【导语】3月上旬瓦楞纸市场供需矛盾减弱，价格呈现上涨趋势。由于市场供应持续增加，需求表现清淡，市场供需矛盾增加，价格后续或承压，中下旬瓦楞纸存在下滑风险。

3月上旬瓦楞纸价格同环比上涨

3月份上旬国内瓦楞纸价格呈现上涨趋势，据卓创资讯监测数据显示：3月1日-10日，中国AA级瓦楞纸120g市场均价为2780元/吨，环比上涨2.87%，同比增长3.56%。春节假期过后，市场的供需矛盾有所减弱，国内主流瓦楞纸价格呈现上涨趋势。

供应压力减弱是价格上涨的主要原因

受春节假期的影响，多数纸厂自2月中旬左右开始停机检修，市场供应缩减明显。虽然2月底纸厂开始陆续结束停机，市场开工负荷率呈现增加趋势，但是部分纸厂仍处于停机状态，上旬市场的整体产量较正常周期相比仍处于偏低水平。据卓创资讯监测数据显示，截至3月12日，瓦楞纸生产企业开工负荷率为62.95%，较2月底提升29.22个百分点，较正常月份1月底下滑1.38个百分点；产量较2月增加86.53%，较正常月份1月底减少1.28%。其次，瓦楞纸产销一体化特征明显，但是部分需求旺盛区域仍需要一定的外省低价货源流入来满足当地需求。而由于春节假期结束后，市场物流短期恢复不足，跨市场货源流通减弱，也进一步减轻部分需求发达区域的供应压力，给予当地纸厂涨价底气。此外，节后市场拉涨明显，纸厂积极出货，整体纸厂库存压力不大，市场总供应压力较低。据卓创资讯监测数据显示，截至3月12日，瓦楞纸样本生产企业库存为32.68万吨，较2月底减少6%。

下游适量补库，需求缓慢恢复

节后市场需求缓慢恢复，下游订单陆续释放，包装厂适量补库。虽然整体仍未恢复至正常水平，但较2月底包装厂停机期间相比则有所增加，部分下游开机率缓慢提升至5-7成。规模纸厂多次拉涨，提振市场信心。自春节假期结束以来，规模纸厂连续拉涨三次左右，周边中小纸厂跟涨较为积极，市场看涨积极性较高，进一步助力价格上涨。

3月中下旬瓦楞纸价格或存在下滑风险

卓创资讯通过研究2016-2025年瓦楞纸月度价格波动规律发现，3月份价格下跌的概率为60%左右，较2月份增加20个百分点。而3月上旬瓦楞纸价格已经高于2月份，与季节性规律发生背离。3月中下旬，虽然规模纸厂仍在继续发布相关涨价计划，但市场供应继续恢复，纸厂开工负荷率预计将恢复至正常水平，叠加3月处于消费相对淡季，需求增量有限，终端表现不佳或使得下游拿货积极性进一步减弱，纸厂库存压力或有增加，市场供需矛盾凸显，价格存在转弱风险。

综上所述：3月上旬瓦楞纸价格窄幅上行，主要是受到供需矛盾缓和影响，市场整体供应压力减弱，需求增加，规模纸厂持续拉涨对市场的上涨行情也有一定的支撑作用。3月中下旬需求清淡，供应增加，供需矛盾凸显，价格或存在下滑风险，瓦楞纸价格或降至2750元/吨左右。

（卓创资讯 吕艳烁）