设为首页 | 加入收藏 | 今天是2024年03月29日 星期五

聚合智慧 | 升华财富
产业智库服务平台

七禾网首页 >> 合作伙伴机构研究观点

农产品延续调整态势:华泰期货8月20早评

最新高手视频! 七禾网 时间:2021-08-20 10:26:57 来源:华泰期货

郑糖:内外盘糖价高位下行

昨日原糖回落,在整体商品回调背景下原糖在相对高位压力不小,宏观层面偏空。目前巴西中南部地区进入压榨高峰,8月上旬的压榨数据将进一步检验该地区产量下降程度,内盘糖价回调,主要受到进口数据影响。国家海关公布数据显示,7月我国进口食糖43万吨,同比增加11.62万吨,1至7月累计进口245.9万吨,同比增加90.26万吨,按榨季计算,本年度累计进口495.82万吨,同比增加240.38万吨,增幅94.1%。在榨后期工业库存已处于历史同期较高水平的情况下,连续两个月进口超40万吨,国内压力不小。

整体来看原糖受巴西霜冻影响偏强,但从国内基本面看库存仍较大,自身驱动不强,套利以内外正套为主,内盘糖短期观望为宜。中性。

风险点:雷亚尔汇率风险,原油风险等。


郑棉:宏观氛围转弱 棉价高位调整

昨日美棉大幅下跌,宏观氛围转弱,商品普跌背景下美棉高位显得脆弱性加大。郑棉昨日下行,这波行情在上冲至18500元/吨高位后回调,目前下游对高价格开始出现一定观望心态。市场整体分化差异情况较大,内销市场竞争激烈,外销订单的询价和放样需求不断增多,但受限于原料大涨,下游坯布利润不断收窄。市场寄希望于“金九银十”旺季到来和海外订单回流预期。短期国内疫情防控趋于谨慎,政策突出防风险,提醒广大涉棉企业,避免过度投机引发的投资风险。市场多数仍较为看好金九银十的旺季市场,对后市需求仍偏乐观。需持续关注产业链价格上涨的传导、东南亚主要是越南订单的转移以及贸易商棉纱库存情况。

策略层面看,供应端来看美棉报告利多,主产棉国天气情况对于新年度棉花生长仍有利多影响。驱动层面继续看多为主,但要注意夜盘01合约最高已上冲至18500元/吨,已是新棉成本高位,而宏观氛围转弱,短期盘面或有进一步调整,抄底需要谨慎。谨慎偏空。

风险点:疫情发展、汇率风险、纺织品出口等。


油脂油料:油粕延续震荡回调态势

前一交易日收盘油粕延续震荡回调态势。阿根廷农业部发布的报告显示,截至8月11日,阿根廷农户已经销售了2730万吨2020/21年度大豆,比一周前增加了大约50万吨,但是比去年同期低了7.1%。德国油世界预计2021/22年度全球棕榈油产量同比提高380万吨,今年年底棕榈油以及2021/22年度棕榈油价格趋于下跌,也对市场不利。南马棕果厂商公会(SPPOMA)的数据显示,8月1-15日马来西亚棕榈油产量环比提高10.60%。作为对比,8月1-10日马来西亚棕榈油产量环比提高10.50%。印度农业暨农民福利部部长表示,印度政府已经拨款1100亿卢比(合14.8亿美元),用于支持小型农户扩大油棕播种面积,提高国内棕榈油产量,目标是到2029/30年度面积从35万公顷提高到100万公顷,产量提高到280万吨。国内粕类市场,华南豆粕现货基差M09+40,华南菜粕现货基差RM09-50;国内油脂市场,华南地区24度棕榈油现货基差p09+220,华北地区豆油现货基差y09+350,华南地区四级菜油现货基差oi09-30。

短期在宏观情绪走弱影响下,油脂油料价格存在一定回调需求,尤其是在当前价格处于高位的情况下,高价对下游需求抑制作用明显,油粕价格短期需要下跌寻找需求支撑。

长期来看,市场预估今年美豆单产在50蒲/英亩附近,这意味着新作美豆平衡表仍将维持供需紧张状态。同时,目前马来西亚棕榈油虽然处于季节性旺产期,但由于劳动力短缺等因素,马棕产量始终低于市场预期,产量端的限制导致马棕平衡表同样维持低库存状态。在供需紧张的背景下,无论是美豆价格还是马棕价格都处于易涨难跌的状态,国外进口成本的坚挺将对国内油粕价格起到明显的支撑作用。

策略:

粕类:单边中性

油脂:单边中性


玉米与淀粉:期价继续偏弱运行

期现货跟踪:国内玉米现货价格稳中偏弱,其中华北产区深加工企业收购价多有回落;淀粉现货价格稳中偏强,个别厂家报价上调50元/吨。玉米与淀粉期价震荡回落,近月相对弱于远月。

逻辑分析:对于玉米而言,上周期价先抑后扬,近月再度逼近前高,带动近月基差修复,后期潜在上涨动力主要源于两个方面,其一是现货驱动,重点关注中游挺价心理下的下游阶段性补库需求;其二是远月拉动,重点关注内外产区天气。对于淀粉而言,虽然限产保价具有其特殊性和合理性,但持续性仍需跟踪,后期一方面需要留意下游需求,能否接受涨价甚至阶段性补库;另一方面需要留意地区差异,即华北产区价格上涨之后能否带动东北产区跟涨。

策略:中期维持中性,短期谨慎看多,建议投资者持有前期多单(如有的话)。

风险因素:国家抛储政策、国家进口政策和非洲猪瘟疫情。


鸡蛋:现货价格跌势趋缓

博亚和讯数据显示,鸡蛋现货价格企稳回升,主产区均价上涨0.01元至4.62元/斤,主销区均价持平在4.94元/斤;期价震荡偏强运行,以收盘价计,1月合约上涨27元,5月合约下跌1元,9月合约上涨9元,主产区均价对9月合约升水216元。

逻辑分析:分析市场可以看出,7月以来近月基差持续处于历史同期高位,表明市场预期相对悲观,本周现货价格高位回落,使得市场认为季节性高点已经出现,更是强化这一预期。但在我们看来,今年截至目前的现货季节性上涨幅度不及往年同期,到底是供需超预期改善的结果,还是市场悲观预期的自我实现,后期仍有待跟踪现货价格加以验证。

策略:中期维持中性,短期转为中性,建议投资者观望为宜。

风险因素:新冠肺炎疫情、非洲猪瘟疫情。


生猪:现货延续下跌,9月合约创出新低

根据博亚和讯监测:8月19日全国外三元均价14.62元/公斤,较上一日下跌0.19元/公斤。15KG仔猪均价28元/公斤,较上一日下跌0.6元/公斤。8月19日全国生猪现货价格普跌,其中华北地区跌幅较大。根据农业农村部的统计:8月9日至8月15日,全国规模场生猪定点屠宰企业平均收购价格为16.37远/公斤。环比下降0.9%,同比下降56.3%。白条肉平均出场价格为21.83元/公斤,环比下降0.7%,同比下降54.3%.今日生猪期货完成主力合约的切换,2201合约目前持仓33092手。目前9月期现基差收敛至970算上期货交割成本与相关费用已经接近合理区间,9月合约今日减仓3855手至12840手,需要注意流动性风险。目前除生猪调运走货有一定影响,产能方面已经完全恢复,后续的供需需要继续观察消费端情况。

策略:消费疲软,产能淘汰仍需观察。偏空策略

风险:非洲猪瘟疫情,新冠疫情,基差收敛风险,9月合约流动性风险。


纸浆:纸浆期货震荡下跌 现货市场小幅调整

目前, 山东地区进口针叶浆现货市场供应量稳定,整体观望气氛浓郁。市场含税价:阿拉巴马6000元/吨,银星6350元/吨,马牌、雄狮6300元/吨,凯利普6450元/吨。华南地区进口针叶浆市场横盘整理,询单不温不火,多随行就市。市场含税自提参考报价:银星报6400元/吨,加针报6450-6500元/吨,南方松报5800-5900元/吨,实际成交一单一谈。整体看,国产浆恢复开工,叠加进口木浆量较为稳定,整体市场供应量相对充裕。下游原纸市场价格继续下挫,需求改善有限,浆市放量不足。预计短期浆市放量改善有限,浆价承压运行。

策略:中性;短期进口木浆外盘呈下调态势,下游原纸市场放量无改观,供需疲弱。

风险:政策影响(货币政策,安全检查等),成本因素(运费等),自然因素(恶劣天气,地震等)

责任编辑:唐正璐

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。

本网站凡是注明“来源:七禾网”的文章均为七禾网 www.7hcn.com版权所有,相关网站或媒体若要转载须经七禾网同意0571-88212938,并注明出处。若本网站相关内容涉及到其他媒体或公司的版权,请联系0571-88212938,我们将及时调整或删除。

联系我们

七禾研究中心负责人:刘健伟/翁建平
电话:4008-277-007
          0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心负责人:傅旭鹏/相升澳
电话:13758569397
Email:894920782@qq.com

七禾产业中心负责人:果圆/王婷
电话:18258198313

七禾研究员:唐正璐/李烨
电话:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾财富管理中心
电话:13732204374(微信同号)
电话:18657157586(微信同号)

七禾网

沈良宏观

七禾调研

价值投资君

七禾网APP安卓&鸿蒙

七禾网APP苹果

七禾网投顾平台

傅海棠自媒体

沈良自媒体

© 七禾网 浙ICP备09012462号-1 浙公网安备 33010802010119号 增值电信业务经营许可证[浙B2-20110481] 广播电视节目制作经营许可证[浙字第05637号]

认证联盟

技术支持 本网法律顾问 曲峰律师 余枫梧律师 六大签约律师 广告合作 关于我们 郑重声明 业务公告

中期协“期媒投教联盟”成员 、 中期协“金融科技委员会”委员单位

[关闭]
[关闭]
[关闭]
我要啦免费统计