11月7日，中共中央、国务院发布《关于深入打好污染防治攻坚战的意见》（以下简称“意见”）。《意见》提出，深入实施清洁柴油车（机）行动，全国基本淘汰国三及以下排放标准汽车，推动氢燃料电池汽车示范应用，有序推广清洁能源汽车。

受此提振，11月8日，氢能源板块表现亮眼，其整体上涨1.68%，跑赢上证指数（涨幅0.2%）。其中，科融环境、全柴动力、石大胜华、杭锅股份、*ST众泰、ST金鸿等6只概念股涨停，豪森股份、东方电热也分别大涨14.18%、7.05%。

对此，私募排排网基金经理助理刘寸心表示，“氢燃料电池具有能效高、零排放的特点，‘双碳’目标下，氢燃料电池对助力交通运输领域深度脱碳意义重大。目前市场上新能源汽车主要使用的清洁能源是锂电池，但在锂电池成本较高的情况下，未来迫切需要更多种类的清洁能源电池来作为补充，因此氢燃料电池有望迎来较大的发展空间和政策扶持，可以持续关注氢燃料电池的技术进步、降成本和政府支持情况，未来3年—5年内氢燃料电池仍然以政策驱动为主成本下降为辅，等到成本下降至合理水平后，相信会有大量普及的机会，但短期建议投资者抱以谨慎态度，关注电池系统及电堆发展状况。”

氢燃料电池需求量快速增长

我国在燃料电池汽车方面保持了较强的产业扶持力度，多个地区重视氢燃料电池产业的落地发展。11月3日，上海市发改委等部门联合发布了《关于支持本市燃料电池汽车产业发展若干政策》，政策明确了至2025年上海氢能补贴政策及标准。上海也成为氢能燃料电池示范应用城市群（上海、北京、广东）中，最早明确地方补贴政策的城市。

2021年8月份，北京市经济和信息化局发布的《氢能产业发展实施方案（2021年—2025年）》提出，2025年前，具备氢能产业规模化推广基础，产业体系、配套基础设施相对完善，培育10家—15家具有国际影响力的产业链龙头企业，形成氢能产业关键部件与装备制造产业集群，建成3家—4家国际一流的产业研发创新平台，京津冀区域累计实现氢能产业链产业规模1000亿元以上，减少碳排放200万吨。2023年前在交通运输领域，推广加氢站及加油加氢合建站等灵活建设模式，力争建成37座加氢站，推广燃料电池汽车3000辆。

“上海补贴政策的落地，有望带动其它示范应用城市群地方补贴政策的推出，确立行业中期补贴的格局。预计在地方政府配套政策下，行业发展将全面加速。”中信证券在最新研报中如此表述。

近年来，燃料电池在交通运输领域的需求量呈现爆发式增长。公开数据显示，2020年全球燃料电池装机量达1319.4MW，2015年—2020年复合增长率达35%；其中交通运输领域年复合增长率达54%，2020年装机量994MW，占总装机量的75%。据中国汽车工业协会发布的数据显示，2021年9月份，燃料电池汽车产销分别完成155辆和173辆，同比分别增长50.7倍和172倍；1月份—9月份，燃料电池汽车产销分别完成879辆和906辆，同比分别增长54.2%和56.5%。

随着地方补贴政策开始落地，氢燃料电池市场需求量有望快速增长。据中金公司测算，到2030年和2060年，氢燃料电池车（商用车及乘用车）年销量将分别达到29万辆和200万辆，燃料电池汽车保有量达到134万辆和1546万辆，对应总氢气需求将达到129万吨和3031万吨。

中信证券行业策略分析师祖国鹏表示，从目前各个城市群的产业规划看，2025年氢能相关产值均规划达到1000亿元，预计每个城市群2025年推广车辆均有望达到万辆级，合计或达到5万辆，全国范围推广车辆或达到10万辆，也将加快氢能的产业化及降本步伐。

151家公司前三季度研发投入同比增长22.07%

在政策大力支持下，氢能源板块上市公司业绩表现普遍较好。同花顺数据统计发现，在151家氢能源板块上市公司中，110家公司2021年前三季度实现净利润同比增长，占比逾七成。其中，45家公司报告期内实现净利润同比翻番。

氢能源公司普遍重视科技创新，研发投入力度大，研发费用较高的企业未来成长后劲十足。统计显示，上述151家氢能源板块上市公司2021年前三季度实现研发费用410.70亿元，同比增长22.07%。其中，33家公司今年前三季度研发费用实现同比增长50%及以上。

进一步统计发现，上述今年前三季度净利润实现同比增长的110家公司中，有21家公司今年前三季度研发费用占营业收入比例超5%，四方达、英威腾等2家公司报告期内研发费用占营业收入比例均在10%以上，分别为10.71%、10.09%。

有分析人士认为，高速扩张到稳定的高质量成长，创新是重要驱动力，而研发投入则是创新的基本保障，同时也是其巩固行业地位的重要支撑，尤其是研发费用占营业收入比重较高的企业，其未来发展的动力往往更加充足。

27只概念股获QFII持仓

可以发现，以QFII为代表的外资也提前布局部分氢能源概念股。统计显示，截至今年三季度末，有27只氢能源概念股获QFII持仓，合计持股市值为308.77亿元。其中，有19只概念股在今年三季度被QFII新进增持，东旭光电期间QFII新进持有最多，达到3047.30万股，韶钢松山、安泰科技、华电重工、穗恒运A、东岳硅材等5只概念股期间QFII新进数量也均逾200万股。

政策持续加码，氢能源行业发展步入快车道，氢燃料电池行业迎来投资机会。止于至善投资总经理何理对记者表示，“氢燃料电池具备运行中零排放、高效率等优异特性，燃料电池汽车作为新能源汽车的重要技术路线之一，我们看好其将与电动汽车长期并存互补。目前我国燃料电池发动机系统关键材料和部件供应链基础仍较为薄弱，产业链总体尚未形成较为稳定的零部件供应体系。但我国燃料电池汽车产业链经过近年来快速发展，已初步掌握燃料电池发动机、电堆及其他关键部件的关键技术。从投资的角度来看，氢燃料电池下游的商业化还需要较长的时间，建议关注氢燃料电池产业链核心环节的投资机会，比如氢燃料电池发动机系统相关公司。”

中信证券表示，补贴的明确对于区域内氢能企业的正式合同落地和产能放量都有积极的作用，也为全国氢能行业发展带来新的政策催化剂。推荐在氢能产业链各环节积极布局、有先发优势的公司：燃料电池系统龙头亿华通、全产业链布局的美锦能源、在氢能压缩设备上有充分技术储备的冰轮环境。

东莞证券行业策略分析师黄秀瑜表示，在“双碳”目标指引下，能源结构转型和发展新能源汽车是必由之路。氢燃料电池是新能源汽车的重要技术路线之一，近年来受到国家政策的大力支持，氢能和燃料电池汽车产业迎来重大发展机遇，产业链的主要企业市场关注度有望逐步提升。建议重点关注氢燃料电池产业链核心环节的投资机会，标的主要包括：进军燃料电池发动机系统的亿华通、潍柴动力、大洋电机、雄韬股份，深耕关键零部件膜电极领域的道氏技术；以及车用氢能产业链的核心标的：美锦能源、滨化股份、厚普股份、中材科技、鸿达兴业等。

表：11月8日涨幅超5%的氢能源概念股