8月2日，期市收盘，盘面大面积飘绿。动力煤主力合约跌超6%；螺纹、热卷主力合约跌超5%；棕榈油主力合约跌超4%；豆油、生猪主力合约跌超3%。涨幅方面，红枣主力合约涨超2%，液化石油气（LPG）、沪铅主力合约涨超1%。

　　光大期货：动力煤预计8月仍以紧跟现货贴水运行为主

　　产地：我国6月原煤产量3.23亿吨，同比-5%；1-6月累计同比+6.4%。被市场寄予厚望的内蒙古，6月产煤7747万吨，同比-9.7%，并未出现明显增长。目前煤管票问题延续原有政策，短期增量有限。产地价格高位运行，集运站库存偏低。

　　北方港口：港口库存仍处于低位，临近月末略有恢复。截至30日秦皇岛港库存396万吨，曹妃甸326万吨。港口价格处于高位，与坑口价格折算仍是倒挂，市场各方较为谨慎，终端主观上对于高价煤接受度不高。台风带来东南省份大部分降雨降温，降低民用电日耗的同时，也对煤炭运输带来较大不利影响。后期运输恢复后，仍有一定补库需求。

　　进口方面：1-6月，全国共进口煤炭13956.1万吨，同比下降19.7%，降幅较前5月收窄5.5个百分点。CCI进口煤4700大卡含税价840元/吨，较6月底上涨50元/吨。

　　综合来看，近期保供政策频出，例如露天矿临时用地批复、煤矿产能核增实行产能置换承诺制等政策，对于煤炭增产有积极意义，但实际出煤需要时间，预计9-11月可以陆续实现。进口方面价格不断刷新高点，依靠进口只能部分解决供应短缺问题。随着港口煤价走高，终端接受意愿不强，且政策频出，导向明确，态度坚决。后期现货煤价在日耗的支撑下维持偏强格局的概率较大，继续上行动能不足且政策风险极大。期价从交易限额政策出台后，市场情绪非常谨慎，预计8月仍以紧跟现货贴水运行为主。

　　新疆昆仑土地扶贫开发股份有限公司：红枣上涨动能仍强

　　红枣在定产和政策出台之前，依旧存在较大的上涨动力，不建议做空。操作上，可逢低做多2201合约。

　　自7月14日红枣2109合约开始移仓以来，在今年进一步大幅产的预期下，红枣2201和2205合约一度出现了三连板行情，持仓一度逼近15万张（折合75万吨）。成交量持续放大，市场出现了前所未有的激情。

　　减产究竟有多少？笔者经过多方与主产区相关企业、政府部门沟通和实地调研证实，若羌减产率为35%—40%、阿克苏地区及阿拉尔减产率为30%—40%、喀什减产率为25%—30%。从区域情况分析，若羌红枣质量高但整体体量较小，减产对仓单价格影响不大；阿克苏及阿拉尔地区红枣质量相对较差，不太合适制作仓单，故影响也相对较小；喀什麦盖提为核心产区，产量大质量高，是注册仓单成本最低的原料产地，麦盖提的产量和质量将成为影响仓单价格的重要因素。综合来看，截至目前，红枣整体减产不低于30%，这也成为红枣2201和2205合约价格的重要支撑。

　　未来还有哪些因素影响市场呢？笔者认为，第一，喀什地区当前持续高温大风天气，会进一步造成落果。今年雨水明显增多，若后期高温、雨水同时持续出现，会造成裂果增多，产量和质量存在进一步下降的可能性。第二，疫情反复、销区走货较慢，消费端在未出现明显好转的情况下，红枣价格将继续承压。第三，政策托市出台在即，今年是乡村振兴的开局之年，同时由于天气等因素又造成了大幅减产，政策的托市力度也将对市场价格产生重大影响。

　　从盘面来看，2109与2201合约的基差一度近4000元/吨，而现货端从历年销售价格来看，这个基差基本维持在1000元/吨左右。大幅减产的预期和巨大的基差为2109与2201合约或2109与2205合约正向套利带来了充足的利润空间，尽管2109合约有近万吨的仓单压制，也阻挡不了2109合约仓单接货的热情。据笔者与相关交割库沟通证实，盘面近万吨的仓单，大部分已经协议成交，进入交割月后仓单会逐步注销。目前2109合约近14万吨的空单持仓量与未来寥寥无几可交割的现货仓单形成了明显偏差，这也给市场留下了巨大的想象空间。2101合约2105合约在快速上涨近30%后，出现了短期振荡，持仓量持续增加，多空分歧进一步加大。

　　笔者认为，红枣走势主基调已基本确定，未来存在的不确定因素利多远远大于利空。一方面，受不利天气影响，红枣至少减产30%以上已成定局；另一方面，乡村振兴是国家的战略大局，农业政策支持会越来越强，托市力度会越来越大。综合以上观点，红枣在定产和政策出台之前，依旧存在较大的上涨动力，不建议做空。操作上，可进行2109与2201或者2109与2205合约的正向套利，逢低做多2201合约。