示，美联储将在明年6月的会议上加息25个基点，此前预计为7月。

2）国内新闻

国家领导人表示，要尽早启动中国东盟自由贸易区3.0版建设，提升贸易和投资自由化便利化水平，拓展数字经济、绿色经济等新领域合作，共建经贸创新发展示范园区。中国拥有巨大国内市场，将始终向东盟国家开放，愿进口更多东盟国家优质产品，包括在未来5年力争从东盟进口1500亿美元农产品。

3）行业新闻

工信部、市场监管总局印发《电机能效提升计划（2021-2023年）》，提出到2023年，高效节能电机年产量达到1.7亿千瓦，在役高效节能电机占比达到20%以上，实现年节电量490亿千瓦时，相当于年节约标准煤1500万吨。

二、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：纳斯达克指数跳水，恒指夜盘跌幅明显，上一交易日A股震荡上涨，中证500走强，房地产板块没能延续上一交易日上涨走势，两市成交额1.24万亿元，资金方面北向资金净流入14.36亿元，11月19日融资余额减少16.55亿元至17003.43亿元。10月经济数据表明消费季节性回调，地产拖累下经济仍在寻底区间。我们认为现阶段市场风格会更加平衡，各指数中性偏多。从走势来看，股指连续调整后有止跌迹象，中长线建议逢低做多。

【国债】

国债：高开高走，10年期国债活跃券收益率下行0.7bp至2.916%。央行三季度货币政策执行报告删除“不搞大水漫灌”和“管好货币总闸门”，表示稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，以我为主，稳字当头。近期国债期货价格围绕房地产信贷政策的变化波动，预计在央行纠偏房地产相关政策的情况下，居民按揭和房企融资有望改善，社融存量增速将逐步企稳。受国际输入性因素叠加国内主要能源和原材料供应偏紧影响，国内PPI续创有数据以来新高。美联储主席鲍威尔连任获得提名，美联储加快taper的可能性有所增加，美债收益率大幅回升。在滞涨宽信用背景下，预计国债期货价格上行空间有限，操作上建议暂时观望。

2）能化

【原油】

原油：有报道称如果美国和其他能源消费国继续实施从战略储备中释放原油的计划，欧佩克及其减产同盟国可能会重新考虑继续小幅增产的计划，受此影响，国际油价盘中维持跌势后，收盘反弹1%。随着新冠感染病例突然激增，欧洲再次成为全球疫情“震中”，占了全球病例数和死亡人数的一半。面对新一波疫情，欧洲多国纷纷收紧防疫措施，推进疫苗接种，奥地利开始实施全国范围封锁，德国可能也会步其后尘。奥地利从周一开始全国封锁，至少持续20天，成为西欧第一个重新实施全面封锁的国家。德国也已告急，11月19日德国卫生部长Jens Spahn承认，无法继续排除全国封锁的可能性，第四波感染已使得德国陷入全国紧急状态，没有办法光靠接种疫苗来减少病例数量。

【甲醇】

甲醇：夜盘甲醇上涨1.07%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在67.83%，较上周下跌0.41个百分点。本周沿海地区个别装置因下游波动导致负荷略有调整，国内CTO/MTO装置整体开工小幅下降。截至11月18日，国内甲醇整体装置开工负荷为64.98%，较上周上涨2.03个百分点，较去年同期下降6.30个百分点。整体来看，沿海地区甲醇库存在95.1万吨，环比上周上涨5万吨，涨幅在5.55%，同比下降11.63%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在21.8万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计11月19日到12月5日沿海地区进口船货到港量47.37万-48万吨。

【橡胶】

橡胶：周一橡胶价格上涨，国内产区供应稳定，在减产季逐步来临的预期之下，原料价格坚挺，需求持续偏弱，目前期货仓单持续增加，国内市场交割压力增加，海外市场正值旺季，下游采购补库持续，支撑原料价格，整体基本面方面无太大转变，周期有利于价格上行，预计走势维持震荡上行格局。

【纸浆】

纸浆：纸浆期货夜盘延续上涨势头。目前市场消息面持续发酵，加拿大遭遇恶劣天气，导致物流供应受阻，加针预期转强；印尼金光集团APP宣布本月暂时停止向市场供应阔叶浆，新报价待物流供应链恢复秩序后宣布。虽然当前国内需求改善有限，纸企仍然以刚需采购为主，市场观望气氛浓郁，但在加拿大供应问题解决之前，短期纸浆期货预计偏强震荡，须持续关注加拿大的物流状态。

【聚烯烃（LL、PP）】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化价格平稳，中石油华东指导价上调。拉丝PP，中石化部分下调100，中石油部分下调100-150。煤化8400包头，成交一般。两油石化库存72万，环比增加5.5万吨。昨日聚烯烃期货延续整理。现货端今日销售下降。盘面综合而言，短期1月聚烯烃去库缓慢，但市场情绪做多有一定反弹，继续关注供需的消化情况。

【PTA、MEG】

[PTA、MEG]：PTA偏弱，MEG震荡反弹。聚酯成本端支撑偏弱。产业上，PTA市场现货依然供应充足，两家大厂预计或有检修；乙二醇多套装置负荷提升及重启，供应增量压力增加，煤价成本支撑持续偏弱。需求端，下游聚酯开工负荷微幅上升，但产销不旺。库存方面，乙二醇港口库存略降，PTA延续垒库。整体上，PTA、MEG基本面偏弱，关注近期原料端及聚酯检修减产消息。

【沥青】

沥青；受美国可能释放原油储备消息影响，原油系期货普遍下挫。从基本面来看供需两弱的局面正在显现，市场整体开工仍维持相对低位，炼厂生产暂无较大的开停计划，需求端来看，全国性寒潮天气将自西向东、自北向南的降温影响我国大部地区，降雨降温天气将会使得需求出现断层式下降。目前全球原油库存、供给端潜在增加边际和成品油消费增长边际对比看，原油存在破位向下的风险，加之未来美国流动性持续收紧的影响，原油下行压力加大对沥青价格的冲击亦不可忽视。价格预计在3000点左右波动，操作方面建议谨慎建仓，留意反套机会。

3）黑色

【钢材】

钢材：房地开发贷的放宽将一定程度上推动地产中后端的施工和竣工进程，支撑钢材需求增速企稳。另一方面，地产政策的见底或将提振贸易商对明年金三银四的需求预期，在01合约面临交割，冬储进程逐步开启的时间点下，华东地区绝对水平偏低的社会库存将一定程度上阻碍现货价格继续下跌。从供给端来看，受到前期高价炉料库存的拖累，目前全国钢厂亏损面积接近60%，长流程减产范围有所扩大，但由于铁矿和焦炭价格下行速度较快，成本坍塌的逻辑仍在演绎，一旦需求没有实质性好转，钢价仍有向成本线靠拢的下跌驱动。总的来说，需求端颓势的缓解叠加成本下移的拖累，盘面价进一步下跌的难度较前期有所加大，关注交割时间窗口期01合约的基差回归对远月05的拉动。

【铁矿】

铁矿：价格大涨6.18%。铁矿价格连续两日底部大涨，更多的是价格超跌反弹，并未见到基本面变化。现阶段交易的核心仍是终端地产用钢需求持续大幅回落，带动用钢总需求持续走弱，同时铁矿港口库存持续增加，北方钢厂环保限产继续加严，铁水产量大幅下滑，港口现货成交持续走弱，铁矿供应持续走向宽松，现货价格有望持续承压。后市来看，短期价格反弹较难持续，同时基本面并不支持行情反转，后市价格有望呈现震荡走势。

【煤焦】

双焦：焦炭上涨3.78%。焦炭第六轮提降落地，累降1200元/吨，部分钢厂开启焦炭第七轮提降200元/吨，同时焦企库存开始累积。焦煤方面，焦煤市场供应较前期有较为明显增量，然下游市场对原料煤采购相对谨慎，煤矿销售压力增加，带动部分煤种价格下调，市场观望情绪渐浓，双焦市场供应持续走向宽松。盘面来看，在政策面调控预期较强、叠加需求大幅回落背景下，双焦价格有望呈现偏弱走势。

【锰硅】

锰硅：受周五夜盘黑色系整体反弹影响，今日锰硅主力合约跳空高开后偏弱震荡。现货出厂价格继续下调100元/吨至8100元/吨附近。近期锰硅产量较前期低位持续回升；而当前钢厂利润不佳，且采暖季钢材产量受限，下游需求难有较好表现。锰矿价格持续阴跌，焦炭价格高位回调，锰硅的成本支撑逐渐松动。综合来看，短期锰硅市价或难以走出弱势。当前南方部分厂家已开始错峰减停产，铁合金协会发布建议厂家停产检修的相关文件，后市需关注产区停减产范围会否扩大。

【硅铁】

硅铁：受周五夜盘黑色系整体反弹影响，今日硅铁主力合约跳空高开后高位震荡。主流出厂报价再在8400元/吨附近。采暖季钢材产量受限，加之钢厂利润不佳，下游需求难有较好表现；而近期硅铁的日产水平维持低位回升的态势。兰炭价格回落至1600元/吨，硅铁价格的成本支撑持续弱化。综合来看，短期硅铁市价易跌难涨，目前内蒙部分厂家因成本高企已出现停产情况，铁合金协会发布建议厂家停产检修的相关文件，后市需关注主产区停减产的范围会否扩大。

【动力煤】

动力煤：日内动力煤主力合约偏弱震荡，收于862.2元/吨，港口煤价维持在1075元/吨。随着保供增产工作的推进，近期煤炭日产量基本稳定在1200万吨以上；大秦线日度发运量基本维持在130万吨以上的高位；北方四港库存持续积累，目前已超过去年同期水平；下游电厂的补库进程持续推进，目前存煤可用天数已回升至安全标准。综合来看，随着市场供需格局的持续改善，后市煤价或仍存回落空间；而供暖季开启、终端用煤用电需求逐渐增加，后市仍需关注电厂的存煤水平变化。

4）金属

【贵金属】

金属：拜登提名鲍威尔连任美联储主席，相较另一个热门选择布雷纳德，货币政策前景会相对鹰派，消息传出后美元进一步上行，而金银大幅回落。贵金属整体逻辑以交易美联储货币政策收紧节奏以及通胀为主，持续走高的美国通胀使得市场预计明年加息两次以上的概率超80%，尽管加息预期对金银构成一定压力，但货币政策收紧预期已打满的情况下，美债实际利率进一步走低至-1.1%之下，贵金属抗通胀属性占据主导。Taper利空落地后金银的反弹短期有调整需求，回落后或维持偏强震荡。

【铜】

铜：夜盘铜价延续上涨，受显性库存仍处于低位支撑。海关详细数据显示，10月精矿进口同比增加6.6%，精铜进口下降35.6%。目前铜市一方面担忧未来需求疲软，另一方面低库存和现货紧张。LME库存继续下降至9万吨下方，上期所库存降至3.5万吨，并使得现货升水超过千元。随着动力煤价格回落，限电对需求影响可能逐步减小。铜价短期可能延续上涨，总体振幅可能加大。建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

【锌】

锌：夜盘锌价上涨，跟随铜价走高。10月份国内锌产量53.2万吨，同比下降9.2%，累计同比增加3.2%。随着动力煤价格的回落，电力供应紧张趋于阶段性恢复。目前需求乏善可陈，总体供需双弱。国内库存总体较低和LME库存下降，支撑锌价。预计锌价短期走强，总体宽幅震荡。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

【铝】

铝：铝价夜盘上涨。基本面方面，国内社会库存上周末下降1.4万吨至102.4万吨。供应方面，据国家统计局数据，10月国内电解铝产量313万吨，同比下降1.8%。据上海有色网调研近期下游主要省份开工持续提升，短期消费预计增长。近期铝价连续下行，但成本支撑中期将减缓下跌势头，氧化铝价格被动回落，高耗能企业用电价格短期难以下降，铝价下方空间有限，操作上建议目前价格买入为主。

【镍】

镍：镍价上涨。基本面方面，镍板产量稳定，近期随着供电形势的好转，下游需求逐步回升。镍铁方面，受印尼政策影响，镍铁供应紧张，价格长期偏紧。硫酸镍方面本周加工利润快速回升，消费整体向好。未来镍金属消费预计继续向好，价格趋势偏强为主。

【不锈钢】

不锈钢：不锈钢价格上行。前期受限产影响，不锈钢价格表现强势，但近期随着电力供应形势好转价格有所回落。不锈钢库存近期小幅增加，冬季消费预计有所增长。利润方面目前304不锈钢利润延续回落，短期预计继续下降。中长期看不锈钢供应预计继续增加，未来价格或难以持续上行。

【铅】

铅：伦铅反弹，沪铅延续回升。产业上，11月18日国内铅锭社会库存16.24万吨，周度延续去库8900吨。供应端，10月全国电解铅产量24.45万吨，环比降6.52%，主要受限电减产检修影响。伴随限电缓解，原生与再生铅炼厂普遍复产，供应同步增长。需求端，国内电动自行车铅蓄电池市场消费需求转好，下游企业逢低采购。整体上，建议空单逢低止盈为主。

【锡】

锡：伦锡高位偏强，沪锡延续走强。海外市场，全球第三大精炼锡制造商MSC10月份运营产能已恢复至80%附近，但印尼地区产能干扰，消费预期好转。国内10月份精炼锡产量14443吨，环比增加10.95%。近日缅甸锡矿进口口岸再受干扰，广西地区受限电影响减弱，国内锡锭库存低位回升。整体上，需求好转背景下，近期沪锡震荡偏强走势。

5）农产品

【白糖】

糖：担心印度出口冲击，原糖出现下跌。总体而言，全球糖市关注巴西甘蔗生长季天气、糖去库存速度以及乙醇价格对新榨季制糖比的指引；同时市场也将继续关注北半球需求、开榨情况；另外宏观方面原油价格扰动也将对糖价产生影响，目前巴西乙醇跟随原油价格上涨到20美分/磅一带，对全球糖价形成支撑。新榨季国内减产同样利多糖价。策略上，SR05合约可以逢回调后在6000-6100一带买入，同时由于糖厂推迟开榨套利交易者可以进行买SR01空SR05的月差正套交易。

【生猪】

生猪：生猪期货高开低走。根据涌益咨询的数据，国内生猪均价17.83元/公斤，比上一日上涨0.23元/公斤。总体而言，3季度猪价大幅下跌至盈亏线之下使得4季度生猪均重、屠宰情况均出现改善。目前看短期收购好转持续，同时现货已经升水期货，但白条开始滞销，中长期去库存仍需时间，短期投资者可以逢回调买入01合约并在反弹后止盈，长期投资者可以等待市场情绪最悲观后再择机入场做多。

【苹果】

苹果：苹果期货窄幅震荡。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋商品果3.6元/斤，与上一日比持平；陕西洛川75#商品果收购价4.0元/斤，与上一日比持平。受到前期价格不利天气影响，西北苹果个头偏小，山东苹果果锈偏多，同时次果价格低刺激走货快。截止到2021年11月18日全国入库量约为875.09万吨，相比上周增加6.34万吨左右。全国产区入库基本结束，入库量同比去年减少272万吨，减幅23.75%。新季苹果基本面正在发生变化。建议空头在回调后平仓，多头等待回调后开多。

【油脂】

油脂：夜盘油脂高位震荡。Y2201收盘于9564，涨幅0.34%，棕榈油P2201收盘于9692，跌幅1.52%，菜油OI2201收盘于12516，跌幅1.05%。马印两国出口税差拉大后，马来西亚11月前20日棕榈油出口好转，11月到次年3月是减产周期，目前劳动力短缺问题仍未解决，不易大幅累库。国内棕榈油进口倒挂较多，且离交割月时间不多，豆棕01价差仍将维持低位，关注后续马来西亚棕榈油出口及南北美大豆天气、物流及国内大豆到港进度，暂时豆棕01价差向上驱动不强。

【豆粕】

粕：11月22日(星期一)CBOT大豆收盘上涨。01月大豆收1275.00美分/蒲式耳，涨幅0.93%。M2201收盘于3231，涨幅1.29%，RM2201收盘于2722，跌幅0.11%。美国大豆收割接近结束，收割率为95%，符合预期，之前一周为92%，去年同期为98%，五年均值为96%。巴西2021/22年度大豆播种率达到约85%，快于往年。关注中国采购美豆进度，国内盘面单边追随美豆，豆粕15反弹后继续做缩小。

【棉花】

棉花：郑棉夜盘延续区间窄幅波动。美棉出口数据不及预期，且收获进度有所加快，短期压制外盘涨幅。国内收购进入尾声，籽棉折皮棉成本仍多在23000元/吨以上，盘面依旧贴水较多。短期在籽棉成本支撑及期现回归逻辑下，郑棉预计难有大跌。不过当前下游对高价棉接受程度不高，采购意愿较低，高价传导仍然不畅。叠加近期仓单注册有所加快，政策面压力不减，郑棉缺乏上拉动力，短期预计维持区间震荡。