锌：

现货方面，LME锌现货贴水16.00美元/吨，前一交易日贴水10.10美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于22700~22760元/吨，双燕成交于22740~22800元/吨；0#锌普通对2110合约报升水180~200元/吨左右，双燕对2110合约报升水220~240元/吨；1#锌主流成交于22630~22690元/吨。昨日高位回落，市场升水相对稳定，早间持货商普通锌锭报至对2110约报升水180~200元/吨，均价报至升水15~20元/吨附近。进入第二时段，在市场交投互淡的情况下，升水稳中略升。整体看，昨日市场贸易商报价维持，然买卖双方分歧较大，且在抛储预期到货的情况下，接货意愿不强，更愿以均价升水成交。贸易环节整体交投转淡。

库存方面，9月14日，LME库存为22.97万吨，较此前一日上涨0.14万吨。9月13日当周，根据SMM讯，国内锌锭库存12.30万吨，较此前一周上涨0.09万吨，上海保税区库存为2.85万吨，较此前一周下降0.05吨。

观点：昨日锌价偏弱震荡。8月受汛情和疫情影响，中国多数经济指标持续回落，后期经济增长压力加大。近期福建疫情使得运输受阻，对当地锌合金供应和消费造成一定影响。基本面上，湖南地区电力供应尚可，目前限电对当地锌炼厂日产量暂无影响。供应端目前整体较为稳定，预计 9月产量环比回升。消费端持货商报价谨慎，市场流通量略显紧张，下游低价按需接货为主，市场交投逐渐转淡。此外，目前广东地区因限电和环保督察组进驻等因素影响，锌合金企业生产和订单受到一定影响，锌合金目前的消费未达到预期。库存数据显示国内锌锭社会库存出现小幅累库。价格方面，由于目前宏观波动对锌的影响依然较大且锌的基本面整体多空交织，需要持续关注9月FOMC 会议美联储态度的影响，且临近国储局第四次抛储时间点，需要关注具体抛储量对供需的影响，单边上建议逢高做空，跨品种套利中仍建议以空头配置为主。

策略：单边：谨慎看空。套利：内外正套。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费不及预期。3、国内能耗双控政策。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水13.00美元/吨，前一交易日贴水8.20美元/吨。昨日沪铝主力2110合约早间开于22170元/吨，日内盘面震荡上行，触及最高点22535元/吨，再次刷新近年高点，最终收于21950元/吨，较昨收涨540元/吨，涨幅2.46%。持仓量减1281手至29.2万手，成交量37.5万手。 

受早间榆林电解铝限产信息推动，午前沪铝跌幅收窄，成交重心回升至22400元/吨上方。华东现货成交集中22240元/吨附近，实际成交对2110合约平水附近，换月前最后交易日，持货商逢高出货积极，下游部分入场回升，支撑现货对当月小幅升水。

中原（巩义）地区对盘面贴水幅度继续大幅收窄，受绝对价格回落，对华东贴水幅度收窄至140元/吨附近，较昨日收窄20元/吨。 

库存方面，截止9月14日，LME库存为130.35万吨，较前一交易日下降0.60万吨。9月10日当周，铝锭社会库存环比增加0.2万吨至75.1万吨。

观点：昨日铝价偏强震荡。云南工业硅限产90%政策，目前暂缓执行。近日陕西榆林发改委发布关于确保完成2021年度能耗双控目标任务的通知，要求榆林电解铝企业9月压减产量50%，供电部门限制控电50%，对铝供应端再度造成干扰。基本面上，供给端国内不断加码限电限产及能耗双控，持续干扰电解铝产能释放。消费端持货商积极调价出货，接货方看跌观望，市场成交表现一般。虽然“金九”已至，但近期高铝价压制下游采购意愿，尤其是房地产政策收紧使得铝型材消费疲软。价格方面，铝的供需两端在未来很长一段时间仍将受益于“碳中和”概念影响，同时宏观流动性拐点尚未正式来临，需要持续关注美联储Taper 预期的影响，单边上逢低做多的胜率依然较高，同样在跨品种套利策略中也建议以多头思路对待。

策略：单边：谨慎看多。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、几内亚政变。3、国内能耗双控政策。