西班牙评级下调 期铜反弹受阻

上周五美元指数的走强与美股的疲软令金属市场承压， LME 期铜下挫 97.5 美元至 6869.8 美元 / 吨。今日沪铜小幅低开，盘中先扬后抑。主力 1009 合约以 55320 元 / 吨开盘，全天收于 55050 元 / 吨，较前一交易日下跌 750 元 / 吨。

上周五，惠誉国际将西班牙的债信评级下调一个级距至 AA+ 的事件令全球金融市场再起风波。除了美元指数受到避险资金追逐走高外，其它品种大多以下跌收盘。主权国家债务危机这一事件并未过去，后期市场仍将受到这方面因素影响。西方分析师认为，这令原本就脆弱的市场失去平静，基本面的问题并未解决或改变。惠誉下调西班牙债信评级提醒我们问题仍然存在。美国方面发布的经济数据依然偏好。美国供应管理协会 (ISM) 公布 5 月芝加哥采购经理人指数 (PMI) 为 59.7 ，低于预估的 62.0 。密西根大学美国 5 月消费者信心指数终值为 73.6 ，高于预估的 73.3 。但是美股仍然在西班牙评级被下调事件的打击下回调，美股的下跌令市场人气受到影响。

主要产铜国方面消息，全球最大铜产出国智利 4 月的铜产量较上年同期增加 6.4% ，而 3 月铜产量较上年同期增加 5.0% 。今日现货市场上，沪铜现货交易为贴水 100 元 ~ 平水，平水铜成交于 55400-55550 元，升水铜成交于 55450~55650 元。国内期铜随股市探低回升，进口铜受制于 LME 休市，出货品种出货量均减少，国产铜之间价差狭小，成交并不乐观，难以支持国内走出独立行情。

当全球金融市场受到主权国家债务危机影响而出现下跌时， LME 铜库存依然处在下降通道中。上周五，库存下降 1050 吨至 476725 吨，注销仓单 22700 吨，为总库存的 4.75% 。上周五，惠誉调降西班牙评级事件打破平静了几天的金融市场，令金属再度承压。笔者认为，虽然欧洲部分国家出现了债务危机但主要经济体依然处在良好的复苏过程中。就目前形势而言，危机还很难导致经济二次探底。技术图形上，期铜仍处于反弹过程中，但 7000 美元 / 吨为五月初的密集成交区，期价在目前的位置将有所反复，建议多单谨慎持有。

美盘下挫依旧，豆粕弱势跟跌

今日盘面：

今天豆粕 1101 的基本交易情况是：开盘于 3882 元 / 吨，最高价： 3894 元 / 吨，最低价 3864 元 / 吨，收盘价 3868 元 / 吨，全天按照结算价，大豆 +0 元 / 吨，合约大豆 1101 持仓量约为 20.1 万张，成交量约 21.9 万张。

现货状况：

黑龙江哈尔滨地区大豆行情持续平稳，其中哈尔滨周边油厂大豆厂门收购报价集中在 3.46 元 / 公斤 -3.54 元 / 公斤，哈尔滨地区商品豆收购价格为 3.68 元 / 公斤 -3.82 元 / 公斤。目前市场购销状况比较清淡，农户惜售心理突出。下游豆油，豆粕的消费一般，出货速度上看，并没有积极迹象，市场也在等待养殖企业的采购恢复。

盘面分析：

由于美豆相对于国产大豆更有竞争力的缘由，从销售报告来看，美国出口依然势头不减，尤其是中国的进口额度逐年递增，这显然给中国的大豆市场带来了不小的压力。从而使连豆在现货压力之下，上涨乏力，弱势依旧。豆粕亦受其及。

豆粕受美盘上一交易日下挫影响，今日跳空低开下行，虽然幅度不大，但是针对于目前的行情，可能已经形成了小幅阴跌，缓慢走熊的阵势，投资者不得不防；外加上，目前豆粕日线突破 60 日均线支撑，如果该行情得到确立，那么盘面走熊基本就成定局，虽然我们并不看好下跌的幅度，但是，在目前的背景下，显然不能够持有多单。

投资策略：

以 60 日均线价格为依止，如果下挫打破该均线支撑，我们建议不要盲目做空，因为下挫的空间，是在不得而知，或者说短空，获利走人亦可。如果盘面返回 60 日均线之上，当然可以积极建多，准备长线持有。

玉米近期持平，远期下挫

今日交易：

今天玉米 1009 的基本交易情况是：开盘于 1940 元 / 吨，最高价： 1949 元 / 吨，最低价 1933 元 / 吨，收盘价 3868 元 / 吨，全天按照结算价，大豆 +0 元 / 吨，合约大豆 1009 持仓量约为 29.4 万张，成交量约 10.2 万张。

今天玉米 1101 的基本交易情况是：开盘于 1907 元 / 吨，最高价： 1917 元 / 吨，最低价 1907 元 / 吨，收盘价 1912 元 / 吨，全天按照结算价，大豆 -9 元 / 吨，合约玉米 1101 持仓量约为 14.3 万张，成交量约 7.9 万张。

对比玉米 1009 和 1101 合约的交易情况，我们不难判断出，近期玉米在最近的弱势行情中，始终保持平稳姿态，但是远期合约下挫幅度比较激烈，目前盘面保持弱势格局不变。

宏观状况：

2009/10 年国内玉米产量为 1.63 亿吨，美国农业部的预估的相应数据是 1.55 亿吨。除了当年产量外，我国还有 3500 万吨的 2008 年临储玉米库存量。而需求方面国内玉米消费量增加有限，美国农业部的预估数据为 2009/10 年度我国玉米消费量为 1.59 亿吨。此外，今年我国生猪养殖行业发展缓慢，猪粮比一直在 6:1 以下徘徊，玉米饲料需求疲软。而饲料需求量占国内玉米需求总量的 70% 左右。由此可见， 2009/2010 年度我国玉米供需市场仍然保持供大于需的格局。

操作分析：

但是从操作上，我们建议投资者可以针对目前 1009,1101 合约近强远弱的特点，进行跨期套利，博取利润，单纯的，放空玉米搏利的做法也比较危险，建议投资者谨慎行事。

期货中国声明：期货中国编辑上述内容，仅供投资者参考，并不构成投资建议。