市场要闻与重要数据

WTI 12月原油期货收涨0.66美元，涨幅0.81%，报81.93美元/桶；布伦特1月原油期货收涨0.69美元，涨幅0.83%，报83.43美元/桶；上期所原油期货主力合约SC2112收涨0.82%，报526.5元/桶；上期所燃料油期货主力合约FU2201收涨0.76%，报2924元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2201收涨0.89%，报3851元/吨。

克里姆林宫发言人：北溪2号项目获批将缓解欧洲天然气市场的压力。俄罗斯天然气公司Gazprom没有违反向欧洲输送天然气的指令。每天向欧洲输送天然气依赖于俄罗斯天然气公司Gazprom。

市场消息：新加坡和马来西亚将从11月29日起为已接种新冠疫苗人群开通旅行通道。

阿联酋能源部长：增产40万桶/日的决定是正确的，欧佩克+将在12月再次评估市场，以做出下一个决定。如果石油出口国继续以每月40万桶/日的速度增产，预计2022年第一季度将出现原油供应过剩。可能会继续增加石油产量，直到2022年9月，以达到疫情前的水平。若有需要，在欧佩克+同意的情况，可以向市场供应更多的原油。没有一个欧佩克+成员提议增产超过40万桶/日。

市场消息：伊朗方面表示，直到所有事情都达成一致，核谈判才会达成一致。

伊朗外交部发言人：美国（对伊朗）的所有制裁都必须在可核查的过程中解除。美国应该保证，若恢复核协议，华盛顿方面不会将其抛弃。

国家卫健委：截至2021年11月7日，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团累计报告接种新冠病毒疫苗233072.6万剂次。

投资逻辑

近期燃料油市场整体呈现震荡格局，无论是单边价格、裂解价差还是高低硫价差。从单边价格的角度来看，当前高低硫自身基本面矛盾不明显，主要驱动来自于原油成本端，而原油市场处在现实基本面坚挺、但具备潜在风险的状态，当前缺乏明确方向，但如果潜在利空因素（消费国释放战略储备、欧佩克增产、伊朗制裁提前放松）兑现或证伪则油价可能走出现有区间，并带动FU、LU单边价格。就燃料油自身价差结构而言，目前“低硫基本面强于高硫”的格局维持，但在当前位置二者缺乏较强的驱动，前期高硫裂差转弱、高低硫价差走宽已经对高硫季节性的转弱进行了定价，与此同时汽柴油市场进入高位调整阶段，对低硫市场缺乏进一步的驱动，预计冬季行情前高低硫价差将延续区间运行的态势。

策略：谨慎看多，逢低多LU、FU主力合约，LU相对更为看好；前期多单可适当减仓（单边策略）

风险：疫情形势超预期恶化；欧佩克增产超预期；炼厂开工大幅回升；美债收益率大幅攀升；美元超预期走强；航运需求改善不及预期；馏分油市场表现不及预期；中东夏季发电需求不及预期

策略：考虑逢低多LU2201-FU2201，前期多单可继续持有（价差策略）

风险：疫情控制进程不及预期；欧佩克增产不及预期；伊朗制裁解除时点晚于预期；脱硫塔安装数量增长超预期；航运需求改善不及预期；汽柴油消费改善不及预期