北京地区监管部门从今年年初工作会议开始，就要求辖区期货公司今年要注意国际市场不确定性和市场联动风险，上半年几次总经理例会上又多次提示公司要格外注意防范风险，使各公司从开发客户人员到开户宣传和交易风控等各环节均把思想统一到规范运作和风险防范上来，形成了难得的全员风控意识，因而各公司在此次风险处置中表现镇定，运转有序。

　　此外，保证金监控中心的成立，以及日常对透支等问题的预警，在提高期货公司守法合规意识的同时，还有效提高了公司积极管理好保证金的意识。针对这次特殊的系统风险，交易所等有关方面在处置对策方面没有简单采取让市场自己消化的原则，更没有匆忙采取指令式的强制减仓或者大幅度扩大涨跌停板的措施，而是全面掌握市场状况，慎重研究市场对政策的承受能力，遵循市场规律，灵活务实地采取了市场化消化一部分风险、政策性处理一部分风险的方式，在市场公平与化解风险之间找到了较好的平衡点。

　　期货公司作为最直接的风险管理者，在防范和化解风险过程中承担巨大压力的同时，采取了积极有效的预防和应对措施，发挥了保障作用。以北京地区为例，一是各公司在国庆节前普遍将保证金提高了，基本可以应对三个停板；二是节前向客户发出预警提示，积极劝导大中型客户减少持仓；三是有的公司根据形势研判，向客户提供方向性控仓、减仓建议；四是面对开市后的严峻形势，期货公司坚决果断地执行监管法规和市场规则，最大限度动员公司现有的风控能力，全力以赴处置风险。

　　另外，期货公司的客户服务部门为应对此次风险起到了很好的辅助作用，期货公司在处理追保与强平工作时，做了大量的人为沟通与安抚工作。投资者风险意识提高，投资理念趋于成熟。在此次风险处置中，还有一个亮点就是投资者的理性表现十分突出，这在很大程度上缓解了风险处置的压力。投资者理念的成熟，表现在他们对市场风险的认识、对市场规则的了解和对风险处置措施的理解上，还表现在部分客户对市场大局的理解和维护上。

　　三、认真总结，虚心检讨，继续深化风险防范工作

　　第一，针对长假系统风险应考虑建立或完善相应交易制度。我国长假制度与国际市场不吻合，这反映出市场价格国际化与市场制度中国化之间的矛盾。如果简单地采取假期中间开市，或者24小时电子盘交易等方式，由于银行、电讯乃至电力等一系列服务部门都处于休假状态，由此带来的风险可能更难以应对，所以类似方案可能还需要较长时间去研究与完备。如果我们明确了处理问题的核心目的是化解停市较长积累的风险，那么从现有制度出发，进一步完善长假期间的保证金制度与开市后的规则性减仓制度，应该有助于化解这一风险。

　　第二，风险处置措施尽量制度化，透明化，改善市场预期。此次大商所的三个停板自动减仓政策得到公司好评，这提示我们，有些制度也许不尽人意，或难以照顾到市场方方面面，但在应对突发性系统风险时，这种制度对各方就是公平的。关键是这种制度要尽可能使投资者和期货公司对系统性大风险的处置有充分的预期和准备。此外，我们还可以在制度化的处置方案基础上加以限制，比如出现违规时如何处理，从而减少被利用的可能。总之，建立透明度高的减仓制度在这次风险处置中起到了十分积极的作用，这是应对系统性风险应坚持的主流原则，至于其同时可能出现的负面问题，则应通过进一步完善制度来解决。

　　第三，对于强行平仓，还要根据客户期货交易性质的不同采取有针对性的措施。总的来讲，在罕见的大风险时期，市场有计划地协议平仓或适当地强制平仓，是主动化解风险的好办法，有助于确保大局，这可能会使部分套保客户、套利客户受损失，从市场长期发展角度上讲，应考虑对强平办法进行完善，因为套保和套利客户的头寸被强平后往往会形成新的风险，甚至可能影响到期货市场功能发挥的问题。当然，从投资者角度讲，也要在充分预计风险和严格执行制度方面进行必要的努力。对于一些国有企业在遇到此类系统性风险时发生的套保损失，客观上很难确定责任，有关主管部门也应事实求是地给予考量。

　　第四，进一步加强期货客户信用建设，加大对客户的诚信教育和宣传。期货业应借此机遇进一步加大期货公司客户信用管理工作的力度，同时加大对客户的诚信教育和宣传工作。每一次重大风险过后，必然会出现一些资信较差的客户，应通过适当渠道在全行业乃至证券、银行等系统予以公示，使其他机构可以有效地关注他们的信用风险。

　　第五，创新风控手段已是当务之急。仔细研究此次风险中的穿仓情况就会发现，发生问题的公司基本都是保证金较高、客户较多的公司，而且全部都是中小客户出现穿仓。这反映出期货公司风控手段落后，目前以人工为主的风险控制方式，加上期货公司原有风控岗位人力不足，以及本次风险较大等综合因素，造成公司风控工作不得不抓大放小，以关键客户、大客户为主，对一些小客户的关注度以及研究解决方案的力度不足，导致处置不力。我国将适时上市金融期货，因此，创新风控手段，特别是从法律保障入手，开拓电子化风控的新机制，已成当务之急。

　　第六，积极完善市场体系，创新和深化风险管理工具和功能。风险管理型市场的生命力就在于能够客观地提供有效的风险对冲工具，并不断进行创新。

　　随着现代电子信息技术的进步及其广泛应用，我们在注意防范新技术风险的同时，还要善于利用科技进步来提升期货市场和期货公司的风险防范能力，使之更上一层楼。可以建议期货软件商适应不同期货品种风险特性，设计一套电子化的风险系数评价和预警工具，进一步提升期货公司的相应风控能力。据了解，保证金监控中心已经建立了市场分析部门，这是十分及时和必要的，希望该部门能够利用数据优势，尽早发挥风险提示与预警的作用。总之，进一步丰富期货交易品种，创新交易工具，完善交易机制，从制度和技术手段上建立和完善风险评估预警机制，应是下一步继续夯实风险防范基础的着力点。