现货方面：据SMM讯，昨日月差稳定于400-500元/吨区间，持货商早市始报于平水铜升水120元/吨，好铜升水230元/吨左右，但因少人询价压价，持货商主动降价，在升水100-110元/吨徘徊良久，也难有集中成交量，进入第二时段后，有持货商带头降至升水90元/吨左右，也难有一定活跃度。好铜持稳于升水200-220元/吨，仅有秘鲁大板可在升水180-190元/吨直接销于下游加工企业。湿法铜依然货缺，然而差铜之间差异化巨大，NORISLK报价于贴水180-150元/吨区间，BIRLA早市平水被秒收，然后稳定于升水30-50元/吨，依然属于下游逢低补货的首选品牌。

观点：

昨日日盘铜价震荡上行，12合约表现空头减仓离场。夜盘铜价维持高位震荡，12合约表现空头减仓离场。

宏观方面，欧佩克最新月度报告显示，由于能源价格飙升，全球原油需求可能会降低，欧佩克将其2022年对欧佩克的原油需求预测下调10万桶/日，至2870万桶/日。在前日白宫表示不会宣布释放战略石油储备（SPR）的计划，将继续与OPCE合作提高石油供应之后，鹰派民主党人敦促拜登迅速采取行动，包括从国家战略储备中释放石油，甚至采用更激进的禁止美国原油出口手段，以解决汽油价格上涨的问题。根据市场情报公司Kpler的数据，在10月份，美国战略石油储备中约有160万桶原油被运出，创下月度纪录。于10月31日在格拉斯哥召开的COP26会议上达成了多项重要成果。各国更新自主贡献承诺（NDC），且84%的国家提高了NDC目标，包括中国在内的百余国承诺2030前终结森林滥伐等。从全球碳中和进展追踪来看，目前苏里南和不丹已实现碳中和，德国等13个国家和地区已就碳中和完成立法，爱尔兰等3个国家和地区正处于立法进程，中国等50个国家和地区形成了政策宣誓。但各国上报的更新版NDC等承诺，仅在原先预测的2030年温室气体年排放量基础上减少了7.5%。《2021年排放差距报告》预测到本世纪末全球气温将上升2.7℃，与2/1.5℃目标仍存差距。前日公布的美国通胀数据创31年新高，同时，常被经济学家用作通胀领先指标的波罗的海干散货指数BDI自10月以来下降了50%，11月5日触及6月以来的最低水平。

国内方面，中国共产党第十九届中央委员会第六次全体会议公报公布，全会强调，党的十八大以来，在经济建设上，我国经济发展平衡性、协调性、可持续性明显增强，国家经济实力、科技实力、综合国力跃上新台阶，我国经济迈上更高质量、更有效率、更加公平、更可持续、更为安全的发展之路。近日关于房企发债融资有望回暖的积极讯息频频传来。在中国银行间市场交易商协会11月9日举行的房地产企业代表座谈会上，招商蛇口、保利发展、碧桂园等公司表示，近期有计划在银行间市场注册发行债务融资工具。根据人民银行最新公布的数据，近期金融机构房地产贷款投放明显提速。市场对内地房地产风险情绪有所释放，风险偏好有所回升。

基本面看，据SMM，认为11月铜材行业的整体开工率环比会小幅上升，但不如去年同期。预计为73.06%，环比上升3.77个百分点，同比下降2.31个百分点。外需料继续维持强势不会明显下降；内需方面，随着各地限电解除且临近年末原材料的价格也回落至正常水平，预计11月将有一波赶工，这是刺激内需复苏的一个重要原因。各铜材开工率的强弱情况，仍会维持10月的情况，即：铜管（80.01）>铜板带（75.51）>电解铜杆（70.96）。库存方面，LME持续去库，SHFE累库。进口方面，LME0-3升贴水最新数据为172.5美元/吨，较前日有所回落，但仍维持百元以上高位，整体成交清淡。

整体看来，预计11月开工率有所改善，铜价维持震荡区间，单边上维持宽幅震荡并存在下行风险的判断。

策略：

1. 单边：中性 2. 跨市：暂缓 3. 跨期：暂缓；4. 期权：暂缓

关注点：

1.  美联储货币政策导向  2.美元指数走势 3.政策风险加剧