近期，发改委表示，为落实党中央、国务院关于碳达峰、碳中和的战略部署，加快构建以新能源为主体的新型电力系统，必须要采取有力举措大力发展新能源。由于新能源发电出力不稳定等技术特点，电力系统消纳和运行成本将明显上升。要同时实现电力低碳转型、安全可靠、经济可承受等多重目标，必须要深化电力体制改革，在体制机制和市场建设上做出探索创新。

业内人士表示，新型电力系统是中央对于电力行业发展作出的系统阐述，明确了电力系统在实现“双碳”目标中的核心地位，指明了电力系统转型升级的方向。建议关注加强电网建设、提升调节能力、电网智能化、涨电价、电能替代五条主线。

事件驱动 发改委推动构建新型电力系统

近期，国家发展改革委、国家能源局正式复函国家电网公司、南方电网公司，推动开展绿色电力交易试点工作。

发改委表示，为落实党中央、国务院关于碳达峰、碳中和的战略部署，加快构建以新能源为主体的新型电力系统，必须要采取有力举措大力发展新能源。由于新能源发电出力不稳定等技术特点，电力系统消纳和运行成本将明显上升。要同时实现电力低碳转型、安全可靠、经济可承受等多重目标，必须要深化电力体制改革，在体制机制和市场建设上做出探索创新。

通过开展绿色电力交易，将有意愿承担更多社会责任的一部分用户区分出来，与风电、光伏发电项目直接交易，以市场化方式引导绿色电力消费，体现出绿色电力的环境价值，产生的绿电收益将用于支持绿色电力发展和消纳，更好促进新型电力系统建设。

同时，发改委指出，绿色电力交易是在现有中长期交易框架下，设立独立的绿色电力交易品种，积极引导有绿色电力需求的用户直接与发电企业开展交易，绿色电力在电力市场交易和电网调度运行中优先组织、优先安排、优先执行、优先结算，通过相关政策措施激励用电侧购买绿色电力的积极性。参与绿色电力交易的市场主体，近期以风电和光伏发电为主，逐步扩大到水电等其他可再生能源，绿色电力交易优先安排完全市场化上网的绿色电力，如果部分省份在市场初期完全市场化绿色电力规模有限，可考虑向电网企业购买政府补贴及其保障收购的绿色电力。

未来，绿色电力交易试点工作在国家发展改革委、国家能源局指导下，将由国家电网公司、南方电网公司组织北京电力交易中心、广州电力交易中心具体开展，编制绿色电力交易实施细则，进一步完善技术平台功能，组织开展市场主体注册及绿色电力交易。试点初期拟选取绿色电力消费意愿较强的地区，待绿色电力交易试点工作启动后，其他有意愿地区后续也给予积极支持。试点过程中，相关部门将加强指导，完善相关配套政策，及时协调解决相关问题，为开展绿色电力交易营造良好环境。

行业前瞻 新型电力系统助力双碳战略落地

2010-2020年，全球光伏、陆上风电、海上风电度电成本降幅分别为85%、56%、48%，降幅明显。其中光伏和陆上风电开始全面进入平价状态，为新能源加速替代传统能源提供了坚实的基础。

疫情致2020年全球发电量首次下降，降幅为4%；但与之对应的，2012-2020年期间太阳能(8.68 -3.02%,诊股)和风电发电量占比提升7.4PCT致10.2%；近五年太阳能和风电新增装机占比大幅提升17.2PCT致52.5%。

电力系统本质上是一种巨大的非线性时变能量平衡系统，功率潮流瞬时涌动，电网可靠性和稳定性的根本是供需平衡，以及电压、频率、功率因素等参数的平衡；若新能源发电作为出力主体，出力侧波动性及不确定性将加大，无法按需控制、无法精准预测；叠加负荷侧的新能源汽车大规模普及带来的用电冲击等因素，传统集中调度理念需要重塑，改为源网荷储各环节深度融合、灵活调控。

“双碳”战略目标下，终端能源电气化水平将显著提升，根据南方电网《数字电网推动构建以新能源为主体的新型电力系统白皮书》，到2060年国内工业、建筑、交通三大领域电气化水平将分别从目前的30%、30%、5%提升至50%、75%、50%。

随着终端能源电气化水平持续提升，用电量仍有较大增长空间，叠加分布式能源及储能建设需求，配网亟需升级改造，配网环节投资预计持续强化，主设备及监控系统迭代有望加速。

长远来看，为实现碳中和目标，“终端用能电气化+电力系统脱碳”是主线，新能源发电量占比需要大幅提升。在此过程中，信达证券预计存在4个关键时点：新能源在新增装机中的占比超过50%（2017年）、在新增电量中的占比超过50%（2025年左右）、在总装机中的占比超过50%（2035年左右）、在总发电量中的占比超过50%（2045年左右）。

市场机会 配电网建设日益成为投资重点

信达证券表示，未来“终端用能电气化+电力系统脱碳”是实现碳中和的主要路径。因此电力系统转型升级是关乎我国“双碳”目标实现的决定性因素。新型电力系统是中央对于电力行业发展作出的系统阐述，明确了电力系统在实现“双碳”目标中的核心地位，指明了电力系统转型升级的方向。建议关注加强电网建设、提升调节能力、电网智能化、涨电价、电能替代五条主线。

第一，预计“十四五”电网投资较“十三五”持平，有望进一步提高。其中近两年电网投资水平或将保持稳定，2023年新一轮输配电价监管周期开始后有望抬升。配电网建设日益成为投资重点，国家电网提出“十四五”配电网建设投资占电网建设总投资超过60%。建议关注配网设备龙头：许继电气、思源电气，主网（特高压）设备龙头：中国西电、平高电气。

第二，提升电力系统调节能力是实现新能源大规模接入与消纳的必要条件。结合发展潜力与当前技术经济性水平来看，建议依次关注：火电灵活性改造：龙源技术、青达环保、杭锅股份。抽水蓄能：东方电气、中国电建。电化学储能：宁德时代、永福股份。需求侧响应：南网能源、苏文电能。

第三，发电侧和用电侧不确定性增强，电力电子设备增多导致电力系统基本特性由机电稳态过程向电磁暂态过程转变，要求电网具备更精准、更快速的控制能力，提升电网智能化水平是大势所趋。建议关注：国电南瑞（调度系统+配电自动化）、杭州柯林（变电智能在线监控龙头）、宏力达（配电一二次深度融合龙头）。

第四，从政策导向看，当前降电价已接近尾声，相关举措已由2018年的政府、电网企业、发电企业让利，逐步收窄至2021年以清理转供电为核心的降电价方式；从电力市场运行情况来看，涨电价趋势正逐步显现，包括拉大峰谷价差带来的居民用户涨价，蒙西、宁夏、上海等部分省（市、区）已允许煤电价格较基准价上浮、试点现货市场出现高电价等。建议关注：火电：中国神华（煤电一体化）、华能国际、华电国际。水电：华能水电、长江电力。核电：中国核电、中国广核。

第五，电能替代是提升新能源最终消纳量的重要手段。从终端用能形式来看，以电产生机械能、以电产热（冷）是电能替代的主要方向。建议关注：卧龙电驱（电机）、汇川技术（工控）、方大炭素（电弧炉石墨电极）。