沪深交易所日前发布“财务类退市”营业收入扣除指南（以下简称指南），明确财务类退市指标中营业收入具体扣除事项，提升财务类退市指标可执行性，落实落细退市新规。

业内专家认为，营业收入扣除指南的发布，有利于及时出清不具持续经营能力的相关公司，促使上市公司更加聚焦主业。对于A股市场而言，将有助于提升上市公司整体质量，加速市场优胜劣汰。

2020年底发布的退市新规，在财务类退市指标方面新增“净利润+营业收入”的组合财务指标，其中，营业收入应当扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入。为规范扣除口径，沪深交易所于今年4月份分别发布《关于落实退市新规中营业收入扣除相关事项的通知》《关于退市新规下营业收入扣除事项的通知》。

此次发布的指南是对上述通知的再度优化，进一步统一执行标准。主要包括三方面内容：一是细化贸易、类金融业务扣除要求；二是规范“稳定业务模式”判断标准；三是明确将非正常交易合并取得的收入进行扣除。

“指南的发布有利于推动上市公司增强主营业务收入能力。”宝新金融首席经济学家郑磊表示：“这对那些主业不突出的上市公司也起到鞭策作用。”

“指南的发布有利于进一步规范股票市场退市规则，打击上市公司通过不正当盈余管理恶意规避退市，进而清退‘壳公司’和‘僵尸企业’。”北京市京师律师事务所高培杰律师表示，这还有助于改善相关公司的经营模式，强化公司与主营业务之间的关联程度，推动上市公司商业交易更加实体化，对提升营业收入起到积极引导作用。

据沪深交易所披露，今年，深市502家上市公司在2020年年报中披露了营业收入扣除项；2020年年报披露后，沪市共有42家公司被实施退市风险警示，其中25家因触及新增的财务类退市指标被实施*ST。

“指南进一步明确市场的退市预期，有助于完善市场优胜劣汰生态。”上海财经大学法学教授麻国安博士对《证券日报》记者表示，注册制下上市公司不再是稀缺资源，投资者更关注质地好的上市公司。上述指南将推动不具备持续经营能力的公司及时出清，保护投资者合法利益，进一步维护资本市场秩序。

“此次发布的指南对过去市场中常见的‘保壳’手段进行了更有力的监控，旨在提升A股整体上市公司质量。强化市场优胜劣汰，为深化注册制改革提供保障，最终形成资本市场的正反馈，同时也让上市公司更聚焦主营业务。”华鑫证券首席策略分析师严凯文表示。

严凯文认为，投资者应当高度关注相关上市公司披露的年度业绩预告、业绩预告修正公告、业绩快报、风险提示等公告，谨慎做出投资决策，切实防范投资风险。